솔루엠(248070.KS): 1Q21 Review: ESL 성장을 실적으로 증명하는 중

[주식 이야기]

하나금융투자 스몰캡팀

★ 솔루엠(248070.KS): 1Q21 Review: ESL 성장을 실적으로 증명하는 중 ★

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1. 1Q21 Review: 주력 사업부문의 견조한 성장

- 21년 1분기 실적은 매출액 2,342억원(+29.1% YoY), 영업이익 123억원(+19.7% YoY) 시현

- 1) ESL 부문 매출액은 336억원(+91.7% YoY). ESL 고객사 수 전년 대비 25% 이상 성장 187개, 코로나19로 Shutdown된 중국 공장 재가동 효과

- 2) 3in1 Board 부문 매출액은 삼성전자 제품 채택률 증가(25%→30%)에 따라 1,011억원(+63.8% YoY) 달성


2. ESL 부문의 외형 및 수익성 확대로 밸류에이션 매력 부각

- ESL 부문 21년 예상 매출액 2,828억원(+118.4% YoY) 전망

- ESL OPM은 19-20년 3% 수준에서 올해 1분기 10%까지 성장, 향후 이연 수요 인식에 따른 마진의 QoQ 성장 지속 전망

- 글로벌 ESL 경쟁사 1위 SES-imagotag와 2위 Pricer의 21-22F PER은 30-40배. 솔루엠은 21F PER 16배로 매우 저평가


3. 하반기로 갈수록 실적 성장세는 더욱 가팔라질 전망

- 2021년 하반기 실적은 매출액 7,992억원(+28.2% YoY), 영업이익 605억원(+84.9% YoY) 예상

- 1) ESL 부문 주요 수출국 영업 정상화로 매출액 1,817억원(+231.1% YoY) 전망

- 2) 3in1 Board 오더 시작되는 2분기부터 계절 수요 증가로 하반기 추가 외형 성장 기대