4월 원외처방액 무난, 전일 동아에스티 주가하락 과도
4월 원외처방액 전년 동월 대비 +2.4% 성장, 영업일수 감안 -2.2% 역성장
- 4월 전체 제약회사 원외처방액 7,873억원(+2.4% y-y), 상위 10대 제약회사 원외처방액 1,891억원(+2.5% y-y). 상위 10대 제약회사 M/S 24.0%(+0.0%p y-y). 영업일수별 4월 전체 제약회사 원외처방액은 358억원(-2.2% y-y), 상위 10대 제약회사 원외처방액은 86억원(-2.2% y-y) (2012년 4월 영업일수 21일, 2013년 4월 영업일수 22일)
- 4월 전체 제약회사 원외처방량 39.8억Qty(-0.6% y-y), 상위 10대 제약회사 원외처방량 10.2억Qty(-2.7% y-y). 상위 10대 제약회사 M/S 25.6%(-0.6%p y-y). 영업일수별 4월 전체 제약회사 원외처방량은 1.8억Qty(-5.1% y-y), 상위 10대 제약회사 원외처방량은 0.5억Qty(-7.1% y-y)
- 원외처방액 비중 높은 상위 10대 제약회사 중 원외처방액 증가율 상위 제약회사
1) 유한양행(2012 원외처방 비중 36.4%) 275억원(+18.9% y-y, +5.3% m-m)
2) 한미약품(2012 원외처방 비중 70.8%) 333억원(+5.9% y-y, +4.5% m-m)
3) 종근당(2012 원외처방 비중 72.8%) 284억원(+4.4% y-y, +7.2% m-m)
4) 대웅제약(2012 원외처방 비중 67.3%) 363억원(+3.6% y-y, +6.6% m-m)
5) 일동제약(2012 원외처방 비중 51.7%) 147억원(-1.6% y-y, +6.7% m-m)
Top Picks 한미약품, 종근당 유지, 전일 동아에스티 주가 하락 과도 판단
- 동아에스티 원외처방액의 경우 1월 260억원(-26.3% y-y), 2월 245억원(-27.6% y-y), 3월 243억원(-29.9% y-y) 등 월별 원외처방액 부진. 리베이트 관련 의사 소환 후 의사단체 반발에 따라 1분기 ETC 부진 우려 제기. 그러나 1분기 ETC 매출액 987억원(-8.4% y-y), 수출 285억원(+31.9% y-y), 의료기기 110억원(+0.0% y-y), 진단 53억원(-44.2% y-y) 포함 매출액 1,469억원(-3.4% y-y), 영업이익 145억원 달성. 1분기 ETC 비중 75.8%인 원외처방액 748억원(-27.9% y-y) 부진 불구 원내 처방액 및 비급여처방액 호조로 ETC 매출액 987억원(-8.4% y-y) 선방 판단
- 전일 4월 원외처방액 발표 이후 동아에스티 주가 급락. 상위 10대 제약회사 중 원외처방액 역성장 폭 부각되며 ETC 부진 우려 재부각 때문. 그러나 동아에스티 원외처방량의 경우 1월 0.8억Qty(-9.6% y-y), 2월 0.7억Qty(-12.4% y-y), 3월 0.7억Qty(-14.5% y-y), 4월 0.8억Qty(-11.2% y-y) 등 월별 원외처방량 변화 미미. 2010~2011년 한미약품 의사단체 반발 당시 2011년 ETC 4,120억원(-13.2% y-y) 포함 매출액 5,125억원(-14.7% y-y), 영업이익 28억원(흑전 y-y) 달성. 1분기 동아에스티 ETC 역성장 폭 -8.4% 불과, 수출 성장 폭 31.9%로 매출액 역성장 폭 -3.4% 제한. 원외처방량 추이 감안시 2분기 실적 우려에 따른 전일 주가 하락 과도 판단
- 당사 제약업종 최선호주 한미약품(투자의견 Buy/TP 240,000원), 차선호주 종근당(투자의견 Buy/TP75,000원) 유지. 한미약품의 경우 내수 회복, 중국 북경한미 성장 견조, 개량신약 미국 수출 모멘텀 부각. 종근당의 경우 제네릭 및 개량신약 신제품 기반 실적 가시성 확보, 상위 제약회사 중 상대적 밸류에이션 매력 부각