[에스엘] 목표주가 상향하지만 Hold 유지

[불스탁분석팀]

 

목표주가 상향하지만 Hold 유지

목표주가 상향하지만 투자의견 Hold 유지

- 에스엘에 대해서 목표주가 18,000원(기존 15,000원)으로 상향하지만, 투자의견은 Hold로 유지

- 동사의 주가는 현대차 램프납품물량 감소, 북미GM의 말리부 감산, 크루즈 납품 지연 등에 따라 2012년 2분기부터 조정 국면 진입

- GM에 대한 신규매출 효과는 지연되었지만, GM의 미국/중국 판매호조에 따라 기존 샷시부분 중심으로 해당지역 담당법인은 1분기 양호한 매출 성장세 기록

- 1분기 실적 개선에 따른 단기적 밸류에이션 정상화는 이루어졌지만, 동사의 GM향 신규매출이 본격화되기 전까지 추세적 주가상승은 제한적이라고 판단. 향후 말리부 및 크루즈에 대한 납품이 본격화되는 시점에서 목표주가 및 투자의견 상향 예정

실적개선에 따른 밸류에이션 정상화 기대

- 1분기 지배지분순이익 238억원(-16.2% y-y)를 기록하며 2012년 분기별 어닝 변동성 확대에 따라 낮아진 이익가시성을 일정부분 회복

- 분기 연결재무제표 도입에 따라 시계열분석의 어려움은 있지만, 동사의 2013년 지배지분순이익은 805억원(38.6% y-y, 토지매각 일회성이익 약 160억원 포함)으로 전망. 2013년 EPS 추정치(일회성제거)를 기존 대비 7.7% 상향. 주 이유는 북미GM의 판매 성장세, 현대차그룹 중국 판매 호조, 소나타 신차효과 때문

- 현재 2013년 PER 8.4배(일회성이익 제거), PBR 0.9배로 거래 중. 목표주가 18,000원은 2013년 EPS(일회성이익 제거) 기준 PER 9.0배 수준 

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.