한화 (000880) 일회성 이익으로 예상 상회
투자의견 매수, 목표주가 43,000원으로 4.4% 하향
- 목표주가 하향은 자회사 주가 하락에 따른 NAV 감소 반영
- 한화의 2021년 4분기 연결영업이익은 7,373억원으로 당사 예상인 3,820억원 대비 3,553억원이나 상회하는 깜짝 실적 시현
- 이유는 1)2021년 4월 1일 한화생명에서 분리된 한화생명금융서비스과 한화생명과의 내부거래손익이 연결조정으로 반영된 영향, 2)금융계열사들의 실적호전 때문임. 4분기 연결 실적에 반영된 내부거래손익은 2,382억원임
- 반면, 한화 별도부문의 손익 및 한화건설의 실적은 예상보다 부진하였음
- 별도부문에서는 기계와 글로벌부문은 양호한 실적을 시현하였으나, 방산쪽의 매출 및 수익성이 예상을 하회함. 이유는 국내 고수익 프로젝트 종료에따른 외형 및 이익률 하락 때문임
- 한화건설은 4분기 예정되어있던 분양물량 약 4천세대의 분양 지연으로 영업이익이 적자로 전환하였으나, 2022년 1분기 분양 완료된 것으로 파악
- 2022년에는 한화건설의 22.2조원의 수주잔고(2020년말대비 4.2조 증가)로인해 건설부문의 실적 개선 전망되며, 별도 실적은 mid-single의 성장 전망
2021년 4분기 실적 일회성 연결조정손익 영향으로 깜짝 실적 시현
- 2021년 4분기 실적은 매출액 13조 9,040억원(+0.84% yoy), 영업이익7,373억원(+540.9% yoy), 지배주주순이익 1,220억원(흑전) 시현
- 별도부문(증감은 yoy) [기계/방산] 매출액 8,083억원(-13.4%), 영업이익 485억원(+15%), [글로벌] 매출액 4,059억원(+242.3%), 영업이익 178억원(흑전)
- 한화건설은 매출액 7,098억원(-5.4%), 영업손실 80억원(적확)을 기록함
대신 양지환
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