코웨이(021240.KS) 관건은 주주환원정책과 해외 성장세 지속』
유통/음식료 조상훈 ☎️) 02-3772-2578
▶️ 4Q22 실적 컨센서스 부합
- 4Q22 연결기준 매출과 영업이익은 9,802억원(+3.6% YoY), 1,637억원(+17.5% YoY) 기록
- 렌탈 판매량은 2.2% 증가했으나, 금리 인상에 따른 금융리스 현가 적용 감소로 국내 환경가전 매출은 3.2% 감소
- 말레이시아는 계정 수 19% 성장에 힘입어 매출과 영업이익 12%, 67% 증가(회계기준 변경 영향 제외 시 각각 9% 증가)
▶️ 말레이시아 턴어라운드와 태국의 성장성에 주목
- 4Q21부터 말레이 매출 성장률 둔화와 영업이익이 감소한 것처럼 보이나, 이는 회계기준 변경 영향
- Next 말레이시아는 태국으로, 4Q22 렌탈 계정은 13.7만 수준
- 통상 렌탈 계정이 10만을 돌파하면 BEP를 달성하지만, 동사는 브랜드 인지도를 바탕으로 매출 성장에 집중할 계획
▶️ 목표주가 84,000원으로 16% 하향 조정
- 보수적인 올해 가이던스(매출 +3.7%, 영업이익 +3.6%)를 감안해 실적 추정치 하향
- 다만, 대외적인 경기와 무관하게 안정적인 현금흐름을 창출하는 사업모델은 매력적
*원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=312743