[기타# NH/안재민] 카카오
■ 회복에 대해 고민할 때
규제, 일부 경영진의 주식 매각, 금리 인상 등 여러 악재로 큰 폭의 주가 하락이 나타남. 이슈가 완전 해소되지는 않았지만 주가에는 상당부분 반영된 반면, 지난 수년간 보여준 실적 성장은 2022년에도 이어질 것
▶️ 모빌리티, 핀테크, 블록체인의 신사업의 성장 기대
- 카카오에 대한 투자의견 Buy 유지. 광고, 커머스를 중심으로 한 톡비즈 사업이 cashcow로서 꾸준한 성장을 보여주고 있고, 모빌리티, 엔터테인먼트, 페이도 높은 성장률을 유지하고 있는 가운데, 신사업인 메타버스, 블록체인, NFT에도 적극적으로 대응할 것으로 밝혀 단기 실적 성장뿐만 아니라 중장기적으로 새로운 변화에도 차근차근 준비하는 모습을 긍정적으로 평가
- 지난 몇 년간 카카오의 실적 고성장을 이끈 톡비즈 사업(광고, 커머스)은 2021년 1.64조원으로 43.1% y-y 성장하였는데, 2022년에도 2.14조원(+30.3% y-y)로 전망하며 영업이익 상승을 견인할 것. 참고로 회사는 2022년 톡비즈 매출 성장을 전년도와 유사한 수준으로 전망하였으나, 당사는 보수적으로 반영
- 모빌리티는 서비스적인 성장뿐만 아니라 기술과 솔루션이 결합된 사물의 이동까지도 확장할 수 있는 기반을 만들고 있으며, 2021년부터 조금씩 매출에 반영되기 시작한 블록체인 사업과 엔터프라이즈 사업도 2022년 이후 성과가 나타날 것으로 기대
- 다만, 목표주가는 기존 160,000원에서 140,000원으로 하향하였는데, 실적추정치 하향과 상장 자회사의 주가 하락을 반영
▶️ 일회성을 제외하면 예상보다 나쁘지 않았던 4분기 실적
- 카카오의 4분기 실적은 매출액 1.78조원(+44.5% y-y, +2.5% q-q), 영업이익 1,085억원(-27.5% y-y, -35.5% q-q)으로 영업이익은 기존 추정치 1,557억원과 시장 컨센서스 1,644억원을 하회하였으나 카카오벤처스 펀드 청산 관련 일회성 상여금 617억원 반영. 모빌리티, 페이, 엔터프라이즈가 포함된 플랫폼 기타 매출은 3,991억원(+107.2% y-y)으로 고성장을 보임
리포트 링크: https://bit.ly/3uKZJqA
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