한진 (002320) 점진적 수익성 개선 전망
투자의견 매수, 목표주가 43,000원 유지
- 한진의 2022년 1분기 실적은 당사 및 시장 기대치를 소폭 하회 전망
- 택배 처리량 증가 및 택배 단가 상승에도 2022년 1월 분류 인력 충원에 따른 인건비 증가로 인한 비용 증가 때문
- 경쟁사 파업에 따른 물량 이탈 영향으로 1분기 택배 처리량은 129백만Box(+15.2% yoy)로 크게 증가할 전망임. 또한 단가 인상 추진으로 1분기 평균 택배 단가는 2,329원/Box(+6.0% yoy)을 기록할 것으로 추정되며, 시간이 지날 수록 단가 상승폭은 커질 것으로 예상
- 동사는 2022년 택배 분류작업을 위한 인원 약 2천명을 고용할 예정이었으며, 이에 따른 월별 인건비 증가는 약 25억원, 연간 약 300억원으로 추정
- 2022년 택배 단가 약 100원 인상을 통해 수익성 방어에 나설 계획이며, 1분기를 저점으로 택배사업부문의 이익률은 점진적으로 개선 전망
- 2021년 외형 및 수익성이 크게 개선된 육운 및 하역사업부문도 장기계약 물량 확보 및 요율 인상으로 안정적인 실적 전망
2022년 1분기 실적은 인건비 증가로 시장 기대치 다소 하회 전망
- 한진의 2022년 1분기 실적은 매출액 6,459억원(+16.6% yoy), 영업이익255억원(+87.9% yoy), 지배주주순이익 50억원(흑전 yoy) 예상
- 주요 사업부문별로 [육운] 매출액 965억원(+8.0% yoy), 영업이익 8억원, [하역] 매출액 976억원(+8.0% yoy), 영업이익 195억원, [택배] 매출액 3,005억원(+22.1% yoy), 영업이익 66억원(흑전 yoy)으로 추정함
- 2022년 1분기 택배 처리량은 129백만Box(+15.2% yoy), 평균단가는 2,329원/Box(+6.0% yoy) 예상
대신 양지환
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