소마젠(Not Rated); 분기 흑자전환은 지속될 성장의 시작

[Y★Star]

[신한 제약/바이오 이동건]
* 소마젠(Not Rated); 분기 흑자전환은 지속될 성장의 시작

□ 3분기, 상장 이후 첫 분기 흑자전환 달성하며 흑자 기조 지속 전망
- 3분기 개별 매출액 및 영업이익 각각 977.7만달러(+66.4% YoY, 이하 YoY 생략), 41.3만달러(흑자전환, OPM 4.2%) 시현하며 상장 이후 첫 분기 영업이익 흑자전환 달성
- 매출 고성장의 배경에는 베리앤틱스, 에드메라헬스, 모더나, NIH 등 주요 고객사향 NGS/CES 수주 물량이 지속 확대됐기 때문
- 특히 3분기 NGS 매출은 837.9만달러(+72.2%)를 기록하며 고성장
- 영업이익은 매출 고성장에 따른 영업 레버리지 효과와 상반기 중 내부 구조조정 등 비용 효율화 이뤄짐에 따라 가능했다고 판단
- 4분기 역시 전년동기대비 매출 성장을 바탕으로 분기 흑자 지속할 전망. 2022년 연간 매출액 가이던스인 3,200만달러(+28.1%)를 무난히 상회할 것으로 예상

□ 2023년에는 신규 계약 및 신제품 출시 통한 연간 흑자전환 기대
- 2023년에도 NGS/CES 사업부에서의 신규 고객사 계약 확보 전망. 기존 고객사들의 수주 물량 고성장이 지속되는 가운데 글로벌 제약사향 신규 계약 확보를 통해 매출 성장 폭 확대 기대
- 최근 런칭한 프로테오믹스 분석 서비스 및 마이크로바이옴 기반 여성 성병 및 HPV 검사 서비스도 2023년부터는 매출 가세할 전망. 두 시장 모두 미국 내 규모가 크고, 고성장 중인 만큼 향후 시장 침투에 따른 유의미한 실적 개선 가능할 것
- 이를 바탕으로 매출 고성장 지속에 따른 영업 레버리지 효과 이어질 것으로 기대. 특히 신규 런칭 제품군들은 수익성 측면에서도 긍정적인 만큼 2023년에는 연간 흑자전환도 가능할 전망

□ 상장 이후 매출 약 2배 증가, 향후 밸류에이션 메리트도 부각될 것
- 소마젠은 2020년 상장 이후 3년간 매출액이 약 2배 증가하며 실적 고성장세를 지속 중
- 이는 상장 이후 유의미한 실적 성과를 보여주지 못한 다수의 바이오 기업들과 비교 시 차별화된 성과로 판단
- 2023년을 기점으로 연간 영업이익 흑자전환 달성도 기대되는 만큼 향후 벨류에이션 매력 역시 부각될 전망

링크: https://bit.ly/3VYnZzZ

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