호전실업 : 벌써 작년 연간 수주 금액을 넘어선 상황, 초호황 국면

[주식 이야기]

하나금융투자 스몰캡팀

★ 호전실업(111110.KS): 벌써 작년 연간 수주 금액을 넘어선 상황, 초호황 국면 ★

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1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 22,500원으로 커버리지 개시

- 목표주가는 22년 예상 EPS 2,251원에 Peer 평균 PER 10배 적용하여 산출

- 글로벌 의류 시장 회복에 따라 수주 물량 급격히 늘어나는 추세. 하반기 글로벌 1위 애슬레저 브랜드 ‘룰루레몬’ 매출까지 반영, 수주 규모는 지속 증가할 전망

- 현재 22년 실적 기준 PER 6.3배 수준. 호황 국면을 맞이했음에도 상당히 저평가


2. 글로벌 의류 소비 회복에 따른 수주 물량 대폭 증가

- 주력 고객사 ‘노스페이스’, ‘애슬레타’ 등의 수주 대폭 증가 추세

- ‘노스페이스’ 수주 금액은 19년 약 1억불을 기록한 이후 작년 약 25% 하락, 올해는 사상 최대 수주 금액 기록 예상

- 현재 총 수주 금액은 약 2.2억불 상회 추정, 이미 작년 총 수주 금액을 넘어 선 상황. 하반기 추가 수주 감안 시 올해 수주 금액은 19년을 가볍게 상회할 것 전망


3. 2021년 연간 매출액 3,208억원, 영업이익 202억원 전망

- 21년 예상 실적 매출액 3,208억원(+9.7% YoY), 영업이익 202억원(+1,246.7% YoY) 전망

- 1) 기존 바이어(‘노스페이스’, ‘애슬레타’ 등)의 매출 회복 및 증가, 2) 신규 바이어(‘룰루레몬’, ‘카트만두’ 등)의 매출까지 유의미하게 반영

- 3) 오더컷 및 공장 거리두기 이슈 이미 해소, 정상 국면 진입 상태 -> OPM 개선 전망