투자의견 Marketperform 제시
동사에 대한 투자의견 Marketperform과 목표주가 10만원으로 커버리지를 재개한다. 동사 적정가치는 22E 지배 주주지분 276십억원에 목표 PER 30배를 적용한 결과치이다. 해당 밸류에이션 부여는 타사 대비 높은 프리미엄을 부여한 것으로 올해 동사의 적극적 신작 출시에 따른 업사 이드 리스크를 상당 부분 반영한 것이다.
기존 라인업 매출 지속성 이슈
동사의 기존 주력 게임들은 매출 지속성 측면에서 초반 매출 수준 대비 큰 폭의 감소세를 기록한 경우가 많았으며, 이런 현상은 리니지2 레볼루션, 블소 레볼루션, 일곱개의 대죄 및 세븐나이츠2 등에서 나타났다. 연간 매출 증가세를 기록했던 마블 콘테스트 오브 챔피언도 21년 매출액은 전년대비 10% 이상 감소했다. 동사가 다작을 근간으로 적극적 출시 전략을 가져가는 것은 긍정적이나 기존 게임에 대한 PLC 관리 이슈는 부담으로 작용한다.
22E 주요 신작별 성과 판단
당사는 22E 주요 신작으로 세븐나이츠2 레볼루션 국내와제2의 나라 글로벌 출시를 보고 있으며, 초기 매출 분기 기준은 각각 2Q22E, 3Q22E으로 일평균 매출 1십억원을 적용하였다. 이외 신작에 대한 성과는 게임성 확인을 통해 추후 적용 여지를 남겨 둔다.
키움 김진구
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