Tech(Overweight)/KTB Tech 김양재
★ 2Q21 어떤 일들이 벌어질까?
▶️ 세트: 상반기 Shortage 심화. 이연 수요가 누적되면서 하반기까지 전방 테크 수요 호조 전망. 다만, 최근 세트 가격이 인상되고 있고 각국 정부도 소비 지원 정책 축소 및 금리 인상 등 고려하고 있기 때문에 2022년 수요 전망은 여전히 불투명한 상황
1) 스마트폰: 2021년 상반기 Flagship 조기 출시(3월→1월)로 2분기는 비수기 시즌. 당사가 유통 채널 체크한 바로는 하반기 수요 역시 호조세가 기대되나, ① 비메모리 Shortage에 따른 생산 차질, ② 부품 가격 상승 판가 전가에 따른 수요 약세 우려도 상존. 주요 업체별로는 삼성전자의 경우, 부품 자급화 비율이 높고 업계 1위 Buying Power가 있기 때문에 부품 Shortage에 따른 생산 차질 영향이 가장 적을 것으로 예상. 하반기 수요 불확실성에도 불구 삼성전자 M/S는 오히려 확대 전망
2) TV: 비수기에도 불구 상반기 수요 호조. 특히 150만원 이상 프리미엄과 65인치 이상 대형 TV 판매 비중 증가. Panel 가격 급등으로 2분기부터 본격적으로 TV 판가 인상 전망. 하지만 유통 채널 재고가 적고 6개월 이상 LCD 생산 차질에 따른 이연 수요가 누적된 점을 감안하면 연말까지 TV 수요 호조세는 이어질 것으로 예상. 하반기 주요 이슈로 삼성전자 OLED TV 출시 여부를 주목
3) PC: 수요는 재택 근무/수업 확대와 교체 수요 발생, 공급은 CPU와 GPU 등 주요 부품 공급 부족으로 극심한 Shortage 상황. 2H20 출시된 Game console의 경우 여전히 공급 부족 상황이며, 연말까지 Tight한 수급 지속 전망
▶️ 메모리: 2H20 고객사 재고 조정이 일단락되고 전방 수요 호조세가 이어지면서 1Q21부터 DRAM 가격 반등세. NAND 역시 노트북 수요 호조와 데이터센터 시장 투자 재개 수혜로 2Q21부터 가격 반등 전망. 2H21 이후 전방 세트 수요 불확실성(판가 상승, 정부 소비 지원 축소, 생산 차질 등)이 상존하나 메모리 업계 탄력적인 증설과 DDR5 도입에 따른 Capa loss 감안 시 당분간 안정적인 업황 지속 전망. Top-picks, 삼성전자
a) 반도체 소재: 실적 호조세 전망. 소재 수요는 반도체&Display Fab 가동률이 상승하면서 전년대비 급증. 반면 소재 공급은 대다수 소재 업체가 2020년 COVID-19 여파로 증설을 미루면서 수급이 Tight해진 상황. 원재료 가격 상승으로 소재 판가 역시 2Q21부터 인상 전망. Top-picks, 솔브레인, 후성
b) 반도체 장비: 전방 업계 투자 재개와 기저효과로 2021년 대다수 장비 업체는 30~40% 이상 매출 성장 추정. 최근 RE100 등 친환경 투자가 늘어나면서 환경 장비 수요 증가 전망. Top-picks, 유니셈
▶️ 비메모리: Foundry shortage 심화. Foundry 업계는 8인치에 이어 12인치 가격도 본격적으로 인상할 계획. 각국 정부의 Foundry 유치 경쟁이 본격화됨에 따라 Foundry Fab 가치 재평가 기대. 더불어 Foundry CAPEX 확대로 관련 장비 및 기자재 업체 중장기 수혜 기대
▶️ LCD: Glass 및 Chemical 등 주요 소재 생산 차질로 여전히 LCD Panel 공급 차질 발생. 2H21부터 소재 Value chain 정상화와 중국 LCD Fab 가동 등을 근거로 2H21 이후 Panel 가격 상승세는 둔화 전망
▶️ OLED: 프리미엄 TV 시장 OLED 침투 확대 전망. LCD 가격 급등으로 원가 부담을 느낀 TV 업체가 OLED 채택을 늘이는 분위기. Mobile의 경우, OLED 채택 본격화는 긍정적이나, 중국 Panel 업체 증설과 자국 정부 지원이 확대되면서 국내 업체 M/S 축소 우려도 상존