에스엠 : 카카오 유증 관련 코멘트

[맥가이버]

하나증권 엔터/레저/미디어
이기훈(3771-7722)
에스엠(041510.KQ, BUY, TP 120,000원): 카카오 유증 관련 코멘트

★카카오향 유증 발표. 희석 후 기준 9.05%로 2대 주주
- SM은 카카오에 대한 유상증자와 전환사채 발행 결정
- 카카오엔터테인먼트에게 본 계약상의 지위 및 그에 따른 권리와 의무를 양도할 수 있다고 명시
- 희석 후 기준 9.05% 확보

★SM과 카카오는 모두 긍정적. 이수만은 제한된 시간과 기회
- 이수만 총괄 프로듀서 가처분 신청, 사실상 경영권 분쟁 시작된 것
- 금일 공시는 SM 경영진과 카엔 모두에게 긍정적인 이슈로 판단
- 이수만 입장에서는 경영권 방어도 쉽지 않은데 잠재적 매수자 후보군마저 좁혀진 셈

★여전히 최선호주. 이수만의 리액션이 가장 큰 모멘텀
- 경영권 분쟁 상황에서 경영진의 액션에 대한 이수만의 리액션이 가장 큰 모멘텀
- 여전히 과소 추정된 컨센서스와 높은 밸류에이션 매력으로 지속 최선호주로 제시
- 가처분 신청 관련 판결 및 주총 결과까지 확인한 후 향후 전망과 목표주가 업데이트 예정

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