건설 - Lesson Learned

[Y★Star]

『건설 - Lesson Learned』 
기업분석부 김선미 ☎️ 02-3772-1514

▶️ 2023년 건설업종 투자의견 '중립', Top picks 현대건설, 삼성ENG
- 국내외 발주시장의 호황과 불황 사이클을 겪어온 건설사들의 실적과 벨류에이션은 downside로도, upside로도 쏠림이 제한될 전망

▶️ 국내: 고금리로 주택구입여력 축소(원리금 부담, 실거래량 많았던 당시 대비 +40~+100%) 2023년 건설사 주택실적 하향 불가피
- 특히 상반기 경기둔화 반영되며 수익성 하락 예상
- 단, Lesson Learned 기반, 미분양/미착공PF 리스크는 일부 업체에게 국한 전망

▶️ 해외: 중동 화공플랜트(집행률 감안 예산, YoY +113%) 및 네옴시티 발주 모멘텀 기대.
- i) 상반기 발주비중 70%로 높고, ii) PQ/입찰 단계 물량 많으며,  iii) 일부 PJT 발주일정 앞당겨지고 있음 고려 시 발주 가시성도 높음
- 단, 글로벌 EPC업체들 선별수주 전략에도 수익성 개선에는 한계 있어, 발주 확대 수혜는 수행력 높은 일부 업체에게 집중될 예정

▶️ 실적 변동성 높을 상반기까지는 해외 업체들 중심으로 보수적인 투자를 권고. 주택경기 둔화 및 실적하향 주가에 기 반영된 하반기에는 유동성 기반으로 양질의 토지 매입하는 등 성장의 기회 찾아가는 업체들 선별해 비중있게 투자할 것을 제안

※ 원문 확인: https://bit.ly/3jrB9rh

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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