효성티앤씨; 실적으로 증명할 타이밍

[맥가이버]

[신한투자증권 정유/화학 이진명, 최규헌]

** 효성티앤씨(298020)

* 효성티앤씨; 실적으로 증명할 타이밍

주가 급등 후 조정 국면, 펀더멘탈은 이상 무
- 작년 저점 대비 83% 급등 후 양회에 대한 실망 및 높은 밸류부담 등으로 최근 조정
- 다만 中 스판덱스 가동률→전방 재고축적 수요 등으로 3월 85%(1월 60%대)까지 상승
- 재고일수는 29일까지 하락, 스판덱스 가격 1월 대비 12%↑→완연한 업황 회복세 

실적 개선으로 증명될 리오프닝 효과
- 1분기 스판덱스 스프레드→긍정적 래깅효과 지속되며 QoQ +17%
- 업황 상승기→원가 상승분이 판가로 이어지는 선순환→향후 스프레드 상승폭 점차 확대 전망
- 1Q23 흑전 전망, 스판덱스/PTMG 사업도 판매량 증가 및 스프레드 회복으로 흑전 예상

목표주가 550,000원으로 상향, 투자의견 '매수' 유지
- 中 1~2월 소매판매 증가율 +3.5%→작년 12월에서 큰 폭 개선→리오프닝 효과 증명
- 수요 회복 지속으로 점진적 스프레드 상승+中 신규 공장 가동에 따른 점유율 확대→리오프닝 수혜 지속

(원문 링크: https://bit.ly/3lf2bU0 )