금융 위기가 산업 성장에 미치는 영향: 지난 40년의 교훈

[이매진]

금융 위기가 산업 성장에 미치는 영향: 지난 40년의 교훈

https://www.bis.org/publ/work1214.htm

The impact of financial crises on industrial growth: lessons from the last 40 years

work1214 (1).pdf

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요약집중하다

금융 위기는 경제 성장에 큰 영향을 미치며, 이러한 사건에서 회복하는 데는 수년이 걸릴 수 있습니다. 그러나 금융 위기가 GDP 성장에 미치는 인과 관계를 평가하는 것은 어렵습니다. 이는 역인과성, 즉 현재 또는 예상 성장에 대한 충격이 위기의 원인이었을 가능성 때문입니다.

기부금

저는 102개국과 23개 산업의 패널 데이터를 사용하여 금융 위기가 제조업 성장에 미치는 영향에 초점을 맞춥니다. 제조업은 규모가 작고 일반적으로 금융 규제 기관의 책임 밖에 있기 때문에 이 모델은 금융 위기의 인과 관계를 적절히 파악합니다. 저는 금융 위기의 영향에 대해 두 가지 채널을 연구합니다. 모든 제조업에 미치는 직접적인 영향과 각 산업의 외부 금융 의존성을 통한 영향입니다. 또한 저는 대금융 위기(GFC) 이후에 채택된 거시경제 정책이 제조업 성장에 미치는 영향을 연구합니다.

결과

저는 금융 위기가 모든 산업에 미치는 직접적인 영향과 산업의 외부 자금 의존성 측면에서 제조업 성장을 감소시킨다는 것을 발견했습니다. 직접적인 영향이 가장 강력합니다. 은행, 통화 및 국가 부채 위기는 전체 샘플에서 총 제조업 성장을 각각 2.7%, 6% 및 1% 감소시킵니다. 외부 자금 의존 채널만 고려하면 은행, 통화 및 국가 부채 위기는 전체 샘플에서 제조업 성장을 각각 0.8%, 1.3% 및 0.3% 감소시킵니다. 주목할 점은 통화 위기가 신흥 시장과 개발 도상국(EMDE)에 더 큰 영향을 미친다는 것입니다. 국가 부채 위기는 선진국(AE)에 더 큰 영향을 미칩니다. 은행 위기의 영향은 GFC 동안, 특히 EMDE에서 더욱 강했습니다. 그러나 GFC 이후에 채택된 거시 신중 정책은 AE와 EMDE 모두에서 은행 위기 동안 제조업 성장을 증가시켰습니다.

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추상적인

이 연구는 산업 전반과 전체 제조업 부문에 걸친 금융 위기의 영향을 보여줍니다. 저는 금융 위기가 모든 제조업 성장에 미치는 직접적인 영향과 외부 금융 의존 채널을 통한 추가 효과를 모두 발견했습니다. 외부 의존 산업은 은행 및 통화 위기 동안 성장이 낮아지며, 특히 신흥 시장과 개발 도상국에서 그렇습니다. 은행, 통화 및 국가 부채 위기는 전체 제조업 성장을 각각 평균 ​​2.7%, 6% 및 1% 감소시키는데, 직접적인 효과가 가장 중요한 구성 요소입니다. 마지막으로, 저는 대공황 이후에 채택된 거시 신중 정책이 은행 위기로 인한 성장 감소를 완화시켰음을 보여줍니다.

JEL 분류: E44, G01, O10, O16

키워드: 금융 위기, 은행 위기, 성장, 외부 금융 의존도, 신용 마찰