자산관리회사, 中 부채 문제 해결 ‘구원투수’ 될까 2023-10-04

[힘힘]

자산관리회사, 中 부채 문제 해결 ‘구원투수’ 될까

2023-10-04

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□ 중국 정부가 지방정부 채무 해소에 팔을 걷어붙이면서 이를 목적으로 세워진 자산관리회사(AMC)에 대한 이목이 쏠리고 있음. 

◦ AMC는 주로 은행·비은행·기업의 부실자산을 인수해 투자자에게 매각하는 역할을 함.  

- 중앙 AMC로는 △ 화룽(华融) △ 신다(信达) △ 둥팡(东方) △ 창청(长城) 등이 있고, 지방 AMC도 60곳에 달함. 

◦ AMC가 인수하는 부실자산은 △ 채권류(债权类) 자산 △ 주식류(股权类) 자산 △ 실물자산으로 분류되며, 자산마다 처리하는 방식이 다름. 

◦ AMC는 부실자산 처분이 목적이기 때문에 지방정부와 긴밀한 관련이 있음. 정책적으로는 지난 2019년 국무원 40호 문건에서 AMC를 포함한 금융기관의 음성채무 대체를 허용한 바 있음. 

◦ AMC는 통상적으로 세 가지 방법을 통해 채무를 해결함. 

- 첫째, 파산 및 구조조정임. 부동산 기업이 파산하는 경우, 일반 기업에 비해 파산으로 인한 파급력이 크고, 금융기관·도급업체·주택 구매자 등 다수 주체의 이익과 연관되어 있어 리스크가 큼. 따라서 지방 AMC는 자금 비용이 저렴하다는 장점을 기반으로 파산 및 구조조정된 기업이 채무를 상환하도록 돕거나 공사가 중단된 건축 공사를 이어받도록 함. 

- 둘째, 구제기금 조성임. 지난 2018년 후난성자산관리유한공사(湖南省资产管理有限公司)는 초기 규모 100억 위안(약 2조 원)의 후난성 채무 리스크 해소 기금을 조성한 바 있음. 해당 기금은 신탁 방식이나 자산관리 계획을 수립함으로써 금융 플랫폼 회사의 음성 채무 상환을 위한 단기운전자금을 제공하는 역할을 함.

- 셋째, 출자전환임. 통상적으로 지방 AMC가 사회자본을 결합해 증자 및 지분을 확보하는 방식으로 부동산 기업에 자금을 투입하게 됨. 부동산 기업은 해당 자금을 채무 상환에 사용하며, 채권 원금과 이자 대신 주식 배당금을 지급하게 됨. 

◦ 다만, 전문가들은 AMC에만 의존해 지방의 음성 채무를 해결하는 것은 실질적인 해결책이 아니라고 보았음. 

- 후자니(胡佳妮) 신다증권(信达证券) 애널리스트는 “채무 처리에 들어가는 비용과 이익을 고려할 때 AMC가 최종적으로 처분할 수 있는 채무의 규모는 제한적이다”라고 지적함.

출처

차이롄서(财联社)

원문링크

https://www.cls.cn/detail/1473442