[바이오# 신한 제약/바이오 이동건]
* 셀트리온헬스케어(매수 / TP 107,000원(상향)); 선순환 랠리를 위한 조건은 모두 확인
□ 2Q22 Re: 램시마IV, SC 고성장 바탕으로 어닝 서프라이즈 달성
- 2분기 연결 기준 매출액 및 영업이익 각각 5,190억원(+19.8% YoY, 이하 YoY 생략), 741억원(-2.7%, OPM 14.3%) 시현. 시장 컨센서스 대비 영업이익 24% 상회한 어닝 서프라이즈 달성
- 호실적 배경에는 1) 주요 바이오시밀러 품목들의 고른 성장 속, 2) 램시마IV 북미 및 성장 시장에서의 고성장과 3) 램시마SC의 EU5 침투 확대를 바탕으로 한 고성장 지속. 4) 북미 트룩시마 역시 상반기 기준 약 2,300억원 기록, 2021년 연간 매출 수준으로 빠르게 회복
□ 셀트리온에 이은 셀트리온헬스케어 호실적 달성의 의미
- 이번 호실적으로 ‘셀트리온헬스케어 호실적 및 12MF EPS 상향→ 셀트리온헬스케어 주가 상승→ 셀트리온의 헬스케어향 공급 물량 확대→ 셀트리온 주가 상승’으로 이어지는 셀트리온-셀트리온헬스케어 주가의 ‘선순환 랠리’를 위한 근거 충분히 확보 판단
- 특히 이번 셀트리온헬스케어 실적을 통해 하반기 램시마IV, SC, 트룩시마 매출의 고성장 지속 가능성을 재확인했으며, 이를 바탕으로 하반기 셀트리온의 바이오시밀러 공급 물량 확대 가능성 커
- 램시마SC, 북미 트룩시마는 수익성도 좋은 만큼 하반기 이후 셀트리온헬스케어의 영업이익률 개선도 두드러질 것
- 셀트리온헬스케어는 2023년 7월 미국 유플라이마 출시 이전까지의 성장 동력 확보가 필요했던 만큼 해당 3개 품목(램시마IV, SC, 트룩시마) 성장 모멘텀 확인는 의미 크다고 판단
□ 목표주가 10.7만원 상향. 선순환 랠리를 위한 조건은 모두 확인
- 목표주가를 기존 8.9만원에서 10.7만원으로 약 20% 상향
- 셀트리온의 2분기 호실적을 바탕으로 셀트리온-셀트리온헬스케어 선순환 랠리를 위한 첫 단추가 끼워졌다면, 이번 셀트리온헬스케어 호실적까지 더해지면서 하반기 본격적인 랠리의 시작 기대
- 5월 이후 제시한 하반기 대형 바이오 Top pick 셀트리온헬스케어, 관심종목 셀트리온 의견 유지
링크: https://bit.ly/3QJzhp8
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