세아베스틸지주 : 4분기 예상했던 만큼의 영업실적 기록

[맥가이버]

[하나증권 철강/운송 박성봉] 세아베스틸지주(001430.KS/매수) : 4분기 예상했던 만큼의 영업실적 기록

▶️보고서: https://bit.ly/3jB5qEr

▶️4Q22 세아베스틸 및 세아창원특수강 판매량 회복
- 4Q22 영업이익 396억(YoY -5.2%, QoQ +103.6%, 시장컨센서스 405억원) 기록
- 1) 세아베스틸
- 특수강 ASP 하락(QoQ -7.5만원/톤) 반면, 분기 평균 철스크랩 가격 전분기와 유사한 수준 기록하며 스프레드 축소
- 전분기대비 특수강 판매량은 회복된 43.1만톤(YoY -4.0%, QoQ +3.1%) 기록
- 전력비 포함한 각종 에너지 비용 대략 200억 가까이 증가
- 2) 세아창원특수강: 탄소합금선재 중심의 판매량 증가(14.4만톤: YoY +18.3%, QoQ +24.8%)

▶️1분기는 4분기와 유사한 수준의 영업이익 예상
- 스프레드 확대 예상
- (1분기 고철가격 강보합세 예상, 4분기에 축소된 스프레드 확대를 위해 1월부터 공격적인 가격 인상 정책 실시 영향) 
- 특수강 판매량은 4분기와 유사한 수준 예상
- (조업일수 감소 등의 1분기 비수기 영향에도 불구, 지난해 부진했던 판매 만회 위한 공격적인 영업전략 영향)
- 세아창원특수강은 포스코의 포항공장 정상화에 따른 선재 제품 판매 감소 예상
- 1Q23 영업이익 407억원(YoY -2.2%, QoQ +2.6%) 예상 

▶️투자의견 ‘BUY’와 목표주가 22,000원 유지
- 지난해 파업과 각종 사고 발생으로 예상보다 부진했던 판매 기록했지만 올해는 판매 정상화 예상
- 현재 주가 PBR 0.3배로 밸류에이션 부담 제한적, 장기적으로는 CASK(사용후핵연료처리장치)가 새로운 성장동력으로 작용 기대