하반기 주식시장 전망과 전략

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[Web발신]
5/8일 하나증권 전략 이재만
[하반기 주식시장 전망과 전략] 뛰고 나는 주식. 그리고 꿈꾸는 주식
▶️ 자료: https://bit.ly/3M1ziW7

* 은행 유동성 위기가 시스템 위기로 확전 되지 않는 시나리오. 이유는 ① 연준 기준금리 인상에도 글로벌 유동성 사상 최.고치 경신 ② 기준금리를 이미 인상했기에 위기 발생 시 정책 대응 여력 큰 편 ③ S&P500 매도 포지션 비중 사상 최.고 수준(이미 많이 팔았음), 국내 고객예탁금 증가(매수 대기 자금 많음)

▶️ 5~6월 전망: 미국과 국내 증시는 5월 연준의 마지막 기준금리 인상 이후 동결까지 주가수익률에 반영. PER은 기준금리 인하까지도 반영했기에 증시는 낮아진 변동성 지수가 평균으로 상승하는 과정에서 조정 발생. VIX와 VKOSPI 평균으로 상승하는 기간 S&P500과 코스피는 경험적으로 -7% 하락. 코스피 하단 2,300p

▶️ 5~6월 전략: ISM제조업지수 위축과 연준 기준금리 동결 국면 미국은 필수소비재와 헬스케어 섹터 비중 확대 전략. 국내는 이러한 국면에서 고마진 기업 부각, 게임/의료기기/엔터

▶️ 3Q 전망: 중국 경기사이클 개선 속도 가장 빠르게 진행 예상. 달러 약세/신흥국 통화 강세 기반 주식시장의 수익률이 가장 높을 것 전망. 3Q 주식시장 특징 중 하나가 다음 년도 이익증가율이 가장 높은 업종의 주가수익률 가장 높음. 해당 시나리오 적용 시 코스피 상단 2,700p

▶️ 3Q 전략: 미국/유럽 기업 중 정치적 관계 악화에 크게 영향 받지 않고, 중국 매출 비중이 높은 또는 상승하고 있는 기업 비중 확대. 국내는 반도체와 산업재가 중국 경기 개선 수혜 정도, 외국인 수급 개선, 24년 이익증가율 감안 비중 확대

▶️ 4Q 전망: 24.1Q 연준 기준금리 인하 가능성 주식시장에 반영될 수 있음. 금리 인하 초기 국면은 경기침체를 실제 반영하기에 증시 조정 염두. 해당 국면에서 S&P500과 코스피는 평균 -10% 하락. 코스피 하단 2,450p. 금리 인하 국면에서는 새로운 주도주가 나올 수 있다는 점 주목

▶️ 4Q 전략: 24~25년 GDP 성장률이 가장 높은 국가 중 하나가 인도. 젊은 인구 구조와 낮은 임금, 높은 실업률을 감안 외국계 기업 유치와 이를 위한 인프라 투자 활성화 기대. 과거 중국 도시화율에 따른 국내 주도 섹터 변화를 감안 시 인도가 2030년 도시화율 40% 진입까지는 국내 소재와 산업재가 가장 큰 수혜