마이크로소프트(MSFT.US) - AI가 알려주는 왕의 귀환

[Y★Star]

[NH/임지용] 해외기업분석

■ 마이크로소프트(MSFT.US) - AI가 알려주는 왕의 귀환 

▶️클라우드 성장 둔화 우려를 AI가 상쇄할 것으로 예상 

- 마이크로소프트에 대한 매수 관점 투자의견 유지. 클라우드 성장 둔화 우려가 여전하지만 AI 사업 모멘텀이 이를 상쇄할 수 있을 것으로 판단. 23일 Open AI에 대한 추가 투자 확정, 모든 제품에 Chat GPT 기능을 강화하며 AI 사업 강화될 전망. Chat GPT는 AI 대중화의 촉매제로 판단, 동사는 Chat GPT 독점 라이센스를 바탕으로 수혜 폭 가장 클 것으로 예상. AI 관련 서비스인 Azure ML 실적은 5개 분기 연속 100% 이상 증가. Github(1억명의 개발자 보유) 인수 이후 출시한 Copilot(최초의 대규모 AI 제품, 개발자 코딩을 도와주는 툴, 19달러/월) 사용자 100만명 상회. 향후 개발자 생태계 변화와 함께 AI 대중화를 주도할 것이고, 시장 전망보다 더 큰 Open AI와의 시너지를 예상. 부진한 FY2023 3분기 가이던스가 실적 추정치에 반영됐기 때문에 이제는 상승에 무게를 둘 때라고 판단

▶️실적 추정치 하향 조정은 마무리 단계, 중장기 수요 트렌드는 이상 무

- FY2023 2분기(10~12월) 매출액은 527억달러(+2%, 이하 y-y)로 컨센서스 소폭 하회, EPS(Non-GAAP)는 2.32달러(컨센서스 2.31달러)로 상회. Azure 성장률은 +31%, 클라우드 관련 전체 매출 분기 270억달러 상회. 예상보다 양호한 실적에 시간 외 주가는 4% 이상 상승하다 FY3Q23 가이던스(505억~515억달러, 컨센서스 524억달러)가 부진하자 상승폭 반납. 3분기에도 Azure 성장률이 4~5%p 감소할 것으로 예상. 수요 부진보다는 워크로드 최적화 과정에서 오는 분기 변동성 확대로 해석. Surface, 광고 사업(LinkedIn, 검색), 게임 부문이 전반적으로 부진. 수익성 측면에서도 불리한 환율, Nuance 인수 비용, LinkedIn 투자로 인해 수익성 소폭 훼손


■ 링크: https://bit.ly/3kGJCHQ

■ [NH/임지용(글로벌IT) 02-768-7350]

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