에코프로비엠; 2차전지 생태계의 모범

[불스탁®]

# 에코프로비엠; 2차전지 생태계의 모범
[신한 자동차/2차전지 정용진]

▶️ 생태계 확보의 모범 사례
- 비엠 27년 71만톤(이하 기존 26년 목표치, 55만톤)으로 로드맵 상향
- 머티 20.7만톤(10.5만톤), CnG 9만톤(6만톤), 이노 8.2만톤(7.5만톤)으로 확대
- 생태계 효과: 비상장 계열사들 22년 공장 가동 본격화로 3사 수익성 비엠의 OPM 8.4%를 상회

▶️ 모든 게 커진다
- 신규 5년 Capex 그룹사 합산 11조원(비엠 7.1조원)으로 상향
- 그룹사 향후 5년 목표 EBITDA 9.0조원(비엠 4.9조원, HN 0.7조원, 기타 3.4조원)

1) 에코프로비엠
- 국내 JV, 유럽 헝가리 법인, 북미 3자 LOI로 성장의 3각축 완성
- LFP, 소듐 양극재, 전고체 개발까지 포트폴리오 다각화하며 중국 업체 점유 시장까지 침투할 계획

2) 에코프로머티리얼즈
- CPM(하이니켈용 전구체) 캐파 확대로 비엠 전구체 물량 적극 대응하며 생태계 구축의 첫 스텝 마련
- 향후 각국의 탈중국 정책과 소재 업체들의 원료 소싱 내재화가 맞물려 전구체 사업 확장될 전망

3) 에코프로CnG
- 관심도 높은 재활용 산업에서도 가장 높은 리튬 회수율로 경쟁력 확보
- 경제성과 친환경성에 관심 높은 선진국 진출에 집중할 계획

4) 에코프로이노베이션
- 그린플레이션 이후 중요성 부각되고 있는 리튬화합물 가공 및 공급 업체
- 안정적 물량 확보와 가격 컨트롤 능력은 탄산리튬 숏티지가 일부 정상화될 23~24년 이후 더욱 부각될 전망

▶️ 계열사 비전의 확장은 에코프로비엠의 소싱 경쟁력
- 목표주가 172,500원과 투자의견 매수 유지
- 안정적인 원료 소싱 바탕으로 향후에도 셀/OEM 상대로 높은 가경 협상력 유지할 것

*원문 링크: https://bit.ly/3F0oqmw

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