급등하는 환율과 구매력: 미국 연방준비제도의 움직임이 동남아시아 최대 경제권에 미치는 영향

[이매진]

급등하는 환율과 구매력: 미국 연방준비제도의 움직임이 동남아시아 최대 경제권에 미치는 영향

미국 중앙은행의 조치는 지역 경제뿐만 아니라 지역 기업과 일반 대중에게도 영향을 미칩니다.

https://www.channelnewsasia.com/asia/indonesia-thailand-fed-economy-business-4662771

Surging currency rates and purchasing power: How the US Fed’s moves impact Southeast Asia’s largest economies

자카르타/방콕: 1988년부터 아디다스 신발을 제조하고 수출해 온 부디아르토 찬드라 씨는 지난 몇 년간 사업이 어려웠습니다.

코로나19 팬데믹과 우크라이나 및 가자지구에서 장기화된 갈등으로 인해 그의 제품에 대한 글로벌 수요는 타격을 입었습니다. 

그 결과, 자카르타 외곽의 탄게랑에 있는 그의 회사인 PT 파나룹 인더스트리는 최근 직원들을 해고해야 했습니다.

그는 앞으로 더 밝은 날이 올 것이라 믿으며 지구 반대편에서 내려진 중요한 경제적 결정에 자신의 희망을 걸었습니다.

미국 연방준비제도(Fed)가 9월 18일에 금리를 50베이시스포인트(0.5%) 인하하기로 한 결정은 세계 최대 경제가 인플레이션을 통제하기 위한 장기적이고 공격적인 시도에서 벗어나고 있다는 증거였습니다.

금리는 4년 만에 처음으로 4.75%~5%의 목표 범위로 떨어졌습니다. 

이 결정으로 인해 생긴 파장은 동남아시아에 빠르게 상륙했습니다. 그리고 기업과 소비자 모두 잠재적 영향에 대비하고 있습니다. 

부디아르토 씨는 "연방준비제도(Fed) 금리가 하락하면 전 세계적으로 영향을 미칠 것"이라고 말했습니다.

"금리가 낮아지면 경제가 더 잘 움직일 수 있고, 그래서 우리의 글로벌 시장이 성장하고 수요가 증가할 것입니다. 그것이 제 희망입니다." 

연방준비제도의 결정은 동남아시아의 두 거대 경제권인 인도네시아와 태국에 역풍과 순풍을 동시에 불러왔고, 이들 국가의 중앙은행은 여파에 따라 조심스럽게 움직일 수밖에 없었다.

역사적으로, 두 나라의 공식 금리는 경제적 상호의존성, 통화 변동에 대한 우려, 글로벌 자금 흐름 등으로 인해 연방준비제도의 금리와 긴밀히 연관되어 왔습니다.

연준이 움직이면 일반적으로 투자자들은 미국 국채에 있던 많은 돈을 동남아시아와 같은 개발도상국 시장으로 옮기는데, 이로 인해 해당 국가의 통화가 강세를 보입니다.

최근 몇 주 동안 이런 일이 일어났는데, 태국 바트와 인도네시아 루피아가 달러에 비해 상당히 강세를 보였습니다. 그 영향은 경제 전반에 걸쳐 확산되어 제조업에서 관광업에 이르기까지 산업에 영향을 미칠 수 있습니다.

이번에 나타난 서로 다른 정책 대응은 두 나라가 모두 직면한 민감한 국내적 고려사항을 부각시켰습니다.  

인도네시아는 선제적 조치를 취했습니다. 연방준비제도가 금리를 인하하기 불과 몇 시간 전에, 인도네시아 중앙은행인 인도네시아 중앙은행(BI)도 3년 만에 처음으로 금리를 인하했습니다.

한편, 태국 중앙은행(BoT)은 국내 정치적 압박으로 인해 삭감 조치가 취해졌음에도 불구하고 경기 침체, 생계비 위기, 소비자 부채 급증 등으로 인해 신중한 태도를 보이고 2025년까지는 방치할 가능성이 있습니다.

"이자율 인하는 차입을 더 저렴하게 만들고 잠재적으로 소비자 지출을 증가시켜 이러한 압박 중 일부를 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다."라고 Mintel Consulting의 컨설턴트인 Wilasinee Siriboonpipattana 씨가 말했습니다.

"그러나 가계 부채가 높고 인플레이션 우려가 있는 현재의 경제 상황을 감안할 때, 잠재적인 금리 인하는 기존의 금융 취약성을 악화시키지 않도록 신중하게 관리해야 할 것입니다."라고 그녀는 덧붙였습니다.

BI가 FED를 감시하는 이유

인도네시아의 금리는 2021년 2월 이후 처음으로 0.25%p 인하되어 6%가 되었습니다.

인도네시아 최대 사립은행인 뱅크 센트럴 아시아(BCA)의 수석 경제학자 데이비드 수무알 씨는 중앙은행이 연준의 움직임을 예상했기 때문에 몇 시간 전에 자체 정책을 조정했다고 설명했습니다.

그 결정은 예상치 못한 것이었지만, 전문가와 사업가들은 환영했다. 특히 미국에서 일어나는 일이 궁극적으로 인도네시아 경제에 직접적인 영향을 미칠 것이라는 점을 인정했기 때문이다. 인도네시아 경제의 성장률은 현재 약 5%이다.

"영향은 긍정적일 수 있습니다. 미국 금리 인하에 이어 다른 글로벌 중앙은행들이 글로벌 경제 회복을 촉진할 것이며, 궁극적으로 인도네시아의 무역 및 투자 전망에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다." Bank Mandiri의 경제학자 Dian Ayu Yustina 여사가 말했습니다.

BI의 움직임은 최근 몇 달 동안뿐만 아니라 수년에 걸쳐 연준의 움직임과 유사했습니다.

2019년 연준이 금리를 세 번 인하했을 때 BI도 그렇게 했고, 그 해에 네 번 조정했습니다. 2022년 연준이 금리를 인상하기 시작했을 때 BI도 따라했습니다.

데이비드 씨는 미국에서 금리 인하 예상으로 인해 급등한 루피아 강세가 BI의 움직임을 가능하게 한 데 도움이 되었다고 언급했습니다.

태국이 직면한 경제적 딜레마

태국의 수도 방콕에서 , 평일 아침마다 Chonnikarn Chintanaroj 씨는 가족의 WhatsApp 그룹 채팅에서 메시지를 받습니다. 틀림없이 그녀의 아버지는 태국 바트의 변동, 세계 석유 가격 및 기타 주요 경제 데이터를 모두에게 알리고 있습니다. 연방준비제도의 최근 조치로 인해 이 정보가 기업에 더욱 중요해졌습니다. 그녀는 "마치 행복한 월요일과 같습니다! 그리고 모든 정보, 그날과 이번 주의 나머지 기간의 모든 추세 분석입니다."라고 말했습니다. Chonnikarn 씨는 가족이 오랫동안 운영해 온 수출 사업 의 마케팅 책임자입니다 . 전 세계에 고객을 두고 있으며, 레스토랑에서 사용하거나 해외 시장에서 판매할 간장, 쌀, 국수와 같은 태국 제품을 제공합니다.

모든 거래가 미국 달러로 이루어졌기 때문에 최근 몇 주 동안 태국 바트의 강세(2022년 초 이후 미국 달러 대비 최고치에 도달)로 인해 사업의 수익성이 떨어졌습니다.

달러당 32.20바트의 지원 수준은 지난달 돌파되어 9월 30일에 32.15에 도달했습니다. 이는 통화가 하락을 멈추고 다시 상승하기 시작하는 가격대입니다.

"태국 바트는 점점 강해지고 있어요. 가장 쉬운 말로 표현하자면, 기본적으로 우리는 돈을 덜 벌고 있어요." 그녀가 말했다.

수출업체가 환율 변동에 따라 가격을 인상하면 지역 경쟁자에 비해 제품 경쟁력이 떨어지게 되는데, 이러한 딜레마는 현재 태국 경제의 다른 부분에도 나타나고 있습니다.

연방준비제도이사회(Fed)에 대한 반응으로, 상무부 장관 피차이 나립타판은 태국은행에 이미 지역에서 가장 낮은 수준인 2.5%의 금리를 인하해 투자를 촉진하고 기록적인 수준의 부채로 인해 어려움을 겪고 있는 일반 태국인들의 부담을 덜어줄 것을 촉구했습니다.

"미국이 금리를 인상하거나 인하할 때마다 태국 시장으로 유입되고 유출되는 자본 흐름에 영향을 미칩니다. 미국의 정책 금리가 하락하면 바트화도 강세를 보일 것이고 그 반대의 경우도 마찬가지일 것입니다." 그는 지난달 현지 언론에 이렇게 말했습니다.

태국의 최근 통화 상황은 고립된 것이 아닙니다. 인도네시아 루피아, 말레이시아 링깃, 싱가포르 달러, 중국 위안도 모두 최근 몇 주 동안 강세를 보였습니다. 이는 방콕에 작지만 잠재적인 희망의 빛입니다. 

싱가포르에 본사를 둔 Maybank Investment Banking Group의 경제학자 에리카 타이 씨는 "아시아 통화들의 집단적 강점 덕분에 태국의 수출 경쟁력은 그다지 영향을 받지 않는다"고 말했습니다 .

그러나 이 왕국은 현재 상당한 가계 부채에 시달리고 있으며, 이는 국가 GDP의 약 90%에 달합니다. 이는 15년 만에 가장 높은 수치입니다.

"이러한 높은 수준의 부채는 경제 성장에 큰 장애물이며, 다양한 연령대의 소비자에게 영향을 미칩니다." 윌라시니 여사가 말했습니다.

이는 태국 사회의 모든 연령대의 사람들이 재량적 구매를 줄이고 주요 구매를 미루고 있으며, 민텔 분석에 따르면 태국인의 23%에게 신용카드 부채가 "주요 재정적 장애물"이라는 것을 의미합니다.

태국의 소비자 신뢰가 약해진 것은 음식과 음료, 전기, 휘발유와 같은 일반 가정용품의 비용 증가로 인해 촉진되었습니다.

그러나 인플레이션은 예상보다 낮았으며, 8월에는 BoT의 목표 범위인 1~3%보다 낮은 0.35%로 소비나 생산이 부족한 증상입니다.

타이 여사는 태국 중앙은행이 2025년 상반기에만 0.25%의 금리를 인하할 것으로 예상하며, 이는 올해 남은 기간 동안 금리가 유지될 것이라는 의미라고 말했습니다.

BoT가 10월 16일에 다음 회의를 열 때 그보다 더 일찍 움직일 수 있다는 추측이 있습니다. 정부는 소비자들의 부채 압박을 완화하고 수백만 명의 적격 거주자에게 10,000바트의 현금을 지급할 계획인 디지털 지갑 제도의 자금 조달을 지원하기 위해 인하를 열망해 왔습니다.

하지만 테이 여사는 중앙은행이 신중한 태도를 유지할 것으로 예상합니다. "특히 비투자 목적으로 가계가 과도하게 대출을 하면 부채 수준이 높아집니다.

그녀는 "이자율을 낮추면 더 많은 차입이 촉진되어 문제가 더 심화될 수 있다"고 말했다.

하락을 기다리는 차용인들

금리 인하 연기는 모기지 담보권자에게 즉각적인 구제책이 없고 이미 어려움을 겪고 있는 주택 시장에서 장기적인 고통을 의미할 것입니다. 두 나라 모두 마찬가지입니다.

태국의 카시콘 연구 센터는 올해 상업 은행 모기지에서 23년 만에 최저 성장률을 기록할 것으로 예측하며, 태국인의 구매력이 약화되어 1.2%에 그칠 것으로 예상됩니다.

방콕에 사는 자매인 말리카 씨와 추티마 아레암낫 씨는 부채를 신중하게 관리하는 데 주력하고 있습니다. 두 사람 모두 전문가이며, 몇 년 전에 콘도를 함께 구매하기로 결정했고 이미 합산 모기지를 갚았습니다.

추티마 씨는 그 후 남편과 함께 새 집을 사기 위해 또 다른 대출을 받았습니다. 한 사람의 수입으로 생활하는 말리카 씨에게 이 경제 상황에 더 투자하는 것은 엄청난 일이 될 것입니다.

"이런 경제 상황에서는 무섭기도 해요. 제가 좋은 안정적인 직장을 가지고 있지만요. 안전하다고 느끼지 못해요."라고 그녀는 말했다.

"지금은 두 가지 직업이 있어요. 돈을 더 잘 관리해야 할 거예요. 아마 세 번째나 네 번째 직업을 찾아야 계좌로 돈이 계속 들어올 거예요. 그 비용을 감당할 수 있을 거라고 확신하지만, 그 불안정성은 싫어요."

인도네시아에서 PT Panarub Industry의 Budiarto 씨는 상업 은행이 금리를 인하하면 대출 상환액이 감소할 것이라고 CNA에 말했습니다.

그는 상환에 덜 지출해야 하기 때문에 가처분 소득이 늘어날 것으로 예상하는데, 이는 경제 전반에 걸쳐 예상되는 구매력 증가 추세입니다.

Bank Mandiri의 Mdm Dian은 "금리 인하는 경제 활동, 사업 확장 및 대중 소비, 특히 내구재와 관련된 소비를 증가시킬 것입니다."라고 말했습니다.

인도네시아의 침체된 주택 시장도 완화될 것으로 보이며, 이는 대출을 받은 많은 사람들에게 영향을 미칠 것으로 보인다.

인도네시아 부동산 협회(REI) 부회장인 밤방 에카자야에 따르면, 인도네시아 부동산 구매자의 약 74%가 주택 담보 대출을 통해 구매를 한다고 합니다.

나머지 중 약 15%는 현금 할부로 지불하고, 약 10%는 전액 지불합니다. 

"코로나 이후 인도네시아의 경제 상황으로 인해 중산층이 약 950만 명 감소했고, 이로 인해 부동산 시장이 더욱 어려움을 겪고 있습니다." 부동산 회사 PT Cipta Graha의 소유주인 Bambang 씨가 말했습니다.

그는 부동산 개발업체는 저렴한 가격으로 매력적인 프로젝트를 만드는 데 혁신적이어야 한다고 말했습니다.

REI는 인도네시아 전역에 약 7,000명의 회원을 보유하고 있으며, 이 산업은 종종 경제의 주요 원동력 중 하나로 언급되며, 100개 이상의 다른 산업에 영향을 미칩니다.

Toyota Astra Motor의 마케팅 이사인 Anton Jimmy Suwandy 씨에 따르면, 낮아진 이자율은 국가의 자동차 산업을 강화할 수도 있다고 합니다.

"긍정적인 영향이 실제로 느껴지기를 바랍니다. 낮은 이자율은 주로 더 경쟁력 있는 이자율을 제공하는 신용 ​​제도를 통해 구매를 자극할 수 있기 때문입니다."라고 그는 말했습니다. 

BCA의 데이비드 씨는 루피아가 강세를 보이는 것 외에도, 연준의 금리 인하로 인해 인도네시아에서 수입 품목을 더 저렴한 가격에 구입할 수 있게 되었다고 지적했습니다.

데이비드 씨는 "루피아가 강세이기 때문에 전자제품, 자동차, 예비 부품과 같은 원자재와 제품을 수입하는 것이 더 저렴할 것"이라고 말했습니다.

영향이 나타나기까지는 시간이 걸릴 것이다

두 나라 모두 연방준비제도를 경제의 지침으로 삼는 것만으로는 미래에 대한 불확실성을 해소하기에 충분하지 않습니다. 

말리카 씨와 추티마 씨는 둘 다 젊은 세대가 모기지 형태의 평생 부채를 지는 것을 꺼리는 경향이 커지고 있다고 말했습니다. 추티마 씨는 그 이유를 이해한다고 말했습니다.

"우리에게 가장 큰 고민은 일과 수입에 대해 조심해야 한다는 것입니다. 무언가가 불안정하다면 우리 가족은 어떻게 될까요? 우리는 이미 꼼짝 못하게 갇힌 것 같아요."라고 그녀는 말했습니다.

인도네시아의 신발 생산자인 부디아르토 씨는 현실적인 견해를 가지고 있습니다.

“연방준비제도의 금리 영향은 지금 당장은 직접적으로 느낄 수 없습니다. 인도네시아 중앙은행도 금리를 인하했지만, 은행에 대한 대출은 자동으로 감소하지 않습니다.

"시간은 좀 걸리겠지만, 당장은 아니더라도 대출 금리가 낮아지기를 바랍니다."

REI의 밤방 씨도 이 사실을 잘 알고 있습니다. 

"그러나 최소한 감소는 현재 침체에 빠진 부동산 사업에 신선한 공기를 불어넣을 것입니다. 특히 보조금을 받지 않는 상업용 부동산의 경우 더욱 그렇습니다."라고 그는 말했습니다.

분석가들은 금리 인하가 반영되려면 시간이 걸릴 것이라고 경고했습니다. 데이비드 씨는 수입 상품에 미치는 영향은 약 6개월이 걸릴 것이라고 말했습니다. 

신용 이자율은 다양하고 종종 기간과 기간이 정해져 있기 때문에 이를 조정하거나 삭감하는 것은 빠르게 일어나지 않습니다. 그러나 예금 이자율은 즉시 낮아지는 경향이 있어 저축 예금자에게 부정적인 영향을 미칩니다.

그는 "금리가 인하되려면 시간이 걸릴 것"이라며 "주택담보대출 금리가 인하되기까지는 최소 2~3개월이 걸릴 것"이라고 말했다.

한편, 연준은 연말 전에 추가로 금리를 인하할 가능성이 있는데, 그럴 경우 중앙은행들은 민첩하게 대응해야 할 필요가 있다. 

블룸버그 분석에 따르면, 트레이더의 29%가 11월 초 연방준비제도이사회(Fed) 회의에서 또 다른 0.5%p의 인하가 있을 것으로 예상합니다.

미국 신용 평가 기관인 Fitch Ratings는 Fed가 2025년까지 4차례 금리를 인하할 것으로 예상하며, 이는 인도네시아와 태국으로의 채권 유입에 도움이 될 수 있습니다. BCA의 데이비드 씨는 그렇게 한다면 "BI와 BoT도 뒤따를 것"이라고 생각합니다.

“금리 인하가 점진적으로 이뤄진다면 신흥시장 포트폴리오 자산에 이익이 될 것입니다.

"하지만 만약 급진적이고 빠르게 진행된다면, 그것은 미국이 위기나 경기 침체에 빠졌다는 것을 의미하기 때문에 좋지 않을 수도 있습니다."라고 그는 말했습니다.