4Q21 연결 기준 매출액 6,130억원(YoY +63.0%, QoQ +13.8%)을 기록
- 4분기 성수기 효과에 힘입어 철근 판매량이 60만톤(대한제강 38만톤, YK스틸 22만톤)을 넘어선 것으로 추정됨. 이는 전월대비 36.6%, 전년동기대비 26.6% 증가한 수치임. 판매가격도 월별로 꾸준히 상승하며 역대급 매출을 기록.
- 원가 상승폭이 더 컸던 영향으로 영업이익은 전분기 대비 16.7% 감소한 550.6억원을 기록. 4분기 빌릿 판매량은 3.6만톤, BIC 판매량은 3.4만톤을 기록함.
2022년 실적도 판매 호조에 힘입어 상승할 것
- 2022F 매출액은 2조 3,332억원(YoY +14.9%), 영업이익은 2,024억원(YoY +0.3%)을 전망. 시장의 철강업 피크아웃 우려와는 달리 올해도 실적의 호조를 예상함. 그 근거로는 1) 철근 수요 비수기임에도 1분기 철근 판매량이 59만톤으로 예상되는 등 연간 판매량이 전년 대비 증가할 것으로 기대되고 2) 판매 가격도 연중 높은 수준에서 유지될 것으로 예상되기 때문.
- 올해 하반기 철근업체들의 우려사항이었던 한국특강의 철근 시장 진입은 생산시설 준공 및 승인 절차 지연의 영향으로 올해는 시장에 큰 영향을 미치지 못할 것으로 예상됨.
투자의견 BUY 및 목표주가 26,000원 제시
- 대한제강에 대해 투자의견 BUY 및 목표주가 26,000원을 제시. 목표주가는 2022년 예상 BPS에 Target P/B 0.8배를 적용하여 산출.
- 동사의 주가는 1-2월 650억원 자사주 매입에 힘입어 상승세를 보였음. 그러나 시멘트 수급 대란에 따른 철근 수요 우려, 자사주 매입 효과 제거 등의 영향으로 연중 고점 대비 21% 하락함.
- 그럼에도 불구하고 중국 코로나 확산세가 진정되어 중국 철강 수요가 정상화되고 중국의 경기 부양 의지에 힘입어 철강 섹터의 투자심리가 개선된다면 가장 빠르게 주가가 회복될 것으로 기대
- 2022년 예상 ROE가 20%에 달한다는 점도 목표주가 도달 가능성을 높이는 요인임.
케이프 이규익
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