아모레퍼시픽(090430.KS) 악재는 지우고, 기대감은 높이고

[Y★Star]

『아모레퍼시픽(090430.KS) 악재는 지우고, 기대감은 높이고』
화장품/섬유의복 박현진 ☎️) 02-3772-1563
 
▶️ 리오프닝과 구조조정 효과의 믹스
- 4Q22 연결매출 11,847억원(-10.6% YoY), 영업이익 610억원(+138.1% YoY)으로 컨센서스 상회 예상
- 국내외 리오프닝 효과로 이전 분기 대비 매출 감소폭을 줄이되, 중국 이익 소폭 회복 전망
- 4Q21에 발생했던 대규모 일회성 비용(400억원)에 대한 기저효과 부각되어 영업이익 개선세가 유독 강하게 보임
- 면세 매출 전분기 대비 40% 증가 전망. 전문점이나 방판, 백화점 매출 감소세 유지 전망. 국내 이커머스 10% 이상 성장. 디지털 매출 10% 내외 성장 전망
 
▶️ 채널 효율화 막바지, 점진적 실적 회복 기조 예상
- 중국 매출은 4Q22에도 20% YoY 이상 감소했을 것. 다만 비효율 점포 정리 및 락다운 해제에 따른 영업 정상화로 영업적자는 피했을 것으로 추정
- 1Q23 중국 리오프닝 효과에 매출이 (+) 성장세로 전환되기를 기대하며 이니스프리, 라네즈 등의 브랜드 매장 정리로 적자 요인을 제거해 마진 개선 추세 유지
- 상반기 안에 이니스프리와 마몽드 매장 철수 마무리될 것. 다만 매장 철수에 따른 일회성 비용 약 30~50억원 발생 가능
- 2Q23부터 설화수 리빌딩, 리뉴얼에 대한 효과가 실적으로 연결될 가능성도 있어 2023~24년 실적 기대치 소폭 상향 조정
 
▶️ 최선호주 유지, 목표주가 18만원으로 상향
- 추정치 상향 및 밸류에이션 시점 변경(2024년 Target P/E 37배)으로 목표주가도 18만원으로 상향 제시
- 그간 주가 급등에 따른 피로 누적으로 기술적 조정 가능성이 있지만, 중장기 실적 턴어라운드 기조 짙어지는 추세
 
*원문 링크:  http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=311632

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

'돈' 잃지 마라! '돈'을 지켜라! 그리고 '돈'을 불려라!