난방공사

[공사모]

당사는 지역냉·난방사업, 전기사업, 신·재생에너지사업 등을 영위하고 있으며,
파주, 판교, 광교, 고양삼송, 행정중심 복합도시, 광주 전남혁신도시 등에 신규사업을
추진하고 있습니다

투자지분 현황

구분	납입자본금	당사 지분율
한국지역난방기술㈜	37.48억	50.00%
인천종합에너지㈜	757억	50.00%
㈜휴세스	500억	49.00%
수완에너지㈜	300억	29.00%
경남파워㈜	200억	29.00%

지역난방은 2008년말 현재 전국 총주택호수 14,083천호 중 1,736천호에 공급됨
으로써 보급율은 약 12.2%를 보이고 있습니다. 당사는  이중 약 59%인 1,029천호에
 지역난방을 공급하고 있으며, 지자체·타 공기업·민간기업 등 18개 사업자가 약 4
1%인 707천호에 공급하고 있습니다.  

[국내 지역난방사업자별 현황(2008년)]

구  분	사   업   자	세 대(호)	공  급  지  역
지 자 체	서울특별시	225,013	서울 강서, 노원
	부산광역시	37,551	부산 해운대
공 기 업	한국지역난방공사	1,028,574	분당, 강남 등 13개 지역
	대한주택공사	29,102	인천 논현, 아산 배방
지자체, 공기업, 민간 합작	안산도시개발㈜	50,457	안산 고잔
	한국 CES㈜	820	광주 상무
	인천종합에너지㈜	9,271	인천 송도
	㈜휴세스	6,316	화성 향남
	수완에너지㈜	7,193	광주 수안
	인천공항에너지㈜	5,249	인천국제공항
	청라에너지㈜	3,195	김포 장기
민   간	GS파워㈜	275,055	안양, 부천
	포스코	5,198	포항
	케너텍	2,795	서울 사당(구역전기)
	대구도시가스	4,335	대구 죽곡(구역전기)
	정관에너지㈜	4,857	부산 정관(구역전기)
	대성산업(*)	11,860	오산 운암, 세교
	대전열병합(*)	28,377	대전 송강
	이천열병합(*)	450	이천 사동리
계	-	1,735,668	-

출처 : 당사 자체 파악자료
주) *의 사업자는 "산업단지 집단에너지사업자"로 잉여 열을 활용, 인근 공동주택에
     지역난방 공급

당사는 집단에너지사업법에 의해 지역난방을 의무적으로 시행하여야하는 고시지
역뿐만 아니라 사용자가 난방방식을 자유로이 선택할 수 있는 기존지역(고시외 지역)
의 경우도 지역난방을 희망할 시 공급가능 여부를 검토한 후 공급하고 있습니다. 최
근까지 지역난방사업분야에서의 당사 시장점유율은 약 59%로 매우 높으나 신규사
업자들의 진출이 꾸준히 증가하는 추세이고, 도시가스 사업자 등과 같은 타 난방사업
자들도 기존 지역에 대한 지역난방사업의 진출에 대해 견제하고 있어 향후 경쟁은 더
욱 심해질 전망입니다. 난방을 공급받는 수요자 입장에서 보면 난방비가 난방방식의
선택에 가장 중요한 요인이라고 할 수 있습니다. 지역난방의 경우 현재 타 난방방식
에 비해 비교적 저렴한 가격으로 난방을 공급하고 있어 가격면에서 상대적으로 우위
에 있다고 할 수 있습니다.

열판매 부문

    당사는 1987년 남서울지역을 대상으로 열공급을 개시한 이후로, 1991년 분당, 강
남지역, 1992년 고양 일산지역 등 수도권 신도시지역으로 지역난방 공급을 확대하였
습니다.1995년부터는 전국으로 공급권역을 확대하여 대구, 수원지역에 열공급을 개
시하였고, 1997년 이후 청주, 김해, 양산 등에 열공급을 개시하였습니다. 또한, 2003
년 화성 및 2005년 파주 신도시, 2008년 서울 은평 뉴타운과 판교 신도시 등 수도권
신규 대단위 택지개발 사업지구를 대상으로 열공급을 개시하였습니다.  

전기판매 부문    

    대구, 수원, 청주, 화성, 강남 사업소는 자체 열병합발전소를 보유하고 있으며 생산되는 전기는 한국전력거래소에 판매합니다. 신·재생에너지 발전설비로는 대구, 신안 태양광 발전기가 있고 대구우드칩 설비는 건설 중 입니다. 가락한라, 동남권유통단지는 구역전기 사업으로 전기를 직판·역송하며,  상암2지구, 가재울뉴타운지구, 고양삼송지구는 건설 중에 있습니다. 2007년 12월 화성열병합의 전력거래개시로 전기판매량 및 매출액이 큰 폭으로 증가하였으며, 향후 파주(2010.11),판교(2010.11), 광교(2012.10)등 중대형 열병합발전소의 추가 진입으로 전기매출액 비중은 더욱 높아질 것으로 예상 됩니다.  

제품구분  

                                                                                                                                                                                                      (단위: 백만원)

제품구분	생산  개시일	구분	내 역	매출액(매출비중)
				2009년 3분기	2008년	2007년	2006년
열	1987.2	주택용	- 아파트에 주로 공급되며 난방면적 1㎡ 기준으    로 연간 111 ~115Mcal 사이에서 사용 - 열부하 1㎡/h에 64Kcal소요	476,399	631,159	528,243	490,557
				(56.30%)	(53.04%)	(76.98%)	(79.97%)
		업무용	- 계약용량 1Mcal를 기준으로 연간 620~640 Gc    al 사용 - 열부하 1㎡/h에 100~190Kcal소요	55,304	75,599	64,971	62,034
				(6.54%)	(6.35%)	(9.44%)	(10.11%)
		공공용	- 국가 및 지방자치단체(면세사업자) - 업무용에 비해 10% 낮은 수준의 열요금 부과	13,685	18,208	15,333	14,240
				(1.62%)	(1.53%)	(2.23%)	(2.32%)
		연계	- 향남지구 (주)휴세스 연계공급으로 수원지사     에서 공급	2,420	1,435	0	0
				(0.29%)	(0.12%)	(0.00%)	(0.00%)
		연체료	- 열판매 요금 미납에 대한 연체료	133	122	102	95
				(0.02%)	(0.01%)	(0.01%)	(0.02%)
		소       계		547,941	726,523	608,649	566,926
				(64.75%)	(61.06%)	(88.70%)	(92.42%)
냉수	2006.5	업무용	- 상암 DMC, 강남 동남권유통단지 공급 - 밀도가 높은 상업건물을 대상으로 별도 냉수열   원에서 직접공급	5,849	5,252	2,121	156
				(0.69%)	(0.44%)	(0.31%)	(0.03%)
전기	1997.3	전력  거래소  판매	- CHP : 대구, 수원, 청주, 화성, 강남 - 신안태양광 - 전기사업법 제31조(전력거래)에 의거 전력거     래소에 판매함	289,434	456,131	75,307	46,337
				(34.20%)	(38.33%)	(10.97%)	(7.55%)
	2006.9	한전   판매	- 대구태양광 - 전기사업법시행령 제19조(전력거래) 및 한전     과 전력수급계약(PPA)에 의해 판매함	74	94	87	21
				(0.01%)	(0.01%)	(0.01%)	(0.00%)
	2007.11	직판	- 가락한라, 동남권 유통단지(구역전기사업) - 문정건영(BTO사업) - 전기사업법 제92조의2 (집단에너지사업자의     전기공급에 대한 특례)에 의거 소비자에게 직    접 판매함	2,944	1,916	48	0
				(0.35%)	(0.16%)	(0.01%)	(0.00%)
	소       계			292,452	458,141	75,442	46,359
				(34.56%)	(38.50%)	(10.99%)	(7.56%)
합      계				846,242	1,189,916	686,212	613,441
				(100.00%)	(100.00%)	(100.00%)	(100.00%)

주) 매출비중은 연도별 판매금액 기준으로 산출

당사에서는 한전 열병합 발전소 및 지방자치단체의 쓰레기 소각로 등 외부의 열생
산 시설로부터 열을 받거나 자체 첨두부하보일러 및 열과 전기를 동시에 생산할 수
있는 자체 열병합 발전소로부터 생산되는 열 및 전기를 판매하고 있습니다. 열판매의
 경우 사용자군의 특성, 즉 수요의 탄력성·수요량·규모별로 요금체계를 달리하고
있으며 이에 따라 주택용·업무용·공공용으로 구분합니다. 주택용의 경우 아파트
단지를 대상으로 공급하는 열을 의미하며, 업무용 및 공공용은 빌딩 및 개별사용자를
 대상으로 공급하는 열을 말합니다. 업무용 및 공공용의 구분은 빌딩 등의 사용주체
의 공익성 여부에 따라 구분하고 있으며 업무용 및 공공용은 주택용에 비해 설비투자
비용을 고려할 때 생산원가가 높아 열요금 판매단가도 높게 책정하고 있습니다. 단,
공공용은 국가 및 지방자치단체 등의 경우로서 부가가치세법상 면세사업자로서 매입
세액을 공제받지 못하므로, 업무용에 비하여 10% 낮은 수준으로 열요금을 책정하고
있습니다. 당사에서 판매하는 전기의 경우 자체 열병합발전소에서 열과 함께 생산되
는 전기를 전력시장에 판매하며, 대구태양광은 0.2MW이하 소규모 신·재생 발전기
로 생산된 전기를 한전과 전력수급계약(PPA)에 의해 한전에 판매하고 있습니다. 가
락한라, 동남권유통단지의 경우는 열병합 발전설비를 갖추고 소비자에게 열과 전기
를 직접 공급하고 있습니다.

최근 3개년 시장점유율 추이]

(단위 : %)

2008년		2007년		2006년
사업자명	점유율	사업자명	점유율	사업자명	점유율
한국지역난방공사	59.3	한국지역난방공사	59.4	한국지역난방공사	59.1
GS POWER㈜	15.8	GS POWER㈜	16.4	GS POWER㈜	17.2
서울특별시	13.0	서울특별시	13.7	서울특별시	13.8
부산광역시	2.2	부산광역시	2.3	부산광역시	2.4
기타	9.7	기타	8.2	기타	7.5
합계	100.0	합계	100.0	합계	100.0

주) 시장점유율은 지역난방공급 세대수를 기준으로 산출한 수치로, 당사의 공급세
     대수와 에너지관리공단에서 발표한 타 지역난방사업자의 공급세대수를 비교하
     여 작성(2008년은 당사집계자료)

그러나, 최근 정부는 민간사업자의 지역난방시장 진출기회를 확대하고자, 2008
년 10월 10일 공공기관운영위원회가 발표한 "공공기관 선진화 추진계획"에 따라 경
쟁여건 조성을 위해 당사의 향후 신규사업(2008년 6월 현재, 기 허가된 사업은 당사
가 지속 추진) 참여를 제한하기로 하였습니다. 당사의 신규사업 참여제한은 지역난방
시장내 경쟁을 촉진하기 위한 것으로, 신규사업 제한으로 인해 당사의 성장성이 둔화
되는 결과를 초래할 수 있습니다.

    동 계획에도 불구하고 공공적 성격이 큰 에너지사업의 특성상, 민간사업자의 중
도포기 사업 및 기존의 열원시설과의 연계성이 높은 사업 등에 대해서는 공공성 및
효율성 측면에서 당사만이 수행할 수 있는 시장수요가 존재하는 바입니다. 이전의 경
우에도 정부는 일부 민간포기사업에 대해서 당사의 사업을 허가한 바 있습니다. 다만
, 증권신고서 제출일 현재 이러한 보완적인 정책의 지속적인 유지에 대해서 정부와
협의 중에 있는 바, 향후 협의사항의 진행결과에 따라서 당사의 시장점유율이 악화될
 가능성은 배제할 수 없습니다.

  2008년 기준, 당사의 1~3월 및 11~12월의 매출액은 7,965억원으로 연매출액 1
조 1,899억원의 66.9%를 차지하며 동절기 매출의 비중이 절대적입니다. 이처럼 당
사의 매출이 동절기에 집중되는 것은 당사의 주요사업부분인 지역난방사업의 수요가
 기온이 낮은 동절기에 집중되고 있기 때문입니다.

     당사는 전력사업과 지역냉방사업을 통해 이러한 매출의 계절성이 일부 상쇄될 수
 있을 것으로 기대하고 있습니다. 그러나, 2008년 기준 당사의 매출에서 열매출이 차
지하는 비중은 61%이며, 이러한 매출구조가 지속될 경우, 당사 매출의 계절별 변동
성은 지속될 가능성이 높습니다. 따라서, 투자자분들께서는 당사의 분기별 실적을 기
준으로 투자판단을 내리실 때에는 이러한 점을 충분히 감안하시고 청약의사결정을
내려주시기 바랍니다.

[2008년 월별 매출액 현황]

(단위 : 억원)

구분	1월	2월	3월	4월	5월	6월
매출액	1,675	1,571	1,243	868	432	451
비중	14.1%	13.2%	10.4%	7.3%	3.6%	3.8%

구분	7월	8월	9월	10월	11월	12월	합계
매출액	482	405	527	768	1,430	2,047	11,899
비중	4.1%	3.4%	4.4%	6.5%	12.0%	17.2%	100.0%

[신규사업 개요]

구  분	공급구역	면적(천㎡)	세대수(호)	공급열부하  (Gcal/h)	개발주체	예상투자 비용(억원)	비고
파주사업	교하, 운정신도시, 탄현주변	11,676	55,862	590	토지공사 등	5,722	건설중
판교사업	판교 및 도촌지구	10,095	32,312	280	성남시, 주택공사	2,737	건설중
광교사업	광교지구	11,278	21,987	323	성남시, 주택공사	2,109	계획
고양삼송사업	삼송지구	5,069	20,020	144	토지공사	3,453	건설중
행정중심복합도시 사업	공주, 연기, 청원	72,908	184,596	1,239	토지공사	5,857	계획
광주전남 혁신도시사업	나주시 금천, 삼포면 일원	7,295	17,079	248	토지공사	1,987	계획

요약재무정보

                                                                                                                          (단위 : 백만원)

구   분	2009년도 3분기 "검토받지 않음"	2008년도	2007년도	2006년도	2005년도
자산총계	3,102,676	2,382,898	1,998,533	1,749,614	1,374,685
[유동자산]	840,171	639,488	477,837	472,477	345,745
·당좌자산	772,070	575,785	455,267	452,272	311,422
·재고자산	68,101	63,703	22,570	20,205	34,323
[비유동자산]	2,262,505	1,743,410	1,520,696	1,277,137	1,029,120
·투자자산	68,850	72,984	67,868	51,396	38,824
·유형자산	2,128,503	1,602,914	1,408,592	1,185,779	963,979
·무형자산	11,760	11,706	9,444	10,199	10,255
·기타비유동자산	53,392	55,806	34,792	29,763	16,062
부채총계	2,303,796	1,666,963	1,279,359	1,042,133	699,134
[유동부채]	813,079	465,764	180,052	156,051	155,286
[비유동부채]	1,490,717	1,201,199	1,099,307	886,082	543,848
자본총계	798,880	715,935	719,174	707,481	675,731
[자본금]	43,419	43,419	43,419	43,419	43,419
[자본잉여금]	-	-	-	-	-
[자본조정]	-	-	-	-	-
[기타포괄손익누계]	△2,659	△11,860	△10	1,656	-
[이익잉여금]	758,120	684,376	675,765	662,406	632,313
매출액	846,242	1,189,916	686,212	613,441	562,303
영업이익	122,996	44,621	31,838	39,720	40,530
법인세 차감전 순이익	96,574	9,294	15,087	28,989	29,454
당기순이익	74,612	9,095	14,966	31,396	29,424
주당순이익	8,592원	1,047원	1,723원	3,616원	3,388원

                                                                                                                  [△는 부(-)의 수치임]

요약연결재무정보

(단위 : 백만원)

구분	2008년도	2007년도	2006년도	2005년도
유동자산	672,228	536,774	527,734	412,004
- 당좌자산	604,720	507,428	503,564	374,158
- 재고자산	67,508	29,346	24,170	37,846
비유동자산	1,962,842	1,621,921	1,369,098	1,099,689
- 투자자산	47,318	36,605	18,206	4,203
- 유형자산	1,839,301	1,538,104	1,309,613	1,068,005
- 무형자산	19,101	11,657	10,730	10,974
- 기타비유동자산	57,122	35,555	30,549	16,507
연결조정차
자산총계	2,635,070	2,158,695	1,896,832	1,511,693
- 유동부채	492,249	199,687	166,499	164,340
- 비유동부채	1,405,493	1,216,208	1,000,594	654,852
부채총계	1,897,742	1,415,895	1,167,093	819,192
- 소수주주지분	24,295	28,185	34,439	35,638
- 자본금	43,419	43,419	43,419	43,419
- 연결기타포괄손익누계액	△11,733	117	1,783	-
- 연결이익잉여금	681,347	671,079	650,098	613,444
- 자본조정
자본총계	737,328	742,800	729,739	692,501
매출액	1,243,585	728,895	655,703	604,464
매출원가	1,142,154	640,629	568,570	529,173
매출총이익	101,431	88,266	87,132	75,291
판매비와 관리비	55,396	53,134	45,470	41,595
영업이익	46,035	35,132	41,662	33,696
법인세비용차감전순이익	6,379	16,535	29,840	23,864
지배회사 지분순이익	10,753	16,588	32,491	23,519
외부주주지분손실	△3,890	△255	△243	△5,227
연결조정차상각
연결당기순이익	6,863	16,334	32,247	28,746

                                                                                                                  [△는 부(-)의 수치임]

2009년 3분기에는 국제유가 상승에
 따른 연료비 가격상승이 열 및 전기요금에 반영되어 높은 이익증가율을 보이고 있습
니다.
 2008년 동사의 수익성 지표들은 전년대비 급격히 악화되며, 매출액 총이익율과
계속사업이익율은 각각 전년보다 낮은 7.9%, 0.8%를 기록하였습니다. 이는 연
료비 변동분을 적절히 판매단가에 반영하지 못하는 공공요금 성격의 열요금제도에
따른 것으로 2008년 국제유가와 환율급등에 따라 매출원가는 27%가량 상승하였지
만, 동사의 평균 열판매단가는13% 상승한 바, 동사의 수익성 악화의 주 원인이 되었
습니다. 또한, 파주, 판교 등의 열병합발전소 건설을 위한 차입금 증가에 따라 전년대
비 33.8% 증가한 507억원의 이자비용이 발생한 바, 동사의 당기순이익율은 0.8%로
매우 낮은 수준을 기록하였습니다.

     하지만, 2009년 3분기에는 2008년도 말 높은 연료비가 반영되고 최근 국제유가
하락으로 매출원가가 다소 감소함에 따라 동사의 수익성은 전년대비 급증하였습니다
2008년말 기준 동사의 차입금은 1조 4,445억원으로 전년대비 3,388억원 늘어
나며 최근 3개년 간 지속적으로 증가하고 있습니다. 또한 동사의 부채비율과 차입금
의존도는 각각 232.8%, 60.7%를 기록하며, 업종평균인 98.5%, 31.1% 보다 높은 수
준입니다. 또한, 2009년 3분기 말 기준, 동사의 차입금 규모는 2조 2,183억원으로 20
08년 말 대비 7,730억원 증가한 바, 영업활동으로 인한 현금흐름의 감소와 차입금 증가에 따른 이자비용 증가는 동사의 재무안정성에 부담으로 작용할 것으로 판단됩니
다.

     다만, 2008년 감소세를 보인 영업활동으로 인한 현금흐름은 2009년 열/전기요금
시차반영에 따른 실적개선과 함께 크게 증가할 것으로 보이는 바, 동사의 단기 유동
성 악화 위험은 크지 않다고 판단됩니다.

유사회사의 요약 재무제표

【2009년도 3분기】

(단위 : 백만원)

구분	한국 가스공사	삼천리	서울가스	대한가스	부산가스	예스코	경동가스	대성 홀딩스	한국지역 난방공사
[유동자산]	5,706,022	339,321	221,821	221,939	58,986	193,048	212,794	111,419	840,171
ㆍ당좌자산	4,278,576	336,643	221,039	220,555	58,256	185,230	209,977	96,159	772,070
ㆍ재고자산	1,427,446	2,678	782	1,384	729	7,818	2,817	15,260	68,101
[비유동자산]	13,313,155	816,467	363,023	291,655	380,402	302,137	226,010	399,896	2,262,505
ㆍ투자자산	602,976	191,911	112,576	3,786	65,571	89,368	82,363	133,647	68,850
ㆍ유형자산	8,674,363	606,993	223,396	282,902	311,540	204,631	136,854	257,954	2,128,504
ㆍ무형자산	81,471	4,064	24,643	606	501	414	4,020	4,452	11,760
ㆍ기타비유동자산	3,954,345	13,499	2,408	4,361	2,790	7,724	2,774	3,843	53,391
자산총계	19,019,177	1,155,788	584,844	513,594	439,388	495,185	438,804	511,315	3,102,676
[유동부채]	2,755,646	269,607	132,462	105,932	92,166	87,931	150,236	129,643	813,079
[비유동부채]	12,134,187	134,537	64,801	21,956	49,097	105,568	27,889	171,198	1,490,717
부채총계	14,889,833	404,144	197,263	127,888	141,264	193,499	178,125	300,841	2,303,796
[자본금]	386,423	20,275	35,000	48,500	55,000	30,000	15,840	16,090	43,419
[자본잉여금]	1,384,870	209,302	102,383	108,138	79,609	101,392	45,784	66,154	-
[자본조정]	-102,487	-30,450	-49,406	-105	-22,019	-12,651	-316	-6,864	-
[기타포괄손익누계액]	5,205	17,017	1,448	-	7,901	-479	12,008	2,714	-2,659
[이익잉여금]	2,455,333	535,500	298,156	229,173	177,633	183,424	187,363	132,380	758,120
자본총계	4,129,344	751,644	387,581	385,706	298,124	301,686	260,679	210,474	798,880
매출액	13,782,731	1,576,448	938,708	764,095	576,060	699,632	646,986	503,193	846,242
영업이익	510,187	44,494	14,682	23,088	30,639	20,247	21,406	11,290	122,996
당기순이익	138,585	71,342	32,404	21,583	23,089	21,268	23,983	21,855	74,612

출처: 각 사 공시자료

【2008년도】

(단위 : 백만원)

구분	한국 가스공사	삼천리	서울가스	대한가스	부산가스	예스코	경동가스	대성 홀딩스	한국지역 난방공사
[유동자산]	10,214,606	473,422	368,749	407,441	146,185	362,933	231,807	144,885	639,488
ㆍ당좌자산	6,953,480	471,723	367,782	407,097	145,643	314,562	222,846	91,865	575,785
ㆍ재고자산	3,261,126	1,699	967	344	542	48,371	8,961	53,020	63,703
[비유동자산]	11,728,426	764,972	357,308	289,748	356,754	225,480	220,194	377,056	1,743,410
ㆍ투자자산	546,400	162,105	103,241	10,402	54,582	7,776	71,624	110,334	72,984
ㆍ유형자산	8,163,452	584,627	226,222	275,090	296,822	212,362	141,193	258,934	1,602,914
ㆍ무형자산	88,086	5,172	25,277	526	812	436	4,650	4,128	11,706
ㆍ기타비유동자산	2,930,478	13,068	2,568	3,730	4,538	4,906	2,727	3,660	55,806
자산총계	21,943,032	1,238,394	726,057	697,189	502,939	588,413	452,001	521,941	2,382,898
[유동부채]	7,241,425	486,408	299,994	300,144	182,545	258,255	189,740	153,824	465,764
[비유동부채]	10,623,094	83,463	66,062	20,804	44,625	42,886	26,737	177,117	1,201,199
부채총계	17,864,518	569,871	366,056	320,948	227,170	301,141	216,477	330,941	1,666,963
[자본금]	386,423	20,275	35,000	48,50	55,000	30,000	15,840	16,045	43,419
[자본잉여금]	1,384,891	209,302	102,323	108,137	79,609	101,392	45,784	66,275	-
[자본조정]	-102,423	-30,438	-49,727	-105	-22,019	-12,651	-316	-3,365	-
[기타포괄손익누계액]	7,944	-389	1,952	0	-1,366	0	7,668	-1,452	-11,860
[이익잉여금]	2,401,680	469,773	270,453	219,708	164,545	159,034	166,549	113,497	684,376
자본총계	4,078,514	668,523	360,001	376,240	275,769	287,272	235,524	191,000	715,935
매출액	23,166,089	2,094,522	1,315,858	1,037,884	740,326	913,811	890,354	597,918	1,189,916
영업이익	635,589	41,335	22,560	31,430	33,650	25,671	34,309	15,346	44,621
당기순이익	330,784	51,819	45,544	33,805	24,628	25,432	27,821	15,872	9,095

출처: 각 사 공시자료