방역체계 재택치료 위주로 전환, OTC 감기약 콜대원, 코대원포르테/에스, 펠루비 수혜
- 콜대원은 동사의 OTC 감기약 브랜드, 펠루비는 해열진통제, 코대원포르테는 진해거담제, 코대원에스는 포르테에 급성 기관지염 완화 성분이 추가된 복합제 성분임. 2022년부터 국내에서도 오미크론 변이가 우세종이 되며 재택치료 위주로 방역체계가 변환됨에 따라 OTC 감기약 “콜대원” 판매 호조세 보이고 있음. 코로나 이전이었던 2019년 연간 콜대원 매출액은 68억원 수준으로 이후 코로나 사태 지속됨에 따라 2020년~2021년 성장세는 둔화세를 보였으나, 2022년 1분기를 기점으로 재택치료 수혜 본격화 예상. 다만 OTC 시장 특성상 시장규모 및 단기적인 수익성 영향은 제한적일 것으로 판단되며, 콜대원의 호조는 OTC 부문에서 당장의 수익 개선 보다는 콜대원 브랜드 이미지 제고 차원으로 접근이 바람직 하다는 판단
호흡기 회복 본격화와 신사업 투자가 나타날 2022년
- 동사의 2022년은 코로나 기간 부진했던 호흡기/순환기계 부문 ETC의 회복과 동시에 고혈압, 당뇨, 관절염 등의 만성질환 위주의 포트폴리오 확장과 건기식 회사 “극동에치팜” 인수 효과가 동시에 나타날 전망
- ETC 부문의 회복은 코대원포르테와 2020년 12월 출시한 코대원에스 제품의 호조가 견인할 전망. 코대원에스는 코대원포르테 대비 1.5배 수준의 가격에도 복합제 성분 원료의 원가 증가분은 크지 않아 수익성 개선에 기여할 것. 극동에치팜은 다이어트 제품 가르시니아 등의 제품과 개별인정형 신규 제품 추가로 호실적 전망
투자의견 “매수” 유지 및 목표주가 “25,000원”으로 상향
- 동사에 대한 투자의견 “매수” 유지 및 목표주가는 기존 23,000원에서 25,000원으로 상향. 목표주가 상향은 2022년 기준 예상 EPS 추정치를 1,156원에서 1,258원으로 상향 조정하였기 때문. Target Multiple은 기존의 20배 유지. 2022년 예상 EPS의 상향은 재택치료 위주로 코로나 대응 체계가 변화하며 코대원포르테/에스, 콜대원 실적 호조 및 이익 증가폭을 반영하였기 때문
케이프 오승택
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