한국앤컴퍼니 : 자회사 지분가치 상승, 한국아트라스비엑스 흡수합병 효과 반영

[주식 이야기]

한국앤컴퍼니

[하나금투 자동차 Analyst 송선재]


1. 판단

- 투자의견 BUY, 목표주가 2.3만원으로 상향

- 자회사 지분가치 상승, 한국아트라스비엑스 흡수합병 효과 반영

- 목표 시가총액 2.2조원

- 한국아트라스비엑스 영업가치 4,160억원

- 자회사 지분가치 1.55조원, 로열티/용역가치 2,500억원 반영


2. 1Q21 실적

- 1Q 상회. 매출액/영업이익 2,370억원/674억원 (+21%/+99%), OPM 28.4% (+11.1%p)

- 축전지/상표권/지분법 +3%/+15%/+149%

- 원가 없는 상표권/지분법 매출 호조, 판관비 14% 감소로 OPM 상승

- 지주회사 관련 비현금성 이익 증가 덕분


3. 한국아트라스비엑스 합병

- 4/1 한국아트라스비엑스 합병하며 사업 지주회사로 변신

- 영업현금흐름과 기보유 현금성 자산으로 사업재편 여력 확보

- 한국아트라스비엑스 1분기 판가/원가 스프레드 축소로 OPM 7.9% (-0.6%p)


전문: https://bit.ly/3bzYVdM