테스 : 더블 모멘텀(NAND 투자 확대 + 단위당 수주금액 증가

[주식 이야기]

♠️ 테스 [TP 43,000원(상향)]  : 더블 모멘텀(NAND 투자 확대 + 단위당 수주금액 증가) 
 
♠️ 투자 포인트 
 
 1) 1Q21 영업이익 227억원으로, 시장 컨센서스 상회 예상. 메모리 반도체 장비 수주금액 증가 때문 
 
 2) NAND 산업의 수요 증가와 이에 따른 NAND 투자 확대에 주목. 향후 NAND 산업은 eSSD를 중심으로 큰 폭의 성장 나타날 전망 
 
  삼성전자의 경우 128단 신규 투자에 집중한 뒤 올 연말·연초부터 256단 본격 양산. SK하이닉스는 128단 공정 전환에 집중 한 뒤, 인텔의 SSD 사업 인수가 마무리되는 올 연말 이후 신규 투자 확대 
 
 3) 테스의 PECVD 장비는 NAND의 단층 수가 증가할수록 단위당 수주 금액이 증가하는 특성을 보이기 때문에, 해당 시기 '고객들의 NAND 신규 투자'뿐만 아니라 'NAND 고단화'에 대한 수혜를 크게 받음 
 
  128단 NAND의 경우 기존 9x단 공정 대비 단위당 장비 수주금액이 +20% 수준 증가할 것으로 예상되며, 256단에서는 '128단에서 보였던 단위당 수주금액의 증가율' 보다 더욱 높을 수준을 기록할 것으로 판단 
 
  현 주가는 '21년 기준 PER 7.6배 수준 불과. 목표주가를 43,000원으로 상향하고, 반도체 장비 업종 Top Pick으로 매수 추천함. 
 
♠️ 리포트: http://bit.ly/3pWUWfE