카카오게임즈 기업리포트, BUY(Maintain), 목표주가 7.4만원

[Y★Star]

카카오게임즈 기업리포트, BUY(Maintain), 목표주가 7.4만원

◆ 동사 밸류에이션 점검 결과로 목표주가 7.4만원을 유지, 목표주가 산정은 22E 지배주주지분 2,334억원에 타겟 PER 25배를 적용한 결과치, 라이온하트스튜디오 IPO 진행에 따른 다일루션 및 지분가치 할인율을 고려한 밸류에이션 적용을 감안할 필요

◆ 라이온하트스튜디오 IPO 기준 공모 주식을 발행주식수 대비 20%로 가정, 여기에 자회사 상장에 따른 지분가치 할인율 20%을 23E 타겟 PER 20배에 적용할 경우 올해 기준 적정 주당가치는 7.2만원으로서 22E 밸류에이션 방식을 적용한 목표주가 대비 3% 낮아짐

◆ 동사 3분기 연결 영업이익을 1,153억원으로 추정하여 제시, 해당 실적의 판단 조건으로 주력 신작인 오딘 국내 및 대만 일평균 매출을 각각 9.9억원과 5.3억원으로 추정치에 반영, 또한 우마무스메 일평균 매출을 15억원으로 반영 하였으며, 동 게임의 경우 주요 업데이트 기준으로 매출 변동성이 클 수 있다는 점을 감안할 필요가 있음

◆ 보고서: https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VAnalCRDetailView?sqno=9573

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