『LG생활건강(051900.KS) 이보다 더 바닥도 없다』
생활용품/섬유의복 박현진 ☎️) 02-3772-1563
▶️ 3Q22 실적 부진, 중국 업황 회복이 관건
- 3Q22 연결매출 18,597억원(-7.5% YoY), 영업이익 2,320억원(-32.2% YoY)으로 컨센서스 하회 예상
- 화장품 매출이 19.9% YoY 감소한 점이 전사 실적 부진의 주요인
- 간헐적으로 중국 내 방역 기조 지속, 면세도 관광객 유입이 어려운 상황
- 이밖에 음료와 생활용품 매출은 각각 4% YoY, 7% YoY 성장했을 것으로 전망
▶️ 환율 영향 제한적, 채널/제품 믹스 개선은 지속
- 3Q22 유통사들의 보유 재고 소진으로 생활용품과 음료의 매출 성장률 소폭 둔화 가능성
- 하지만 온라인 중심 매출 성장과 제로 콜라 등 마진이 높은 제품/채널의 매출 기여 증가세로 마진율 하락 폭이 커질 가능성은 높지 않음
- 달러 초강세에 따른 면세 가격 경쟁력 하락 우려, 최근 면세에서 원화 결제 비중이 높아 환율 영향은 제한적
▶️ 목표주가 하향, 길게 보며 주가 바닥 찾을 것
- 이익 추정치 하향으로 목표주가 87만원으로 하향
- 다만 주가는 오랜 시간 바닥 확인하고 있으며, 업황 회복 기대감이 생겨날 여지가 전혀 없지는 않음
- 4Q22 중국 소비 부양책 확대 가능성과 방역 완화에 따른 화장품 리오프닝 효과 전제 시 3Q22 실적이 찐 바닥일 수 있음
*원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=308576
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