샤크티칸타 다스: 21세기 중앙은행 - 패러다임의 변화

[이매진]

샤크티칸타 다스: 21세기 중앙은행 - 패러다임의 변화

2024년 9월 24일, 카트만두의 네팔 라슈트라 은행에서 인도 중앙은행 총재인 샤크티칸타 다스 씨가 하는 히말라야 슈므셰르 기념 강연  .

이 연설에 표현된 견해는 연설자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

https://www.bis.org/review/r240924k.htm

Shaktikanta Das: Central banking in the 21st century - changing paradigm

r240924k (1).pdf

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저는 네팔 라슈트라 은행(NRB)에서 초대되어 첫 히말라야 슘셔 기념 강연을 하게 되어 기쁩니다. 저는 이를 영광으로 생각합니다. 1956년부터 1961년까지 NRB의 초대 총재였던 Shri Himalaya Shumsher Rana를 기리기 위해 이 강연 시리즈를 시작한 네팔 라슈트라 은행에 감사의 말씀을 전합니다. 그는 네팔의 통화 및 금융 시스템 개발에 막대한 기여를 했습니다. 그의 노력은 네팔의 많은 주요 금융 기관의 토대를 마련했고 국가의 경제 발전에 크게 기여했습니다. 네팔과 인도는 역사로 거슬러 올라가는 오랜 관계를 유지해 왔습니다. 이는 두 나라 간의 관계일 뿐만 아니라 사람과 사람 사이의 긴밀한 관계이기도 합니다. 네팔 라슈트라 은행과 인도 중앙은행도 상호 협력을 기반으로 한 긴밀한 관계를 공유하고 있습니다.

중앙은행은 전통적으로 거시경제 및 금융 안정의 수호자 역할을 해왔습니다. 최근 몇 년 동안 중앙은행은 여러 글로벌 쇼크의 맹공으로부터 경제와 금융 시스템을 보호하는 최전선에 섰습니다. 중앙은행은 이 특별한 글로벌 혼란과 불확실성의 시기에 궁극적인 시험을 치렀습니다. 중앙은행은 COVID-19 팬데믹으로 황폐해진 경제를 되살리고 빠르게 인플레이션에 맞서 전면전을 벌이기 위해 기어를 바꿔야 했습니다. 많은 표준 중앙은행 이론과 관행이 논의되었고, 일부는 살아남았지만 다른 일부는 새로운 현실에 적응해야 했습니다. 지정학적 갈등과 세계적 지경제적 분열이 지배하는 이 어려운 시기를 여전히 겪고 있는 지금, 중앙은행이 수년에 걸쳐 어떻게 진화했는지 살펴보고, 과거 위기에서 교훈을 얻고, 21세기에 앞으로 닥칠 도전에 대비하는 것이 적절할 것입니다. 따라서 오늘 저는 "21세기의 중앙은행: 패러다임의 변화"에 대해 이야기하기로 했습니다.

저는 다음과 같은 방식으로 제 발표를 구성했습니다. 첫째, 저는 지난 세기의 전환기에 중앙은행의 확립된 패러다임에 대해 발표하고자 합니다. 그런 다음, 21세기의 위기 경험에서 얻은 교훈을 바탕으로 이 패러다임이 어떻게 진화했는지 설명하고, 지난 몇 년 동안 인도 경제가 더 강해지는 데 도움이 된 중앙은행의 정책 결정 방식에 대한 간략한 발언을 하고 싶습니다. 마지막으로, 저는 21세기에 중앙은행이 직면하게 될 몇 가지 과제를 간략히 설명하려고 합니다.

지난 세기의 전환기에 확립된 패러다임

20세기 말까지 중앙은행의 이론과 실제는 특정 핵심 원칙으로 수렴되었습니다. 이러한 핵심 원칙 중  첫 번째  는 가격 안정이 중앙은행의 주요 책임이라는 것입니다. 이 원칙은 1970년대의 대인플레이션에서 유래되었습니다. 그 후, 통화 정책 프레임워크로서의 인플레이션 타겟팅은 1990년대 초부터 선진국과 신흥시장 경제(EME)에서 모두 두드러지게 나타났습니다.  두 번째  핵심 원칙은 1970년대와 1980년대 거시경제학에서 유명한 '규칙 대 재량' 논쟁에서 유래되었으며 , 그 후 정책 결정에서 규칙이나 제한된 재량에 찬성하는 합의가 이루어졌습니다. 그 후 인플레이션 타겟팅이 어느 정도 유연성을 가지고 규칙 기반 정책 결정에 포함되는 제도적 개혁이 뒤따랐습니다.  세 번째  핵심 원칙은 중앙은행의 독립성에 관한 것이었으며, 이는 가격과 경제적 안정이라는 목표를 달성하는 데 중요하다고 여겨졌습니다. 목표는 선출된 대표자들이 중앙은행에 제공했지만, 중앙은행은 주어진 목표를 달성하기 위해 처분할 수 있는 도구를 자유롭게 사용할 수 있었습니다. 중앙은행의 독립성은 통화정책 의사결정 과정의 책임성과 투명성의 강화와 함께 이루어졌습니다.