제롬 H 파웰: 경제 전망

[이매진]

제롬 H 파웰: 경제 전망

연방준비제도 이사회 의장 제롬 H 파월이 2024년 9월 30일 테네시주 내슈빌에서 열린 전국경제인협회 연례총회에서 한 연설.

이 연설에 표현된 견해는 연설자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

https://www.bis.org/review/r241001d.htm

Jerome H Powell: Economic outlook

r241001d (1).pdf

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경제와 통화 정책에 관해 간략하게 말씀드리겠습니다. 토론을 기대합니다.

우리 경제는 전반적으로 강력하며 최대 고용과 안정된 가격이라는 이중 위임 목표를 달성하기 위해 지난 2년 동안 상당한 진전을 이루었습니다. 노동 시장 상황은 견고하며 이전의 과열 상태에서 식었습니다. 인플레이션은 완화되었고, 연방공개시장위원회 동료들과 저는 인플레이션이 2%로 지속 가능한 경로에 있다는 확신이 더 커졌습니다. 이번 달 초 회의에서 우리는 연방 기금 금리의 목표 범위를 0.5% 포인트 낮추어 정책 제한 수준을 낮추었습니다. 이 결정은 정책 입장을 적절히 재조정하면 적당한 경제 성장과 인플레이션이 목표까지 지속 가능하게 낮아지는 환경에서 노동 시장의 강점을 유지할 수 있다는 확신이 커지고 있음을 보여줍니다.

최근 경제 데이터

노동 시장
많은 지표가 노동 시장이 견고함을 보여줍니다. 몇 가지만 언급하자면, 실업률은 자연률 추정 범위 내에 있습니다. 해고율은 낮습니다. 25~54세(소위 핵심 연령대)의 노동력 참여율은 역대 최고치에 가깝고 핵심 연령대 여성의 참여율은 계속해서 새로운 사상 최고치를 기록했습니다. 실질 임금은 생산성 증가와 거의 같은 속도로 견고한 속도로 증가하고 있습니다. 실업자 대비 구인 비율은 꾸준히 낮아졌지만 1보다 약간 높은 수준을 유지하고 있어 여전히 구직자보다 공석이 더 많습니다. 2019년 이전에는 이런 경우가 거의 없었습니다.

그럼에도 불구하고 노동 시장 상황은 작년에 분명히 냉각되었습니다. 근로자들은 이제 일자리가 2019년보다 다소 덜 이용 가능하다고 생각합니다. 일자리 성장의 완화와 노동 공급의 증가로 인해 실업률은 4.2%로 증가했지만 역사적 기준으로는 여전히 낮습니다. 우리는 2% 인플레이션을 달성하기 위해 노동 시장 상황이 더 냉각될 필요가 없다고 생각합니다.

인플레이션
가장 최근 12개월 동안 헤드라인 및 핵심 인플레이션은 각각 2.2%와 2.7%였습니다. 디스인플레이션은 광범위했으며 최근 데이터는 2%로의 지속적인 회복을 향한 추가 진전을 나타냅니다. 핵심 상품 가격은 공급 병목 현상이 완화됨에 따라 지난 1년 동안 0.5% 하락하여 팬데믹 이전의 속도에 가까워졌습니다. 주택을 제외하고 핵심 서비스 인플레이션도 팬데믹 이전의 속도에 가깝습니다. 주택 서비스 인플레이션은 계속 감소하지만 느립니다. 새로운 세입자에게 청구되는 임대료 성장률은 낮은 수준을 유지합니다. 이것이 계속되는 한 주택 서비스 인플레이션은 계속 감소할 것입니다.

더 광범위한 경제 상황도 추가적인 디스인플레이션의 토대를 마련했습니다. 노동 시장은 이제 대략 균형을 이루고 있습니다. 장기 인플레이션 기대치는 여전히 잘 고정되어 있습니다.

통화 정책

작년에 우리는 노동력과 생산성에서 견고한 성장과 건강한 이득을 계속 보았습니다. 우리의 목표는 항상 높은 인플레이션을 낮추려는 노력에 자주 수반되는 실업률의 고통스러운 상승 없이 가격 안정을 회복하는 것이었습니다. 그것은 우리가 봉사하는 지역 사회, 가족 및 기업에 매우 바람직한 결과일 것입니다. 과제가 완료되지는 않았지만, 우리는 그 결과를 향해 상당한 진전을 이루었습니다.

지난 3년 동안 대부분 인플레이션은 우리의 목표를 훨씬 상회했고 노동 시장은 극도로 촉박했습니다. 적절하게도 우리의 초점은 인플레이션을 낮추는 것이었습니다. 통화 정책을 제한적으로 유지함으로써 우리는 경제의 전반적인 공급과 수요 간의 균형을 회복하는 데 도움을 주었습니다. 그 인내심 있는 접근 방식은 배당금을 지불했습니다. 인플레이션은 이제 우리의 2% 목표에 훨씬 더 가까워졌습니다. 오늘날 우리는 고용과 인플레이션 목표를 달성하는 데 대한 위험이 대략적으로 균형을 이루고 있다고 봅니다.

우리의 정책 금리는 2023년 7월 회의 이후 20년 만에 가장 높았습니다. 그 회의 당시 핵심 인플레이션은 4%를 넘어 우리 목표를 훨씬 넘어섰고 실업률은 3.5%로 50년 만에 가장 낮은 수준이었습니다. 그 이후 14개월 동안 인플레이션은 하락했고 실업률은 상승했으며 두 경우 모두 상당히 상승했습니다. 목표에 대한 진전과 변화된 위험 균형을 반영하기 위해 정책 입장을 재조정할 때가 되었습니다.

제가 말씀드렸듯이, 정책 금리를 50베이시스포인트 인하하기로 한 우리의 결정은, 정책 입장을 적절히 재조정하면 경제 성장이 온건하고 인플레이션이 지속 가능하게 2%로 낮아지는 상황에서 노동 시장의 강점이 유지될 수 있다는 우리의 확신이 커지고 있음을 보여줍니다.

앞으로 경제가 예상대로 광범위하게 진화한다면 정책은 시간이 지남에 따라 보다 중립적인 입장으로 이동할 것입니다. 하지만 우리는 미리 정해진 방향으로 나아가지 않습니다. 위험은 양면적이며, 우리는 계속해서 회의를 통해 결정을 내릴 것입니다. 추가적인 정책 조정을 고려하면서, 우리는 유입되는 데이터, 진화하는 전망, 그리고 위험의 균형을 신중하게 평가할 것입니다. 전반적으로 경제는 견고한 상태이며, 우리는 도구를 사용하여 그 상태를 유지할 것입니다.

우리는 최대 고용 및 가격 안정 의무에 대한 우리의 헌신에 확고합니다. 우리가 하는 모든 일은 우리의 공공 사명에 봉사하는 것입니다.

고맙습니다. 대화를 기대하겠습니다.