Tiff Macklem: 불확실한 시대의 경제 성장
2024년 9월 24일, 온타리오 주 토론토에서 열린 국제금융협회(IIF) 및 캐나다 은행협회(CBA) 포럼 에서 캐나다 은행 총재 티프 맥클렘의 연설 .
이 연설에 표현된 견해는 연설자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.
https://www.bis.org/review/r240925a.htm
안녕하세요. 저는 국제 금융 연구소와 캐나다 은행가 협회가 저를 2024 포럼에 초대해 주셔서 감사드리고 싶습니다.
불확실성 속에서 성장에 집중하는 것은 시기적절합니다. 불확실성은 새로운 현실처럼 느껴집니다. 유럽과 중동의 전쟁으로 인한 불확실성. 지정학적 긴장과 경제적 분열로 인한 불확실성. 그리고 공급망, 무역 관계, 글로벌 투자 위험에 대한 관련 불확실성.
새로운 기술, 특히 인공지능(AI)과 그 새로운 파생기술인 생성 AI의 급속한 발전은 비즈니스 모델을 파괴하고 기업과 근로자에게 새로운 불확실성을 초래하고 있습니다.
기후 변화의 영향과 이에 적응하고 완화하기 위한 정책 프레임워크를 둘러싼 불확실성이 존재합니다.
정치적 불확실성이 있습니다. 그리고 재정적 불확실성도 있습니다.
귀하의 주제에서 알 수 있듯이 불확실성과 경제 성장은 서로 잘 어울리지 않습니다. 불확실성은 성장을 방해하기 때문입니다.
하지만 영감을 받은 정책, 좋은 사업 결정, 건전한 위험 관리를 통해 우리는 불확실성을 관리하고 가계, 사업체, 성장에 미치는 영향을 줄일 수 있습니다. 우리는 최근의 역사적 증거를 가지고 있습니다.
16년 전 이번 달에 리먼 브라더스가 실패했고, 어느 은행이 안전한지 아무도 모르기 때문에 금융 시스템이 얼어붙었습니다. 오늘날 글로벌 금융 시스템은 자본과 유동성 버퍼를 늘리고 레버리지를 줄이기 위한 광범위한 글로벌 개혁을 시행한 덕분에 훨씬 더 안전해졌습니다.
새로운 백신이 빠르게 개발되고 예외적인 재정 및 통화 정책 덕분에 COVID-19 팬데믹이 극심했던 이후 우리의 건강과 경제의 건강에 대한 불확실성이 극적으로 감소했습니다.
결정적인 통화 정책 조치와 공급망 차단 해제 덕분에 오늘날 비용과 인플레이션에 대한 불확실성은 2년 전에 비해 훨씬 낮아졌습니다. 당시 캐나다의 인플레이션은 8% 이상으로 정점을 찍었고 다른 많은 국가에서는 그보다 더 높았습니다.
지난 몇 주 동안 저는 변화하는 글로벌 무역 환경과 인공지능의 급속한 발전에 따른 경제적 의미와 위험에 대해 연설했습니다. 이는 우리가 좋은 정책과 선견지명이 있는 기업 리더십을 통해 불확실성을 줄일 수 있는 두 가지 주요 영역입니다.
동시에, 우리는 새로운 불확실성이 새로운 현실이라는 것을 인식해야 하며, 더욱 격동하는 세상에서 불가피한 충격에 대비해야 합니다. 이는 위험 관리와 회복력에 대한 투자를 우선시합니다.
금융 기관의 주요 기능은 가계와 기업이 직면한 위험을 관리하도록 돕는 것입니다. 금융 기관은 또한 스스로의 위험을 신중하게 관리하여 불확실성과 불안정성의 원천이 되지 않도록 할 책임이 있습니다.
캐나다 중앙은행으로서 우리는 위험과 불확실성을 완화하고 관리하는 데 있어 역할을 해야 합니다. 우리의 주요 임무는 가격 안정입니다. 다시 말해, 낮고 안정적이며 예측 가능한 인플레이션입니다. 또한 안정적인 금융 시스템을 육성하고 안전하고 효율적인 지불을 보장해야 할 임무도 있습니다.
금융 안정성과 지불에 대해 몇 마디 말씀드리겠습니다. 그리고 통화 정책에 대한 몇 가지 생각으로 마무리하겠습니다.
우리의 금융 안정성 초점은 시스템 전체의 스트레스로 이어질 수 있는 위험에 맞춰져 있습니다. 그리고 우리는 이러한 결과를 연례 금융 안정성 보고서(FSR)에 게시합니다. 1
5월에 발행된 가장 최근의 FSR에서 우리는 캐나다 모기지 보유자들이 재정적 스트레스 수준이 약간 증가했다고 보고했습니다. 그 이후로 우리는 모기지 연체가 계속 증가했음을 관찰했지만, 여전히 팬데믹 이전 수준보다 낮습니다. 또한 이러한 가구는 팬데믹 이전보다 신용 한도 및 신용카드와 같은 회전 신용 상품에 크게 의존하지 않는 것으로 보입니다.
하지만 모기지가 없는 차용자, 주로 임차인 사이에서 재정적 스트레스가 눈에 띄게 증가하고 있습니다. 팬데믹 동안 대부분의 신용 상품에서 이러한 차용인의 지불 누락 비율은 역사적 최저치에 도달했습니다. 그러나 이제 이러한 차용인 중 신용카드와 자동차 대출 지불이 뒤처지는 비율이 더 커지고 있습니다. 작년에 모기지가 없는 차용인 중 신용 한도의 최소 90%를 신용카드 잔액으로 보유한 비율은 계속 증가했습니다. 그리고 이 비율은 현재 일반적인 역사적 수준을 넘어섰습니다. 이는 우려스러운 일입니다.
결제와 관련된 우리의 책임은 우리가 증가하는 디지털화에 적응하도록 요구합니다. 결제 혁신은 계속해서 가속화됩니다.
2021년에 은행은 소매 결제 서비스 제공자 감독에 대한 새로운 권한을 맡았습니다. 올해 11월 1 일 부터 3,000개 이상의 서비스 제공자가 은행에 등록하고 소비자를 보호하고 소매 결제의 무결성을 보호하기 위한 새로운 규칙을 따라야 합니다.
우리는 또한 캐나다와 전 세계의 결제 혁신의 더 큰 그림을 보고 있습니다. 이 작업의 일환으로 지난 몇 년 동안 우리는 중앙은행 디지털 통화(CBDC)의 프레임워크와 기술에 대한 광범위한 지식을 구축했으며, 여기에는 혜택과 위험이 포함됩니다.
하지만 현재 캐나다에서 CBDC를 추진할 만한 설득력 있는 사례가 없다는 점을 인식한 중앙은행은 소매 중앙은행 디지털 통화에 대한 작업을 축소하고 더 광범위한 지불 시스템 연구 및 정책 개발에 초점을 맞추고 있습니다. 중앙은행은 글로벌 소매 CBDC 개발을 계속 모니터링할 것입니다. 그리고 중앙은행은 캐나다인이 항상 안전하고 안정적인 공적 자금 공급을 받을 수 있도록 준비할 것입니다.
이제 통화 정책으로 돌아가겠습니다.
6월에 우리는 정책 금리를 낮추기 시작했습니다. 우리는 마지막 세 번의 결정에서 정책 금리를 인하하여 누적 75베이시스포인트가 감소하여 4.25%가 되었습니다.
9월 4 일 에 내린 가장 최근의 결정은 두 가지 주요 고려 사항을 반영했습니다.
첫째, 우리는 헤드라인과 핵심 인플레이션이 예상대로 계속 완화되고 있다는 점을 지적했습니다. 둘째, 우리는 인플레이션이 목표에 가까워짐에 따라 경제 성장이 회복되어 경제의 여유를 흡수하기를 원한다고 말했습니다.
그 이후로 우리는 인플레이션이 2% 목표치로 돌아온 것을 기쁘게 생각했습니다. 긴 여정이었습니다. 이제 우리는 인플레이션을 1%-3% 인플레이션 통제 밴드의 중앙에 가깝게 유지하고 싶습니다. 우리는 착륙을 고수해야 합니다.
이는 금리에 어떤 의미를 갖습니까? 인플레이션에 대한 지속적인 진전으로 인해 정책 금리가 추가로 인하될 것으로 예상하는 것은 합리적입니다. 타이밍과 속도는 유입되는 데이터와 이러한 데이터가 미래 인플레이션에 미치는 의미에 대한 평가에 따라 결정됩니다.
항상 그래왔듯이, 우리는 통화 정책의 방향을 정할 때 우리가 보고 있는 것에 대해 최대한 명확하게 알리려고 노력합니다.
올해 상반기에 경제 성장이 회복되었고, 우리는 인플레이션이 2% 목표에 가깝게 유지되도록 경제 성장이 더욱 강화되기를 바랍니다. 최근의 일부 지표에 따르면 성장이 예상만큼 강하지 않을 수 있습니다. 우리는 소비자 지출과 기업 고용 및 투자를 면밀히 주시할 것입니다.
우리는 또한 핵심 인플레이션의 지속적인 완화를 기대할 것입니다. 핵심 인플레이션은 여전히 2%를 약간 넘습니다. 주거비 인플레이션은 여전히 높지만 하락하기 시작했으며, 우리는 그것이 더 완화되기를 기대하고 있습니다.
우리의 다음 결정은 10월 23 일 입니다 . 그리고 그때 우리는 개정된 경제 전망을 갖게 될 것입니다.
이러한 서론적 생각을 바탕으로 토론을 시작해 보겠습니다.
저는 이 연설을 준비하는 데 도움을 준 러셀 바넷, 클라우디아 고드바우트, 브라이언 피터슨에게 감사드리고 싶습니다.