[아이센스(099190)/Not Rated/KTB 스몰캡 김재윤
★ PER 14배 저평가 진단기기+연속혈당측정기 모멘텀
- 아이센스는 2000년에 설립된 체외 진단 기기 전문 기업으로, 국내 자가 혈당측정기 시장 1위 업체. 혈당측정기가 주요 매출원이며 혈당측정기와 현장진단(POCT) 기기를 자체 브랜드와 OEM/ODM으로 판매
- 동사 4Q20 실적은 매출액 558억원(YoY +3.5%), 영업이익 56억원(YoY -14.3%) 기록. 혈당측정기 매출은 12월 수출물량의 해상 선적 지연으로 YoY 소폭 감소했으나, 이는 올해 1분기 반영될 것. 반면 POCT는 YoY +36% 기록하며 고성장 지속 중
- 송도 공장 증설로 2022년까지 총 Capa 17억개 → 22억개로 확장 예정. 이는 월마트 주문량 증가에 대응하기 위함, 연간 전사 매출 증가 기여 기대
- 2021년 실적은 증설 및 POCT 매출 증가에 따라 매출액 2,300억원(YoY +12.9%) 전망. 다만 임상비용 발생에 따라 영업이익은 275억원(YoY -9.7%)으로 전년 대비 소폭 감소 예상. 올해 예상되는 임상비용은 50억원 수준으로 임상비용을 제외한 동사 영업이익은 325억원으로 YoY +6.7% 증익 전망
- 동사 주가의 핵심 모멘텀인 연속혈당측정기는 4~6월 연구용 임상, 하반기 허가용 임상 진행 후 2022년 제품 출시 예정(유럽 및 국내). 현재 연속혈당측정기 시장은 덱스컴과 애보트, 메드트로닉의 과점 체재로 아이센스가 연속혈당측정기 출시에 성공할 경우, 7조 연속혈당측정기 시장 진출에 따른 동사 실적의 퀀텀 점프 기대