하나금투/화학/윤재성] Weekly Monitor: BPA, ECH, BDO, LAB,
Benzene
▶️ 보고서: https://bit.ly/3tPtjrX
[총평]
▶️ 견조한 시황이 유지되고 있습니다.
단기 Top Picks는 금호석유/LG화학/효성티앤씨/롯데정밀/이수화학/S-Oil입니다.
[석유화학]
▶️ BPA/페놀/아세톤의 초강세가 지속되고 있습니다.
특히, 중국 BPA 가동률은 95% 내외에서 이번 주 81%까지 급락했습니다.
Sinopec Mitsubishi Chemical의 정기보수 영향입니다.
반면, 전방 PC/에폭시 수요는 매우 강해 관련 체인의 강세는 지속될 전망입니다.
금호석유/LG화학의 수혜입니다.
▶️ 에폭시 수요 강세로 중국 ECH가 WoW +460$/톤(+24%) 급등했습니다.
롯데정밀화학의 수혜입니다.
▶️ 스판덱스 가격은 견조하게 유지되는 가운데, 원재료 BDO 가격이 급락(WoW -415$/톤, -12%)하기 시작했습니다.
스판덱스 가격 또한 후행적으로 하락할 수 있겠으나, Mix 개선 등을 감안하면 스프레드는 오히려 확대될 가능성이 높습니다.
효성티앤씨의 호실적은 2Q21에도 지속될 전망입니다.
▶️ LAB(세탁세제 원료) 시장은 매우 타이트한 상황으로 가격보다 물량확보가 중요한 상황이라는 언급이 포착되고 있습니다.
인도에서는 4월 첫째주에 이미 대부분의 내수 물량을 완판했다고 합니다.
4Q20 사우디아라비아의 Gulf Farabi의 신규 LAB 플랜트 가동에도 불구하고 타이트한 상황이 전혀 해결되지 않고 있는 것입니다.
팬데믹에 따른 위생에 대한 관념 강화에 따른 영향이라 판단됩니다.
LAB 업체 이수화학의 수혜입니다.
▶️ 벤젠/PX 마진의 뚜렷한 개선 감안 시 정유사 및 NCC에 대한 관심이 필요합니다.
▶️ Dow Chemical 1Q21 실적발표 시사점입니다.
① 강한 패키징 수요+내구재 수요 증가로 2Q21 수요 추가 개선
② 미국 주택착공/기존주택 판매 모두 2005년 호황 이후 최대치로 PU 관련 스프레드 확대 지속 예상
③ 팬데믹에 따른 소비자의 화학제품 소비행태 고착화 가능성 언급
[정유]
▶️ 글로벌 가동률 회복과 수요 개선, 재고감소가 포착됩니다.
벤젠, PX 반등도 긍정적입니다.
정유사 주가는 큰 그림에서 바닥입니다.
S-Oil이 Top Pick 입니다.