[한미약품] 하반기 에소메졸 미국 수출 개시 기대

[불스탁분석팀]

 

하반기 에소메졸 미국 수출 개시 기대

2분기 컨센서스 부합 실적 전망, 북경한미 실적 호조 전망

- 2분기 IFRS 개별 기준 매출액 1,423억원(-8.9% y-y), 영업이익 87억원(+130.1% y-y), 순이익 78억원(+100.3% y-y)으로 컨센서스 매출액 1,449억원, 영업이익 89억원, 순이익 71억원 부합 전망

- 전년 동기 팔팔정 시판에 따른 기고효과로 2분기 ETC 1,189억원(-10.5% y-y) 전망. 영업활동 정상화에 따른 영업레버리지 효과로 영업이익률 6.1%(+3.7%p y-y) 전망. 컨센서스 영업이익률 6.1% 부합 전망

- 2분기 북경한미 매출액 2억 3,586만위안(+34.0% y-y), 영업이익 2,477만위안(+32.1% y-y), 순이익 1,887만위안(+21.4% y-y) 전망. 기존 영유아 의약품 및 신규 성인의약품 외형 성장 견인. 중국 마케팅 비용 집행 분기 특성상 영업이익률 10.5%(-0.1%p y-y) 전망

하반기 국내 최초 개량신약 미국 허가 및 수출 개시 기대, 제약업종 최선호주 유지

- 2010년 10월 26일 역류성 식도염 치료제 넥시움(2012년 세계 매출액 39.2억달러) 개량신약 에소메졸 미국 FDA 505b(2) 허가 신청. 2013년 4월 29일 미국 FDA 조건부 허가(2014년 5월 특허 만료시 혹은 특허 소송 결과 도출 시 최종 승인) 취득. 2013년 하반기 미국 FDA 최종 허가 및 미국 파트너 암닐(Amneal Pharmaceutical) 대상 수출 개시 기대

- 6월 11일 세계 최대 암학회에서 표적항암제 ASCO HM781-36B 임상 1상 결과 발표. 6월 12일 사노피 공동 개발 ARB 계열 고혈압 치료제(Irbesartan) 및 Statin 계열 고지혈증 치료제(Atorvastatin) 복합 개량신약 이베스틴 식약처 허가 신청

- 기존 추정치 대비 2013년 매출액 -0.8%, 영업이익 -4.9%, 순이익 -5.2% 하향.현 주가는 12M FWD PER 22.8배. 목표 주가는 12M FWD PER 37.2배, 62.7% 상승 여력 보유. 내수 회복, 중국 자회사 고성장, 미국 개량신약 수출 가능성 기반 추세적 실적 개선 및 밸류에이션 프리미엄 유지 전망. 제약업종 최선호주 유지 

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