[기타# 엘앤에프; 대장주의 증명
신한 자동차/2차전지 정용진]
▶️ 1분기 영업이익 530억원(흑자전환)으로 시장 기대치 상회
- 1분기 실적 매출 5,536억원(+283% YoY, +46% QoQ), 영업이익 530억원(흑자전환 YoY, +88% QoQ)으로 시장 기대치(OP 415억원) 28% 상회, OPM 9.6%로 사상 최고치 경신
- 글로벌 EV 선두권 업체의 견조한 수요 바탕으로 믹스 개선(NCMA 제품 비중 증가), 가격 상승(원가 상승분을 판가에 전가), 볼륨 확대(신규 구지1공장 물량 풀 가동) 달성
- 전년말 재고 빠르게 소진된 점도 긍정적, 재고 소진까지 감안하면 본격적인 판가 상승은 2분기에 이어질 전망
▶️ 보수적이었던 기존 추정치들은 일제히 상향 필요
- 2분기 중 구지 1공장보다 1.8배의 규모의 구지 2공장(총 7만톤)의 시가동 예정 -> 믹스개선, 볼룸 확대 가속화
- 기존 추정치에는 구지 2공장의 램프 업 속도를 보수적으로 가정했으나 하이니켈 소재 숏티지 감안하여 2~3분기 중 풀 가동으로 눈높이 상향
- 2분기 실적 매출 8,088억원(+294% YoY, +46% QoQ), 영업이익 722억원(1,156% YoY, +36% QoQ), 22년 연간 추정치도 매출 3.2조원(+226% YoY), 영업이익 2,770억원(+526% YoY)으로 상향
▶️ 목표주가 370,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지
- 경기 불확실성이 커진 대외 환경을 감안해 목표 밸류에이션을 소폭 하향 조정
- 향후 레드우드 등 협력사와의 해외 진출이 가시화될 경우 밸류에이션 눈높이 올라갈 것으로 전망
*원문 링크: https://bit.ly/3N9yiwO
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