스크랩 [신문잡기] SLS캐피탈 - 저평가 / 잠재성장력

[천년의미소]

개인적인 생각~~~

기업의 설비투자 및 경기 호전에 따라 기업의 투자성과도 빛을 바랄것으로 판단되며

최근 실적이 좋아지고 대주주의 변화로 기업구조가 개선되어 좋은 방향으로 진행할것으로 판단됨.

최근 주요주주로 입성한 한국상호저축은행과 대한전선만으로도 앞으로 기업이 얼마나 발전 가능성이 있을까?

초보인 나보다 훨씬 뛰어난 투자정보를 가지고 있을 저 두 회사가 참여한다는건 주주로서 반가운 일이 아닐수 없을 것이다.

그리고 출자관계회사 중에 비중이 큰 SLS조선과 KF신용정보의 향후 방향에 따라 크게 변화할 것으로

기대되며 이외에도 배당의 아쉬움은 남지만 현재 저평가이면서 꾸준한 성장잠재력을 지닌 회사라 판단합니다.

기업내용

SLS그룹의 금융계열사로서 개인대출과 어음할인, 채권, 유가증권 매입 등을 하는 여신사업체. 영업이익 41.7억원으로 전년대비 1500% 증가하였고 순이익 294.4억원으로 흑자전환 하였음. 순이익은 영업외 수익에 하이닉스 지분을 매각한 매도가능증권처분이익 251.1억원이 포함된 결과임

한국저축은행에서 지분 50%를 인수하여 대주주로 등극할 예정임. 자회사로서 채권추심을 주업무로 하는 KF신용정보와 함께 한국저축은행 자회사로 편입되어 시너지 효과를 나타낼수 있을것으로 기대.

재무제표

영업에 관한 사항

영업실적

(단위 : 백만원)

영 업 종 류	영 업 수 익	비  고
시 설 대 여	2,238
부 수 업 무	5,896	팩토링, 자금대출등
기         타	1,782
계	9,916

자금조달실적

(단위 : 백만원,%)

구 분	제 18 기		제17 기		제 16 기
	금액	구성비	금액	구성비	금액	구성비
전 기 이 월	6,652	4.5	2,641	1.6	482	0.5
원화차입금	44,000	30.1	20,400	12.2	7,000	7.6
외화차입금	-	-	-	-	-	-
리스보증금	-	-	-	-	-	-
리스료  등	7,819	5.3	7,198	4.3	29,663	32.3
팩  토  링	58,174	39.8	125,187	75.2	40,135	43.7
투자유가증권매각	28,175	19.3	-	-	10,006	10.9
기        타	1,474	1.0	11,201	67	4,493	4.9
합       계	146,294	100.0	166,610	100.0	91,779	100.0

자금운용실적

(단위 : 백만원, %)

구  분	제 18 기		제 17 기		제 16 기
	금액	구성비	금액	구성비	금액	구성비
영  업  자  금	87,166	59.6	118,023	70.8	45,920	50.1
투 자 자 산 외	-	-	-	-	-	-
차 입 금 상 환	46,697	31.9	21,485	12.9	33,394	36.4
지  급  이  자	997	0.7	770	0.5	1,964	2.1
일 반 관 리 비	2,813	1.9	2,967	1.8	2,520	2.7
기            타	4,657	3.2	16,713	10.0	5,357	5.8
차  기  이  월	3,964	2.7	6,652	4.0	2,624	2.9
합            계	146,294	100.0	166,610	100.0	91,779	100.0

계열회사의 출자관계
                                                                                                           (단위:%)

피출자           회사 출자회사	에스엘에스캐피탈	에스엘에스중공업	부민상호저축은행	KF신용 정보	에스엘에스조선	에스피 산업	에스엘에스재팬	에스엘에스에스피	에스피 스틸	에스피 해양
에스엘에스 중공업	67.82		100		71.90	100		45.11	40.0
에스엘에스 캐피탈				91.75	4.95
에스엘에스 에스피		4.26			1.95		100		60.0	45.0

타법인출자 현황

[2007. 03. 31 현재]

(단위 : 주, 백만원, %)

구분	계정과목	법인명또는 종목명	출자 목적	기초잔액			증가(감소) 내역		기말잔액			피출자법인의 최근사업연도 당기순이익	비고
				수량	지분율	장부 가액	수량	취득 (처분) 가액	수량	지분율	장부 가액
국내	매도가능 증권	한국자금중개(주)	투자	2,000	0.10%	10	-	-	2,000	0.10%	10	3,471
		리얼텔레콤(주)	투자	146,075	3.03%	-	-	-	146,075	3.03%	-	-14,943
		스타리스(주)	투자	2,052	0.025%	9	-	-	2,052	0.025%	9	25,372
		(주)케이피케미칼	투자	2,753	0.003%	14	-	6	2,753	0.003$	20	4,062		64,905
		뉴코아(주)	투자	1,205	0.02%	6	-	-	1,205	0.02%	6	8,075
		SLS조선(주)	투자	190,000	4.95%	2,660	-	-	190,000	4.95%	2,660	-59,649
	출자금	대덕투자조합	투자	-	5.00%	500	-	-	-	5.0%	500	230
	투자주식	사이버넷(주)	투자	85,000	1.63%	110	-	-	85,000	1.63%	110	509
		(주)시스하이텍	투자	100,000	2.68%	3	-	-	100,000	2.68%	3	266
		소프트다임	투자	33,300	18.50%	-	-	-	33,300	18.50%	-	-
		실리온	투자	7,800	1.21%	17	-6,240	-	1,560	1.21%	17	-460	감자
	지분법 투자주식	(주)KF신용정보	투자	183,500	91.75%	1,870	-	52	183,500	91.75%	1,922	234
합 계				753,685	-	5,199	-6,240	58	747,445	-	5,257

상대적으로 비중이 큰 SLS조선과 KF신용정보에 따라 큰 영향을 받을것임.

최대주주 및 그 특수관계인의 주식소유 현황

[

2007년 03월 31일

현재]

(단위 : 주, %)

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)						변동 원인
			기 초		증 가	감 소	기 말
			주식수	지분율	주식수	주식수	주식수	지분율
에스엘에스 중공업(주)	최대 주주	보통주	28,141,230	67.82	-	-	28,141,230	67.82	-
이국철	특수 관계인	보통주	3,638,840	8.77	-	-	3,638,840	8.72	-
강정희	특수 관계인	보통주	48,790	0.12	-	-	48,790	0.12	-
에스피로 지텍(주)	특수 관계인	보통주	399,595	0.96	-	-	399,595	0.96	-
박우양	특수 관계인	보통주	11,800	0.03	200	-	12,000	0.03	-
계		보통주	32,240,255	77.7	-	-	32,240,455	77.7	-
		우선주	-	-	-	-	0	0
		합 계	32,240,255	77.7	-	-	0	0

최대주주명 :

에스엘에스중공업(주)

특수관계인의 수 :

4

명

차트도 이뿌네~ 키키키

[참고사항]

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SLS조선

선박수주 현황
 
대차대조표일 현재 선박 수주잔액 현황은 다음과 같습니다.  
                                                                                                      (단위 : US$)

수주연도	계 약 총 액	당기까지 진행금액	최종납기일
2003년	US$    138,600,000	US$    53,647,422	2007.12.30
2004년	US$    416,369,096	US$    89,651,468	2008.07.30
2005년	US$    484,820,000	US$    42,903,926	2009.02.12
2006년	US$  1,825,860,400	US$        178,069	2011.02.28
계	US$  2,865,649,496	US$   186,380,886

당사는 2005회계년도까지 적용한 공사진행율의 오류를 인정하고, 이로인한 수정사항을 자진 반영하여 2005 회계연도의 재무제표를 재작성하였습니다. 재작성 결과 2005년 재무제표는 2006년 3월 27일자 전기주주총회에서 승인된 재무제표에 비하여 총자산이 50,510,450천원 감소하였고, 총부채는 51,203,001천원이 증가하였습니다. 또한 이월결손금과 당기순손실이 각각 101,713,451천원과 21,591,348천원이 증가하였습니다. 재무제표의 재작성에 따른 2005년도의 주요 계정과목별 금액의 변동사항은 다음과 같습니다.
                                                                                                      (단위 : 천원)

계정과목	수정전금액	수정후금액	증   감
<대차대조표>
매  출 채  권	123,573,635	69,125,020	(-) 54,448,615
기타당좌자산	99,721,704	106,156,474	6,434,770
법인세자산	2,496,605	-	(-)  2,496,605
자  산 합  계	323,941,689	273,431,239	(-) 50,510,450
단 기  선 수 금	7,185,283	43,862,774	36,677,491
공사손실충당금	12,753,883	27,515,933	14,762,050
기타유동부채	148,655,780	148,419,240	(-)    236,540
부  채 합  계	307,822,710	359,025,709	51,203,001
이 월 결 손 금	(-) 26,825,032	(-)128,538,483	(-)101,713,451
자  본 합  계	16,118,979	(-) 85,594,472	(-)101,713,451
<손익계산서>
매     출     액	335,700,332	307,271,299	(-) 28,429,033
매 출 총 손 실	(-) 17,389,472	(-) 64,778,690	(-) 47,389,218
영   업  손   실	(-) 36,647,044	(-) 75,706,146	(-) 39,059,102
당 기 순 손 실	(-) 29,140,886	(-) 50,732,234	(-) 21,591,348

계속기업에 관한 불확실성
 
(1) 당사의 재무제표는 당사가 계속기업으로서 존속할 것이라는 가정을 전제로 작성되었습니다. 따라서 자산과 부채를 정상적인 영업활동과정을 통하여 장부가액으로 회수하거나 상환할 수 있다는 가정하에 회계처리 되었습니다. 그러나, 다음의 상황은 이러한 계속기업가정에 중대한 의문을 제기하고 있습니다.
 
1) 당기영업손실 　                                       72,046,979천원
2) 당기순손실 　                                          59,648,676천원
3) 당기말 현재 완전자본잠식                       135,909,109천원
4) 당기의 부의 영업현금흐름                         12,199,505천원
5) 최근 5년간 당기순손실의 누적액              176,048,883천원
 
(2) 상기 계속기업으로서의 존속문제에 대한 대처방안으로서 당사는 당기중 수익성이 낮은 저가수주선박에 대하여 조기 인도를 통하여 향후 수익성을 개선하였습니다. 또한, 재무구조개선 일환으로 2007년 3말까지 Ocean tankers로부터의 해외투자 US$ 30,000,000을 완료할 예정이며, 이후 2007년 상반기 중에 대주주의 자구계획을 통한 유상증자와 기타 국내투자를 통한 유상증자 100,000,000천원을 계획하고 이를 진행하고 있습니다.
 
(3) 당사의 재무제표 작성에 전제가 된 계속기업가정의 타당성에 대해 의문이 제기되는 상황 하에서는 부채상환과 기타 자금수요를 위해 필요한 자금조달계획과 안정적인 경상이익 달성을 위한재무 및 경영개선계획의 성패에 따라 그 타당성이 좌우되는 불확실성이 존재하고 있습니다. 만일, 이러한 계획에 차질이 있어서 당사가 계속기업으로서 존속하기 어려운 경우에는 계속기업가정이 타당하지 않으므로 당사의 자산과 부채를 정상적인 영업활동과정을 통하여 장부가액으로 회수하거나 상환하지 못할 수도 있습니다. 이와 같이 불확실성의 최종결과로 계속기업가정이 타당하지 않을 경우에 발생될 수도 있는 자산과 부채의 금액 및 분류표시와 관련손익항목에대한 수정사항은 재무제표에 반영되어 있지 않습니다.

주요 경영지표

첨부된 주요 경영지표는 회사가 기업회계기준에 따라 작성한 재무제표로부터 산정된 비율이며 주식회사의외부감사에관한법률 제8조에 따라 참고자료로 첨부하는 것입니다.

1. 안정성지표

구  분	산  식	비  율
		당 기	전 기
유동비율	유동자산 　────── ×100 　　유동부채	99.38%	89.62%
부채비율	부채총계 　────── ×100 　　자기자본	자본잠식	자본잠식
차입금의존도	차입금 　────── ×100 　　 총자산	17.34%	22.78%
영업이익대비 이자보상배율	영업이익 　────── 　　이자비용	영업손실	영업손실

2. 수익성지표

구  분	산  식	비  율
		당 기	전 기
매출액영업이익률	영업이익 ───────────── ×100 　　　　　매출액	(-) 19.49%	(-) 24.64%
매출액순이익률	당기순이익 ───────────── ×100 　　　　　매출액	(-) 16.14%	(-) 16.51%
총자산순이익률	당기순이익 ───────────── ×100 　　　　　총자산	(-) 18.79%	(-) 18.86%
자기자본순이익률	당기순이익 ───────────── ×100 　　　　  자기자본	자본잠식	자본잠식
총자산대비 영업현금흐름비율	영업활동으로인한현금흐름 ───────────── ×100 　　　　　총자산	(-) 3.36%	(-)  4.87%

3. 성장성 및 활동성지표

구  분	산  식	비  율
		당 기	전 기
매출액증가율	당기매출액 ───────── ×100-100 　　전기매출액	20.28%	13.24%
영업이익증가율	당기영업이익 ───────── ×100-100 　  전기영업이익	적자감소	적자증가
당기순이익증가율	당기순이익 ───────── ×100-100 　　전기순이익	적자증가	적자증가
총자산증가율	당기말총자산 ───────── ×100-100 　  전기말총자산	32.22%	3.41%
자산회전율	매출액 ─────────────  (기초총자산+기말총자산)/2	1.16회	1.14회

[천년의미소]

궁금한점은 출자회사인 SLS조선의 이익여부입니다. 계속기업으로서의 존속성이 불확실하다는데 판관비가 많아서 적자라면 이해가 가지만 어떻게 매출원가가 매출액보다 많을수가 있지여? 그것도 매년... 이런기업은 어찌해석되어야 할지..? 진짜 밑지고 장사하는건지 아니면 수주가 끝나는 시점에 이익이 크게 잡히는건지 알수 없네요. 회계처리기준에 어떠한 비밀이 숨겨져 있는것 같은데..????

[아직은병아리]

회사 고위 경영진의 한 분께서 한 말씀이 떠오릅니다..최근의 신조선을 하겠다고 여기저기 나서는 것을 보고선, '배는 어떻해든 만들어 내겠지.. 하지만 그게 돈이 되는지는 의문이다' 라고 하시더군요..

[천년의미소]

뜻하지 않는 답변에 신선한 느낌을 받았습니다. 좋은말씀 감사합니다. 최근 신아조선을 sls중공업이 인수하면서 사명이 SLS조선으로 변경되었네요. 수주현황은 크게 증가했습니다. 또한 신보캐피탈을 인수하여 사명을 바꾼것이 SLS캐피탈이구요. 손익계산서에 매출액과 매출원가의 세부사항을 보고싶지만 어떻게 밑지고 파는지 이해가 되지 않구요. 뭔가 장부상 비밀이 있을것 같습니다. 어떤 트릭이 있지않을까하는데 ... 수주현황이 저리도 많은데 왜 원가보다 싸게 공급할까???