미래에셋벤처투자 (100790.KQ): 1Q22 Review: 압도적인 수익성을 보여준 1분기

[불스탁®]

[스몰캡# 하나금융투자 미래산업팀(스몰캡)]

★ 미래에셋벤처투자 (100790.KQ): 1Q22 Review: 압도적인 수익성을 보여준 1분기 ★

원문링크: https://bit.ly/3LLTSHy

1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 20,000원 유지
-미래에셋벤처투자에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 20,000원을 유지
1) 정부는 벤처투자 생태계 구축을 위해 신산업 분야 창업지원은 물론, 
2) 모태펀드 규모를 대폭 확대해 창업을 적극 지원하고 있는 상황으로 국내 VC시장은 현재 호황
3) 동사는 타 VC와는 다른 높은 펀드 출자 비율 및 고유계정 운용으로 이익을 극대화시킬 수 있는 구조
-꾸준한 EPS 증가 및 이익 성장의 영속성을 지닌 만큼 밸류에이션 리레이팅이 필요하며, 적극 매수를 권장

2. 1Q22 Review: 고유계정 운용으로 압도적인 수익성 기록
-2022년 1분기 연결 실적은 영업수익 312억원(-47.4% YoY), 영업이익 191억원(+13.9% YoY)을 기록
-미래에셋벤처투자가 시리즈 A단계에서 단독으로 100억원 밸류에 투자한 국내 웹툰/웹소설 등 전자책 1위 기업 ‘리디’의 경우 싱가폴투자청(GIC) 등 신규 펀딩이 1.6조원의 기업가치를 평가받음
-이에 따라 ‘리디’의 일부 처분이익 및 평가이익이 전반적인 매출 성장을 견인한 것으로 파악
-동사는 타사 대비 자기자본으로 직접 투자한 고유계정 운용 비율이 높아 수익을 극대화할 수 있는 강점을 보유
-‘리디’의 경우 고유계정으로 투자가 이뤄졌기 때문에 전부 이익으로 고스란히 반영이 되면서 OPM은 61.2%(+33.0%p YoY)를 기록


3. 2022년 영업수익 3,211억원, 영업이익 1,205억원 전망
-2022년 예상 실적은 영업수익 3,211억원(+16.8% YoY), 영업이익 1,205억원(+25.0 YoY)을 기록할 것으로 전망
1) 올해 예상되는 AUM은 신규 VCF, PEF의 추가 결성으로 1조 7,018억원(+33.5% YoY)으로 안정적인 관리보수 및 성과보수 확대가 예상
2) ‘마켓컬리’, ‘루닛’, ‘KAHR Medical’ 등 초기 투자가 이뤄진 기업들의 IPO가 코스닥 및 나스닥 시장에 올해 7개 이상 예정되어 있어 처분이익 및 평가이익의 극대화가 예상
3) ‘오늘의 집’, ‘피알앤디컴퍼니(헤이딜러)’, ‘멋쟁이 사자처럼’ 등 초기 투자 당시보다 기업 가치가 폭발적으로 성장한 기업들의 지속적인 평가이익 반영도 관전 포인트

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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