Michael Debabrata Patra: 인도의 금융 부문 - 활력에서 회복력까지

[힘힘]

Michael Debabrata Patra: 인도의 금융 부문 - 활력에서 회복력까지

2023년 9월 21일 캄보디아 세임레아프에서 캄보디아 국립은행이 주최한 제16회 SEACEN-BIS 고위급 세미나에서 인도중앙은행 부총재 마이클 데바브라타 파트라(Michael Debabrata Patra)  박사 의 연설 .

중앙은행 연설  |  

2023년 9월 22일

마이클  데바 브라타 파트라

PDF 전문

 (19kb)

  |  7페이지

안녕하세요, 나마스카르입니다.

통찰력 있는 시작 발언을 해주신 Alfred에게 감사드립니다. Alfred가 2021년 협의를 위해 IMF의 제4조 인도 임무를 이끌었다는 점을 언급해야 합니다. 그 경험의 무게와 인도 상황에 대한 깊은 이해가 그의 견해에 반영되어 있습니다. 또한 저는 인도의 금융 시스템에 대한 포괄적인 평가와 "인도의 금융 시스템: 강력하고 지속 가능한 성장을 위한 기반 구축"이라는 제목의 최근 저서에서 앞으로 나아갈 방향에 대한 매우 귀중한 권고 사항을 제시한 Alfred와 그의 공동 편집자들에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다.

이번 세션에서 토마스 헬블링(Thomas Helbling) IMF 아시아태평양국장을 만나 반갑고, 그의 연락을 기대하고 있습니다.

이 훌륭한 포럼에 저를 초대해 주신 주최자이자 SEACEN EXCO 회장, 캄보디아 국립은행, SEACEN 센터, 전무이사인 Mangal Goswami 박사, BIS에 감사드립니다. 특히, 이번 제16회 SEACEN-BIS 고위급 세미나에 참석하도록 흔쾌히 편지를 보내주신 Sum Sannisith 부지사님께 감사드립니다.

배경

더 길지는 않더라도 향후 20년 동안 세계 경제의 중심이 동쪽의 아시아로 이동할 것이라는 것이 널리 알려져 있습니다. IMF의 아시아 및 태평양 지역 경제 전망에 따르면 이 지역은 2023년에도 글로벌 성장의 약 3분의 2에 기여할 것으로 나타났습니다. 인도는 2023년과 2024년에 세계 생산량 증가의 6분의 1을 차지할 것입니다. 시장 환율 측면에서 인도는 구매력 평가 기준으로 세계 5위의 경제 규모이자 3번째로 큰 경제 규모입니다. 우리의 평가는 2027년까지 인도가 미화 5조 달러 규모의 경제 규모를 갖추고 시장 환율로도 세계 3위 규모가 될 것이라는 것입니다. 이러한 변화의 핵심 동인은 2018년에 시작된 인구통계학적 배당 창일 가능성이 높으며 아마도 2040년대까지 지속될 것입니다. 출산율과 사망률로 진행됩니다. 이미 우리는 14억 명으로 세계에서 가장 인구가 많은 나라이고, 평균 연령은 28세로 최연소입니다. 인도 발전의 또 다른 주요 촉매제는 금융 부문 발전의 속도와 질이 될 것입니다. 이것이 오늘 제 연설의 주제입니다. 이는 다음으로 고정되어 있습니다. 슬라이드가 거의 없습니다 .

아시아의 다른 지역과 마찬가지로 저축률이 높은 경제에서는 현대적이고 효율적이며 건전하게 기능하는 금융 부문이 인도의 발전 목표에 필요한 자원 요구 사항을 동원하는 데 필수적입니다. 문헌의 광범위한 연구 결과에 따르면 금융 부문 개발은 생산성 및 배분 효율성 향상을 포함하여 실물 경제에 긍정적인 승수 효과를 갖는다는 것이 입증되었습니다. 경제 발전이 금융 주도인지, 수요 추종인지에 대한 판단은 여전히 ​​엇갈리고 있지만, 풍부한 실증적 증거는 아시아의 성장 궤적이 금융 발전을 주도하는 실물 경제의 궤적임을 가리키고 있으며 인도도 예외는 아닙니다. 아시아 전역의 금융 부문 구성이 변화하고 있다는 정형화된 증거도 있습니다. 지금까지 은행이 지배하는 시스템은 비은행 및 자본 시장과 같은 대체 금융 중개자에게 공간을 제공했습니다. 이러한 발전은 결국 경제의 나머지 부분에 대한 성장 자극을 생성합니다. 인도에서는 추가적인 차원이 우리의 성장 잠재력, 즉 디지털 혁명을 활용할 수 있는 흥미로운 가능성을 열었습니다. 지급결제 생태계의 변화; 금융 포용의 혁신. 최근에는 인도의 우주 기술 사용이 기하급수적으로 확장되면서 금융 부문을 포함해 우리 삶의 모든 측면이 바뀌고 있습니다. 이러한 배경에서 저는 현재 인도 금융 부문의 몇 가지 측면, 수년에 걸쳐 일어난 조용한 변화, 그리고 앞으로 나아갈 주요 과제와 기회를 제시하려고 생각했습니다.

인도 금융 부문의 구성

가장 넓은 형태의 금융 시스템은 비금융 부문에 대한 전체 신용 흐름의 약 60%를 차지하는 은행, 8%를 제공하는 비은행 금융 회사(NBFC), 금융 시장 및 기타 금융 부문으로 구성됩니다. 20%를 차지하며 해외 소스가 12%를 차지합니다. 인도중앙은행(RBI)은 은행, NBFC(장기 재융자 기관, 주요 딜러 및 주택 금융 회사 포함)와 금융 부문의 자금, 금채, 외환 및 신용 부문의 규제, 감독 및 개발을 담당합니다. 시장 스펙트럼. 나머지 발언에서는 금융 부문의 이러한 부분에 초점을 맞추겠습니다.

은행 부문

먼저 은행 시스템을 살펴보겠습니다. 일반적으로 인도의 은행 시스템은 압도적으로 공공 소유이고 공공 정책이 크게 개입되는 것으로 요약됩니다. 실제로는 12개의 공공 부문 은행이 특정 요구와 고객을 대상으로 하는 21개의 민간 은행, 45개의 외국 은행, 63개의 틈새 은행 1 과 치열한 경쟁을 벌이고 있어 더욱 활발합니다.  은행 시스템의 모든 구성원은 자금 출처 및 사용 측면에서 틈새 은행과 지역 은행에 대한 특정 규제와 함께 동일한 규제 체제의 적용을 받는다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.

인도는 1997~98년 아시아 위기, 1980년대와 2002년 라틴아메리카 위기, 2007~08년 글로벌 금융위기(GFC)와 같은 규모와 심각도의 금융위기를 겪지 않았다는 점은 주목할 만하다. 그들 각각의 효과에 대해. 인도에서도 재정적 혼란이 일어났지만, 이는 성격상 더 지역적이었고 본질적으로 경기 순응적 활력의 표현이었습니다.

인도 경제가 2001~2002년 불황에서 벗어나 경기 상승세를 보이자 인프라 확장 자금을 조달하기 위한 신용 붐이 촉발되었습니다. 느슨한 신용 기준과 불투명한 자산 건전성 인식으로 가려진 이 기업은 GFC가 시작되면서 큰 타격을 입었습니다. 인도는 GFC에서 가장 먼저 벗어난 국가 중 하나였으며, 두 자릿수 성장에 대한 열망으로 인해 은행 신용 기반 인프라와 중공업 투자가 다시 한 번 급증했습니다. 기반 시설이 장기 임신 기간을 수반한다는 전제 하에 은행 대출은 충당금이 부족한 은행 장부의 표준 대출로 취급하면서 재구성이 허용되었습니다.

2015~2016년에는 자산건전성검토(AQR) 형태의 심층수술이 이루어지면서 은행 자산의 진정한 품질이 드러나기 시작했습니다. 구조조정 대출에 대한 적절한 인식으로 인해 특히 공공 부문 은행의 충당금 요구 사항이 급증했습니다. 2017년부터 자본, 자산 건전성, 수익성 및 레버리지에 대한 기준을 포함하는 개정된 즉각적 시정 조치(PCA) 프레임워크가 더 높은 충당금 요구 사항과는 별도로 대출, 배당금 분배 및 지점 확장에 대한 제한 형태로 부과되었습니다. 정점에는 12개의 은행이 프레임워크 아래에 배치되었습니다. 420억 달러 규모의 대규모 자본 확충 2 정부가 추진했습니다. 2017~2022년 동안. 고통은 심했지만 2018년부터 유익한 효과가 나타나기 시작하여 자산 건전성이 개선되었습니다. 총 부실자산 비율은 2018년 3월 11.5%를 정점으로 2023년 3월 3.9%로 감소했습니다. 2022년에는 문제가 있는 모든 은행은 PCA를 탈퇴했습니다.

최근 몇 년 동안 여러 규제 및 감독 이니셔티브가 은행 부문을 강화했습니다. IBC(지불 불능 및 파산 규정)와 NARCL(국가 자산 재구성 회사) 설립은 은행 대차대조표의 스트레스를 지속적으로 해결하기 위한 제도적 환경을 조성했습니다. 웹 기반 엔드투엔드 워크플로우 애플리케이션인 DAKSH와 중앙 집중식 정보 관리 시스템(CIMS)이라는 자동 데이터 보고 플랫폼인 SupTech를 활용하여 외부 감시 시스템이 더욱 선명하고 포괄적으로 만들어졌습니다. 빅 데이터 기술은 감독 이니셔티브를 보완하기 위해 활용되고 있으며 가상 제어 환경 및 도구인 Cyber ​​Range는 사이버 보안 훈련에 도움이 됩니다. 규제 샌드박스가 혁신을 촉진하는 동안 합병으로 효율성이 향상되었습니다.

이처럼 은행의 대차대조표가 완화되면서 팬데믹의 황폐화 속에서도 은행은 큰 도움을 받았고, 최근에는 선의의 신용 상승이 뿌리를 내리게 되었습니다. 그러나 이전의 경험을 바탕으로 우리는 여전히 높은 수준의 경계를 유지하고 과도한 위험 감수 징후가 있는지 부문별, 기관별 신용 확대 및 인수 기준을 지속적으로 모니터링합니다.

2013년부터 인도는 바젤 III 규범을 준수하는 프로세스를 시작했습니다. 자본 요건은 보통주 1등급(CET1)을 포함하여 바젤 III 최소 기준보다 1% 더 높게 설정되었습니다. 2015년에는 자본보전완충자본(CCB)이 도입되었습니다. 0.625%의 마지막 트랜치는 팬데믹 기간 동안 일시적으로 지연되었지만 2021년 10월에 복원되었습니다. 경기 대응 자본 완충 장치에 대한 지침은 2015년에 은행에 발행되었지만 신용 격차가 여전히 마이너스이기 때문에 아직 실행되지 않았습니다. . 100% 유동성 커버리지 비율(LCR) 요건이 2019년에 시행되었으며 은행은 이를 바젤 III 표준이기도 한 최소 요건 이상으로 지속적으로 유지해 왔습니다. 2021년부터는 순안정펀딩비율도 시행됐다.

대차대조표 복구와 자본 및 유동성 완충 장치의 재구축이 합쳐지면서 자산 수익률과 자기자본 수익률 측면에서 2018년과 2019년 동안 마이너스 수준에서 수익성이 크게 개선된 것으로 나타났습니다. 2022년 5월부터 인플레이션 대응을 위해 통화정책 사이클이 긴축 모드로 전환되면서 은행의 순이자마진(NIM)이 저축 및 당좌예금(CASA) 예금 금리보다 대출 금리로 전이되면서 확대됐다. 이는 동기화된 통화정책 조치 기간 동안 많은 선진경제(AE) 은행에서 관찰되었습니다. NIM의 확대는 또한 은행이 매력적인 금리를 제공하여 예금을 확보할 필요성을 없애는 전염병 관련 조치로 인한 유동성 공급으로 인해 촉진되었습니다.

앞서 언급했듯이 은행 신용은 과열의 주요 지표로 모니터링됩니다. 다양한 접근 방식을 기반으로 한 우리의 평가에 따르면 현재 신용 확장 속도는 시스템적 스트레스 축적을 가리키지 않습니다. 인도 환경에서는 16~18%의 성장률로 경고등이 깜박입니다. 예시적으로, 신용 격차(GDP 대비 신용 비율과 추세 간의 차이)는 현재 음수입니다. 더욱이, 은행 시스템의 NIM은 평균 약 3.8%로 추정 기준인 5%보다 낮으며, 이를 초과하면 레버리지 제약 완화 및 역선택으로 인해 금융 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다. 그럼에도 불구하고, 영원한 경계는 재정적 안정의 대가입니다.

현재 은행신용 확대는 소매대출이 주도하고 있다. 일반적인 통념에 따르면 이러한 유형의 대출은 광범위한 차용자 기반에 분산되어 시스템적 위험의 축적을 완화합니다. 모든 차입자가 함께 채무를 불이행하지 않을 수 있습니다. 그러나 우리는 소매 대출 분야에서 은행의 몰이로 인해 채무 불이행이 발생할 경우 시스템 전반에 걸쳐 잠재적인 연쇄 사태가 발생할 수 있으므로 주의하고 있습니다.

신용 위험에 대한 거시적 스트레스 테스트를 통해 인도의 모든 은행은 심각한 스트레스 시나리오에서도 최소 자본 요건을 준수할 수 있는 것으로 나타났습니다. 기준, 중간 및 심각한 스트레스 시나리오에서 시스템 수준 자본 비율은 2024년 3월까지 각각 16.1%, 14.7% 및 13.3%로 예상되며 이는 규제 최소치인 9%를 훨씬 초과합니다. 초과 예금의 영향을 포착하기 위해 실시된 유동성 위험 분석에 따르면 극단적인 시나리오에서는 약정 신용의 미활용 부분 75%를 활용하고 무보험 예금의 약 15%를 갑작스럽고 예기치 않게 인출하는 것으로 나타났습니다. 라인은 시스템 수준의 유동 자산을 총 자산의 21.1%에서 11.4%로 줄이겠지만 마이너스로 변하지는 않을 것입니다. 뿐만 아니라,

최근 일부 AE 관할권에서 몇몇 은행의 실패는 중앙은행의 급격한 이자율 인상으로의 전환을 관리할 준비가 되어 있지 않았음을 보여 주며, 이는 대차대조표에 결함을 노출시켰습니다. 금리가 상승함에 따라 시가평가되지 않는 만기보유(HTM) 포트폴리오에서 미실현 평가 손실이 급증했습니다. 미국 은행 시스템의 총 평가 손실은 2021년 말 미화 80억 달러에서 2022년 말 미화 6,200억 달러 이상으로 증가했습니다. 상당한 규모의 무보험 예금 포트폴리오로 인해 미실현 평가 손실의 영향이 악화되어 은행 운영이 중단되었습니다. . 부적절한 자본 포지션은 위험 프로필을 악화시켰습니다(차트에서 파란색 점과 빨간색 점 사이의 거리는 보통주 1등급 자본의 침식을 나타냅니다).

인도의 경우, 수익률 곡선의 250bp 평행 상향 이동 형태의 충격이 적용되면 은행의 HTM 포트폴리오에 대한 시가평가 영향(미실현 손실 제외)은 시스템 수준 자본을 감소시킬 것입니다. 비율은 2023년 3월 17.1%에서 13.7%로 여전히 규제 요건보다 높습니다.

디지털 혁신

인도의 금융 부문은 기술을 활용한 혁신적인 변화의 정점에 있습니다. JAM의 삼위일체 – Jan Dhan(기본적이고 단순한 계정); Aadhaar(범용 고유 식별) 모바일 연결 – 지금까지 배제되었던 사람들을 공식 금융의 영역으로 끌어들이고 정부에서 수혜자에게 직접 혜택을 이전하는 것을 목표로 삼고 있습니다. 현재 Jan Dhan의 수혜자는 기록적으로 5억 명에 달하며, 그 중 절반 이상이 여성입니다. 모바일 인터넷 가입이 급격히 증가하면서 전자정부 서비스의 효율적인 지출을 통해 배후지의 금융 서비스에 대한 접근성을 높일 수 있는 혁신적인 e-비즈니스 모델의 길이 열렸습니다. 기술 스타트업을 활성화해 기업가 정신을 북돋우기도 한다. 인도의 통합 결제 인터페이스(UPI), 여러 은행 계좌를 참여 은행의 단일 모바일 애플리케이션으로 강화하는 개방형 시스템은 은행 간 P2P 및 개인 대 판매자 거래를 원활하게 추진하고 있습니다. 이러한 결제 혁명은 국제적으로 폭넓은 관심을 끌고 있습니다. 2023년 8월, UPI는 한 달에 100억 건 이상의 거래를 기록하는 이정표를 넘었습니다. 또한, 고액 결제 시스템과 소액 결제 시스템 모두인도의 3개 회사는  24 x 7 x 365 기반으로 운영됩니다.

비은행 금융회사 – 라스트 마일 연결

인도 금융 시스템의 또 다른 중요한 부분인 비은행 금융 회사(NBFC)는 라스트 마일을 연결하고 은행에 대한 대안을 제공하기 때문에 인도 금융 환경에서 중요한 중개자로 부상했습니다. 다른 관할권과 달리 NBFC는 은행과 같은 규제 개입이 포함된 규모 기반 프레임워크에서 RBI에 의해 규제됩니다. 그들의 존재감 확대는 GDP 대비 신용 비율이 2012-13년과 2021-22년 사이에 8.6%에서 12.3%로 증가하는 것으로 반영됩니다. 이 부문은 2018~2019년과 팬데믹 기간 동안 시장 신뢰가 증발하는 등 유동성 스트레스를 겪었지만 더욱 강하고 건전해졌습니다. 신용 증가율은 두 자릿수이며 강력한 자본 완충 장치와 건전한 대차대조표로 뒷받침됩니다.

NBFC는 활동 자금을 조달하기 위해 차입금에 크게 의존하고 있으며, 은행은 2023년 3월 말 기준 차입금의 약 41%를 차지합니다. 중요한 것은 은행 대출의 약 90%가 A등급 이상의 NBFC에 있다는 것입니다. 따라서 전염 위험은 제한적입니다. 기준선과 두 가지 스트레스 시나리오(중간 및 고위험)에서 신용 위험 충격에 대한 NBFC 부문의 회복력을 평가하기 위한 시스템 수준 스트레스 테스트는 표준 편차(SD)가 1 증가하는 중간 위험 충격 하에서 미끄러짐 비율이 증가한다는 것을 보여줍니다. GNPA 비율은 5.5%로 증가합니다. 결과적인 소득 손실과 추가 잠정 요건으로 인해 CRAR은 기준선에 비해 60bp만큼 감소합니다. 2개의 SD의 고위험 충격 하에서 해당 부문의 자본적정성 비율은 기준선에 비해 90bps 감소한 23.5%입니다.

금융 시장

NBFC가 금융 원천으로서 은행을 보완하는 것처럼 금융 시장은 자원 동원의 또 다른 중요한 원천입니다. 은행 및 금융 부문 주식을 중심으로 인도 주식 시장은 MSCI 신흥 시장 지수를 능가하고 있습니다. MSCI에서 인도의 점유율은 2012년 6.5%에서 2023년 8월까지 14.9%로 증가했는데, 이는 밝은 경제 전망을 반영하고 더 높은 패시브 투자 유치에 대한 기대를 높였습니다. 인도의 12개월 선행 주가수익률(PE) 비율은 세계에서 가장 높으며 이는 인도의 성장 스토리에 대한 프리미엄을 반영합니다. 인도의 주식시장 변동성(VIX)은 다른 국가에 비해 대체로 안정적이고 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 인도는 2023년 4월~7월 동안 유사한 EME 중 해외 포트폴리오 투자(FPI) 유입이 가장 많은 국가입니다.

채권 시장의 수익률 곡선은 평탄화되고 있지만 다른 국가처럼 역전되지는 않았습니다. 이는 인도의 성장 전망에 대한 확고한 기대와 글로벌 파급효과로 인한 어느 정도의 절연을 반영합니다. 인도 루피는 세계에서 가장 안정적인 통화 중 하나입니다. 2023년(9월 11일까지) 동안 INR의 1개월 내재 변동성은 2022년 같은 기간의 5.22%에서 4.08%로 감소했습니다. INR 변동성, 변동계수로 측정한 수치는 주요 AE 및 EME 중에서 가장 낮은 수준을 유지했습니다. 환율안정은 금융안정의 중요한 요소로 간주된다.

결론

결론적으로, 인도의 금융 부문에 대한 접근 방식은 거시 경제와 금융 안정성이 강력하게 상호 보완적인 것으로 간주되는 새로운 패러다임을 반영하고 중기 성장 전망의 기반을 제공하고 있습니다. 신중함이 풍부함보다 우선하며 이는 모든 유형의 완충 장치가 꾸준히 축적되는 데 반영됩니다. 전반적인 의미에서 이러한 접근 방식은 우리 경험에서 알 수 있듯이 진정한 글로벌 금융 보호 장치가 없는 상황에서 국가 안전망이 된 외환 보유액 축적에 반영됩니다. 글로벌 파급효과로 인해 금융 시장과 기관이 압도당하지 않도록 보호할 수 있는 수단을 제공하는 것 외에도 준비금은 적당한 대외 부채 상환 및 GDP 대비 부채 비율에 반영된 것처럼 외부 힘의 보루를 구축하는 데 도움이 되었습니다.

감사합니다.

---

1 여기에는 12개의 소규모 금융은행, 6개의 결제은행, 2개의 지방은행, 43개의 지방농촌은행이 포함됩니다.

2  인도 루피로 2.9 lakh crore.

3 전국 전자자금 이체 및 실시간 총액 정산.

저자 소개

마이클 데바브라타 파트라

이 작가의 작품 더보기

관련 정보

• "인도중앙은행"의 추가 연설
• 국가 페이지: 인도