[3/27, Kiwoom Weekly, 키움 전략 한지영]
"큰 고비를 넘기고 있는 주식시장"
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<Weekly Three Point>
1. 금요일 미장은 도이체방크발 악재를 극복하고 상승 마감
2. 은행권 위기의 불씨는 아직 남아있으나, 지수하단을 위협할 확률은 낮게 부여할 필요
3. 이번주 국장은 매크로 지표 및 개별 업종 펀더멘털에 민감한 장세를 전개할 전망
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0.
한국 증시는 1) 미국, 유럽 은행권 위기 여진, 2) 중국 제조업 PMI, 미국 PCE 등 주요 경제지표, 3) 마이크론 실적 발표, 4) 주요 연은 총재 발언. 5) IRA 세부 법안 발표 등에 영향을 받을 전망(주간 코스피 예상 레인지 2,370~2,470pt).
1.
24일(금) 미국 증시는 도이체방크(-8.5%) 위기설 부각에 따른 유럽 증시 급락(유로스톡스 -1.8%)에도, 위기 전이의 가능성 제한적 인식 등에 힘입어 전약후강 장세를 연출하면서 상승마감(S&P500 +0.6%, 나스닥 +0.3%).
CS 사태발 유럽 은행권 불안이 이어지고 있는 가운데, 과거 위기설의 중심에 있었던 도이체방크의 CDS프리미엄 폭등이 이들 은행의 파산 우려를 유발하고 있는 양상.
최근 UBS가 CS를 인수하는 과정에서 AT1 채권 전액 상각 처리된 이후, 도이체방크의 AT1 채권도 추후 문제 발생 시 전액 상각될 수 있다는 불안감을 초래하고 있는 것으로 보임.
그러나 도이체방크는 과거 3년 간 인력 20% 감축, 주식 세일즈 및 트레이딩 사업 철수 등을 통한 구조조정으로 ‘22년 56.6억유로 순이익을 기록했다는 점에서 80억달러 손실을 낸 CS에 비해 상대적으로 양호한 재정건전성을 지니고 있다는 점이 차이점.
더 나아가, 라가르드 ECB 총재도 유로존 은행들은 회복력이 있으며, 필요 시 금융시스템에 유동성을 공급할 준비가 되어 있다고 언급했다는 점도 도이체방크 등 여타 유럽 은행권들의 위기 전이 가능성을 시키는 요인.
2.
유럽 은행 문제 뿐만 아니라, 연준의 고강도 긴축 충격을 고스란히 받고 있는 미국 중소형 은행권들의 불안감도 완전히 해소되지 못한 것은 사실.
하지만 “금융 불안정 출연 시 전액 예금자 보호 확대를 사용할 수 있다”는 바이든 대통령, “미국 은행은 탄탄하기에 위기가 곧 해결될 것”이라는 블라드 세인트루이스 연은 총재, “3월 인상은 쉬운 결정이 아니었으나, 은행시스템이 건전하다는 명확한 신호가 존재한다”는 보스틱 애틀랜타 연은 총재 등 미국 정책 결정자들의 발언을 긍정적으로 볼 필요. 이
는 시장참여자들로 하여금 최근 중소형 은행권 위기가 시스템리스크 등 최악으로 치닫을지 모른다는 우려를 상당부분 덜어주면서, 증시에 하방 경직성을 제공할 전망.
금주에도 시장은 은행권 위기 관련 뉴스플로우 영향권에 머무를 것으로 보이나, 중립 이상의 결과를 낸 3월 FOMC 이벤트를 소화한 가운데 경기 및 기업 실적 펀더멘털 지표에 대한 민감도가 높아지는 국면에 돌입할 전망.
이런 관점에서 주중 예정된 중국 제조업 PMI, 미국 미시간대 기대인플레이션, 근원 PCE 등 주요지표 결과가 중요할 것.
SVB 사태 이후 노랜딩 가능성은 크게 낮아지면서, 경기 둔화의 강도에 대한 문제로 재차 넘어갈 것으로 보임.
상기 지표들의 결과에 따라 시장은 또 다시 소프트 랜딩 or 하드 랜딩 여부를 놓고 의견 충돌이 일어날 것이며, 그 과정에서 변동성 출현 가능성에 대비하는 것이 적절.
3.
삼성전자, SK하이닉스 등 국내 반도체주들의 주가 상단이 제약을 받고 있는 상황 속에서 28일 미국 마이크론 테크놀러지 실적 및 가이던스 발표에 주목할 필요.
마이크론 실적은 추후 국내 반도체주들의 주가 향방에 영향을 줄 수 있을 뿐만 아니라, 코스피 지수 상단에도 유의미한 변화를 유발할 수 있는 만큼 해당 실적 결과에도 시장의 관심이 집중될 전망.
한편, 현재 국내 대장주이자 주도주로 부상하고 있는 2차전지 업종의 경우, 주중 미국 IRA(인플레이션 감축법안) 세부안 결과에 영향 받을 전망(ex: 국내 양극재 및 음극재의 세액 공제 완화 여부 등)
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