인터플렉스 (051370) 1Q 호조 유지 속에 22년 고성장 진입

[불스탁®]

인터플렉스 (051370)  1Q 호조 유지 속에 22년 고성장 진입

투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 25,000원 유지

- 인터플렉스는 2022년 재도약, 고성장으로 진입을 예상. 첫 단추로 2022년 1분기(연결) 실적은 종전 추정 수준을 소폭 상회, 전년대비 호실적을 예상. 매출(1,293억원)과 영업이익(71억원)은 전년대비 각각 59.1%, 흑자전환으로 추정. 실적 호조의 배경은

- 삼성전자의 프리미엄 스마트폰인 갤럭시S22 중 울트라(갤럭시노트 모델을 계승) 비중(생산, 판매)의 상향으로 인터플렉스의 디지타이저(양면 연성PCB) 매출이 증가하였기 때문. 최근 삼성전자의 갤럭시S22가 GOS 이슈로 판매 둔화를 우려하나 갤럭시S22 중 울트라 생산 비중이 45%로 추정, 2021년 갤럭시S21 울트라대비 약 15%~17%p 높아지면서 전년대비 디지타이저(양면 연성PCB) 매출이 71.2%(yoy) 증가로 추정

- 2022년 2분기 후반에 S펜 적용된 갤럭시Z폴드4 생산 예정, 2022년 하반기 매출(3,836억원)은 상반기대비 44.8% 증가로 추정. 하반기 영업이익(281억원)도 상반기대비 88.7% 증가하여 실적 개선이 가속화될 전망

- 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 25,000원(2022년과 2023년 평균EPS X 목표 P/E 13.9배적용) 유지, 중소형주 중 최선호주 유지. 투자포인트는

2022년 울트라(갤럭시노트) 및 폴드 시리즈 판매 증가로 고성장 진입

- 1) 2022년 전체 매출(6,485억원)과 영업이익(430억원)은 전년대비 각각 45.1%, 1,245%씩증가하여 고성장의 진입을 예상. 삼성전자가 프리미엄 스마트폰에 S펜 내재화 및 판매 확대에 주력, 상반기에 울트라(갤럭시노트), 하반기에 폴더블폰인 갤럭시Z폴드 판매 중가에 주력판단. 인터플렉스가 최대 수혜를 예상

- 특히 갤럭시Z폴드는 2021년 처음으로 S펜이 적용된 이후, 연간 185만대의 판매를 기록. 2022년 폴드 3 & 폴드 4 포함하여 480만대로 추정, 삼성전자의 최고 프리미엄 스마트폰으로 부상 전망. 폴드 판매 증가는 인터플렉스의 실적 호조로 연결, 2023년 매출과 영업이익도전년대비 각각 21%, 38% 성장으로 휴대폰 부품 업체 중 2022년과 2023년 최고 성장을 추정

대신 박강호

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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