[롯데관광개발(032350)] 손님 맞을 준비 끝

[Y★Star]

복함 리조트 업체로 재탄생

지난 1971년도 설립된 롯데관광개발은 관광개발 및 국내외 여행알선사업, 항공권 판매대행 등을 주요 목적 사업으로 영위하였으나, 2020년 12월 제주드림타워를 오픈하며 복합 리조트 업체로 재탄생함. 제주드림타워는 제주도 최고층(지상 38층, 지하 6 층, 연면적 기준 국내 1위) 랜드마크 시설로 최대 번화가인 제주시 노형동에 위치하며, 2개의 타워로 구성된 호텔(그랜드 하얏트)과 카지노 및 기타 부대시설(MICE 10 개, F&B 14개, 수영장, 스파, 사우나 등)이 입점한 도심형 복합 리조트임.

호텔이 끌고 카지노가 밀고

[호텔] 올해 사회적 거리두기 해제 및 호캉스 수요 상승에 따른 OCC(Q_객실 점유율) 확대는 지속될 것으로 전망되며, 호텔 판매채널 내 홈쇼핑 채널 비중 지속 축소되며 ADR(P_평균 객실 단가) 상승 그리고 F&B 부문의 가격 인상까지 더해져 뚜렷한 실적 개선세가 예상됨. 참고로 지난 4/15일 그랜드 키친 석식 가격은 기존 11.8만원에서 13만원으로 약 10% 가격 인상을 단행하였고, 여타 5성급 호텔 석식 가격과 비교시 가격 저항은 여전히 낮다고 판단됨.

[카지노] 지리적 이점(높은 접근성 & 무비자 입국)을 보유하고 있어 향후 VIP 시장 수요가 크게 나타날 것으로 예상됨. 지난 2014년 중국의 반부패법 시행 이후 마카오 VIP 시장 수요가 인근 국가(필리핀, 말레이시아, 캄보디아 등)로 확대 중인데, 마카 오식 신규 복합 리조트(VIP 동선에 최적화 및 멤버십 제도)로 새 단장한 제주드림타 워의 모객력은 타사 대비 높은 것으로 판단됨.

투자의견 매수, 목표주가 21,000원 제시

투자의견 매수, 목표주가 21,000원을 제시하며 신규 커버리지 개시함. 목표주가는 영업 환경이 정상화 되는 내년도 EBITDA에 Target Multiple 16배를 적용하여 산출함. 적용 멀티플은 주요 경쟁사 과거 19년도 평균 EV/EBITDA 18.7배에 15% 할인함.

IBK 이환욱

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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