한국조선해양(009540); 친환경 조선해양 산업의 혁신, PBR 1배+의 실마리

[주식 이야기]

대신 조선/기계/건설 이동헌,이태환][Issue Comment]

한국조선해양(009540); 친환경 조선해양 산업의 혁신, PBR 1배+의 실마리

보고서 링크; http://asq.kr/LvgfIZ3lyqdVtt

- 투자의견 매수 유지, 목표주가 158,000원으로 상향(+17%)
- 3/25 미래성장 계획 발표
- 2030년을 목표로 해상풍력부터 수소생산, 운송을 담당할 예정
- 풍력발전기에서 터빈을 제외한 전영역, 해상 수전해 수소 생산 플랫폼, 수소 운송 인프라 등 해상과 관련된 친환경 수소 생산의 전 영역을 담당할 전망
- 계열사 현대오일뱅크와의 협업으로 친환경 밸류체인 완성에 가장 적합한 기업
- 동사는 엔지니어링 회사, 자회사는 생산과 개발을 담당, 동사의 친환경 사업범위 확장은 자회사 현대중공업 상장에 따른 수급 분산 우려를 줄여줄 것으로 판단
- 조선업황은 수주와 선가가 바닥을 찍고 회복 중
- 그러나 해양플랜트 사업이 구조적으로 축소된 상황에서 2011~2014년 평균 PBR 1.1배를 기대하기는 어려움
- IMO 환경규제로 친환경 선박 개발은 필수적이며 엔진 내제화로 경쟁에서 우위에 있는 입장
- 다만 속도적 측면에서 선박은 육상 운송수단에 비해 적용 속도가 느려 멀티플 상향 시기에 대한 고민이 있는 것이 사실
- 친환경 신사업에 대한 사업진행이 구체화되며 멀티플 상향 속도를 당길 것