[네오위즈(095660)/4.8만원(상향)/BUY(유지) - 다올투자증권 게임/엔터 김하정]
★ 시점과 속도의 문제일 뿐
▶️ 1) 신작 ‘P의 거짓’ 추정치 상향과 2) 3Q22E부터 이어지고 있는 ‘고양이와 스프’의 매출 호조 반영
- ‘P의 거짓’ 출시 이후에도 중소형사로서 게임 흥행 여부에 따른 리스크는 여전히 높다고 판단하므로 밸류에이션 리레이팅은 가정하지 않음.
- 2023년 영업이익 약 천억원 전망하므로 현재 주가는 저평가 상태
- 게임스컴 이후 모멘텀 약해졌으나 11월 G-STAR에 단기 모멘텀 기대
▶️ 3Q22E 매출액 734억원(YoY +19.1%, QoQ +4.4%)과 영업이익 86억원 (YoY 흑전, QoQ +45.0%) 전망
1) 규제 완화 효과로 웹보드 매출이 QoQ +10% 내외로 성장하고
2) 모바일 게임 ‘고양이와 스프’ 매출이 1Q22 수준 회복하는 와중
3) 2Q22 지출된 일회성 비용 효과가 제거됨
▶️ ‘P의 거짓’ 판매량 추정치(라이프타임 250만장, 2023년 190만장)는 유지하나 XBOX 게임패스 포함에 따른 계약금을 신규로 추정치에 반영
- XBOX 게임패스에 포함됨으로 인해 XBOX 플랫폼 판매량을 상당 부분을 포기하더라도 PS와 PC만으로 250만장 판매 충분히 가능하다는 가정
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