코오롱플라스틱; POM 강세 지속

[Y★Star]

[신한금융투자 정유/화학 이진명, 최규헌]

** 코오롱플라스틱(138490)

* 코오롱플라스틱; POM 강세 지속

여전히 지속되고 있는 POM 강세
- 8월 POM 수출 가격 사상 최고치, 원가 하락으로 스프레드 MoM +13%
- POM 매출에서 유럽 비중 가장 大, 원재료 수급 차질로 POM 공급 부족 지속
- 1~5월 누적 동북아 POM 수입량 YoY +43%, 3Q 계약 가격 추가 인상으로 강세 전망

POM 실적 호조세와 점차 회복될 컴파운드 사업
- 하반기 POM 실적 호조세로 22년 영업이익 456억원(+65%) 전망
- 고부가 고객(OPM 20%↑) 비중 65%(1Q21 20%), 2년내 글로벌 증설 無→공급자 우위 지속
- 컴파운드(매출 80% 자동차) 3Q 부진하나 신차 생산 회복으로 4Q부터 점진적 개선 기대

목표주가 16,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 과거 호황기(16~18년) 평균 PER 17배 vs. 현재 주가 12배(22~23년 기준)
- 당시보다 POM 업황 강세, 향후 2년간 타이트한 수급 지속 전망
- 하반기 컴파운드 턴어라운드 및 내년 실적 정상화 감안할 경우 추가적인 멀티플 상승 예상


(원문 링크: https://bit.ly/3QfPoKA )

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