쿠팡(CPNG US), 모든 고객 대상으로 멤버십 회비 인상 예정

[불스탁®]

[미국증시# 한투증권 김명주] 

쿠팡(CPNG US), 모든 고객 대상으로 멤버십 회비 인상 예정

★ 뉴스

- 언론에 따르면 쿠팡은 모든 고객을 대상으로 멤버십 회비 인상(기존 2,900원-> 4,990원)을 진행할 예정 
- 쿠팡은 21년 12월 신규 고객을 대상으로 가격 인상을 발표
- 모든 회원 대상으로한 멤버십 회비 인상으로 당사 기존 추정치(신규/기존 고객 모두 가격 인상 전) 대비 2023년 쿠팡의 수수료 수익은 약 2,600억원 증가 

★ 코멘트

- 쿠팡 멤버십의 경쟁력(무료 배송, 압도적인 SKU 수)을 고려 시 2022년, 2023년 또한 고객 수 증가 가능 
- 멤버십 가격 인상에 따른 추가적인 직접 원가 부담이 없기 때문에 쿠팡의 손익 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것  
- 수수료 수익에 따라 기존 추정치 대비 2022년, 2023년 쿠팡의 적자 폭 소폭 감소 
- 최근 쿠팡의 주가는 큰 폭의 변동성을 보임
- 1) 국내에서의 다양한 논란(ex. PB상품 허위 후기 논란 등)과 2) 매크로 상황에 따른 해외사업(ex. 중국 크로스보더 풀필먼트) 우려 때문 
- 주가 조정에 따라 밸류에이션 매력도는 높아졌으나 쿠팡의 본격적인 주가 회복은 국내외 이슈 해소와 함께 이루어질 것으로 예상
- 매크로 상황 안정화 시 쿠팡의 해외사업 확대가 본격화 될 것. 이는 밸류에이션 정당화 및 주가 상승 요인  
- 현재 당사 추정치 기준 22년 PSR 1.4배, 23년 1.1배에 거래 중

관련 보고서: https://bit.ly/3quKf7f

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