[신한 조선 이동헌,명지운][Initiation]
방산; K-방산, 분단 70년의 고진감래
보고서 링크; https://bit.ly/3RYKinN
비중확대(Overweight) 의견으로 커버리지 시작
- 한국항공우주, 한화에어로스페이스, LIG넥스원, 한화시스템, 현대로템 5사에 대한 분석을 시작
- Top Picks 한화에어로스페이스, 차선호주 LIG넥스원
Valuation; 수출 확대, 가보지 않은 길
- 방산주는 짧은 상장 이력에도 변동성이 컸던 과거
- 기존의 방산 수출이나 우주 관련 이벤트는 장기에 걸친 사업이고 당장의 실적 영향이 크지 않아 셀온 뉴스로 작용
- 폴란드 수출의 경우 4Q22 당장 실적에 반영된다는 점에서 차이
- 한국 방산업체는 미국 방산업체 대비 할인 거래, 방산과 수출 비중이 낮은 영향. 방산은 공급이 비탄력적이라 장기 호황 전망
러-우 전쟁과 폴란드 수출이 가져온 변화
- 러-우 전쟁으로 신냉전 전환, 각국의 군비 증강 기조
- 폴란드 수출 1차 계약분만 11.8조원, 2차까지 최대 40조원
- 실전용, 납기 중요성이 커짐. 무기 시장도 적자 생존, 향후 채택률이 높아지며 성장 지속
K-방산, 분단 70년의 고진감래
- 모든 국가는 수입과 국산화 기로에서 고민
- K-방산은 많은 국가의 롤모델. 분단의 지속, 경제 성장에 따른 투자 재원, 기술 확보로 국산화 성공
- 안정적인 내수가 바탕
*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.