프랑스 정부 붕괴 가능성, 프랑스 국채 수익률 그리스보다 높아

[이매진]

프랑스 정부 붕괴 가능성, 프랑스 국채 수익률 그리스보다 높아

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French Government May Collapse, France Bond Yields Higher than Greece

2024년 12월 1일

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오후 12시 37분

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20개의 댓글프랑스 정부 붕괴 가능성, 프랑스 국채 수익률 그리스보다 높아

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경제학

의무적 부채 브레이크로 인해 프랑스에서 재정 및 정치적 위기가 발생하고 있습니다. 마린 르펜은 정부를 붕괴시키겠다고 위협합니다.

그리스 채권 이정표

EuroNews는 그리스 국채가 프랑스에 대해 역사적 이정표를 세웠다고 보도했습니다 .

유로존 국가 부채 위기의 가장 어두운 시기에 그리스 10년 국채 수익률은 프랑스 국채 수익률보다 약 40퍼센트 포인트, 즉 약 4,000베이시스포인트 높았습니다. 당시 그리스는 국내총생산(GDP)의 175%를 초과하는 부채 부담, 엄격한 긴축 조치, 그리고 '그렉시트'의 망령에 짓눌려 채무 불이행의 위기에 처해 있었습니다.

12년이 흐른 지금 그리스는 경제적 이야기를 다시 썼고, 정부 채권은 프랑스와의 격차를 줄였습니다. 이는 유로존 부채 위기의 대표적인 사례였던 그리스가 놀라운 반전을 이룬 것입니다.

11월 말 현재, 그리스의 10년 국채 수익률은 3% 미만으로, 프랑스의 OAT 채권 수익률과 일치합니다. 사실상, 투자자들은 이제 그리스에 대출하는 것에 대해 프랑스에 대출하는 것과 동일한 보상을 받습니다.

미셸 바르니에 총리 정부는 논란의 여지가 있는 600억 유로 규모의 지출 감축 제안을 놓고 국민의 반발에 직면해 있으며, 마린 르펜의 국민연합은 이에 반대하고 있습니다.

내년 7월에 의회 선거가 다가오면서 정치적 교착 상태로 인해 재정 개혁이 마비될 위험이 있습니다.

골드만삭스 애널리스트 알렉상드르 스토트는 프랑스의 예산 적자를 GDP의 6.1%에서 정부의 목표인 5%로 줄이는 것이 어렵다고 지적하며 이를 "엄청난 요구"라고 설명했습니다. 스토트는 "제안된 통합의 규모와 세금 인상에 대한 의존도를 감안할 때 2027년까지 부채 대 GDP 비율이 118%로 증가할 것으로 예상합니다."라고 덧붙였습니다.

정치적 불안정성은 프랑스의 재정 통합 노력을 더욱 복잡하게 만든다. "정치적 자본의 부족과 제한된 재정 여유는 단기적으로 프랑스가 구조적 개혁을 해결하는 능력을 제약할 가능성이 크다"고 스토트는 경고했다.

Eurostat의 최신 가을 경제 전망에 따르면, 그리스의 경제는 2025년에 2.3% 성장할 것으로 예상되며, 이는 2024년의 2.1%에서 상승한 수치로, 유로존에서 가장 역동적인 성과를 보이는 국가 중 하나라는 입지를 강화합니다. 반면, 프랑스의 경제 성장률은 2025년에 0.8%로 둔화될 것으로 예상되며, 이는 2024년의 1.1%에서 하락한 수치로, 유럽에서 두 번째로 큰 경제가 직면한 과제를 강조합니다.

이러한 차이는 재정 경로에도 확대됩니다. 그리스의 공공부채 대 GDP 비율은 2024년 153.1%에서 2025년 146.8%, 2026년 142.7%로 상당히 감소할 것으로 예상되며, 이는 지속적인 재정 통합을 반영합니다.

한편, 프랑스의 공공부채는 꾸준히 증가할 것으로 예상되며, 2024년 112.7%에서 2025년 115.3%, 2026년 117.1%에 도달할 것으로 예상됩니다.

자신감 없음

로이터, 프랑스 차입 비용 에 대한 논평

극우와 좌파 야당은 600억 유로(630억 달러)에 달하는 세금 인상과 지출 감축이 포함된 예산을 놓고 바르니에 정부를 무너뜨리겠다고 위협해 왔습니다.

채권 투자자들은 정부의 붕괴로 인해 차입을 줄이려는 노력이 무산될 것을 우려하고 있다.

프랑스 부채는 역사적으로 GDP의 112%로 높았고 계속 증가하고 있습니다. 국가는 COVID-19와 우크라이나 전쟁의 충격에 대응하여 많은 돈을 썼지만 세금 수입은 기대에 미치지 못했습니다.

"정부가 계획된 통합을 달성하더라도 프랑스는 여전히 상당히 높은 예산 적자를 겪을 것"이라고 Barclays의 금리 전략가인 Max Kitson이 말했습니다.

"그리스의 부채 대 GDP 프로필을 살펴보면 프랑스의 상승 궤적과 대조적으로 하락 궤적이 있습니다."

르펜, 프랑스 총리에게 월요일까지 시간 준다

르 몽드는 "오늘은 목요일이다. 월요일까지 시간이 있다" 고 보도했습니다.

총리는 목요일에 RN이 재정 법안 초안에서 포기할 것을 요구한 4가지 조치 중 2가지를 철회하기 위해 행동했습니다. 극우 지도자가 "르 몽드"에 불충분하다고 생각하는 후퇴입니다.

더 잘하세요. 그리고 다르게 하세요. 이는 본질적으로 마린 르펜이 미셸 바니에에게 보낸 메시지로, 총리가 예산안의 두 가지 조항, 즉 전기세 인상과 저임금 고용주 기여금 면제 종료에 대한 철회를 발표한 후의 메시지입니다. 
"아직 어려움이 있습니다. 오늘은 목요일입니다. 월요일  [12월 2일]  까지 시간이 있습니다.
 "  극우 지도자가 르 
몽드 에 경고했습니다  .

무슨 일이에요?

프랑스 대통령 에마뉘엘 마크롱이 조기 총선을 실시했고 그의 중도 연합은 붕괴되었습니다.

저는 7월 7일 프랑스는 좌파-녹색 연합의 피루스 ​​승리에 따라 통치 불가능해졌다는 글에서 이에 대해 논평했습니다.

저는 National Rally가 과반수를 차지할 것이라고는 예상하지 못했지만, 3위를 차지할 것이라고도 예상하지 못했습니다. 이것은 Macron과 프랑스 모두에게 끔찍한 결과입니다.

마크롱의 앙상블 연합은 현재 국회의원 249명을 보유하고 있습니다. 이 "승리" 이후 앙상블은 150-170석을 차지하게 될 것입니다.

마크롱은 이번 선거를 후회하게 될 것이다.

네 단어로, 마크롱이 우파의 집권을 막는 데 "성공"한 실제 결과를 설명할 수 있습니다. 프랑스는 이제 통치할 수 없게 되었습니다.

부채 브레이크 및 조약 요구 사항

추가 세부 사항 및 토론 내용은  EU를 무너뜨릴 부채 브레이크와 조약 요구 사항을 참조하세요 .

오늘의 웃음

정부 부채 대 GDP 비율을 60%로 맞추려면 EU 국가들은 평균적으로 46년 동안 매년 GDP의 2%씩 지출을 줄이거나 세금을 인상해야 합니다.

그것은 또한 그 기간 내에 경기 침체나 다른 비상 상황이 없다는 것을 전제로 합니다. 그리고 이것은 심각한 제안이어야 합니다.

그런 일은 일어나지 않을 거라고만 말하죠.

또한 EU를 무너뜨릴 부채 브레이크 및 조약 요구 사항 도 참조하세요.

EU는 프랑스에 대한 과도한 부채 소송을 시작했습니다. 여기서 끝나지 않을 것입니다.

프랑스 정부 이해

대통령은 국가 지도자이지만 일상의 많은 일은 총리의 손에 달려 있습니다.

선거 실패 이후 가브리엘 아탈 총리가 사임하고, 마크롱은 현재 난처한 처지에 처한 기술 전문가 미셸 바르니에를 총리 자리에 앉혔습니다.

프랑스의 정치적 위기

Politico는 프랑스의 정치적 위기 에 대해 논의합니다 .

마린 르펜의 극우 국민연합은 미셸 바르니에 총리가 이끄는 연립 정부를 붕괴시키겠다고 위협하고 있다. 바르니에 총리는 프랑스의 막대한 재정적자를 줄이려는 보수적 인물의 계획을 반대하고 있다.

극적인 움직임으로, 르펜은 바르니에에게 월요일까지 그녀의 요구에 답하고 그의 정부의 예산 계획을 수정하라고 시간을 주었습니다.

바르니에는 첫날부터 프랑스의 예산 적자를 줄이는 것이 그의 최우선 과제라고 분명히 밝혔습니다. 예산 적자는 국가가 지출하는 금액에서 수입하는 금액의 차이를 말합니다.

프랑스는 팬데믹 기간과 그 이후에 경제를 떠받치기 위해 막대한 비용을 지출했고, 이로 인해 2023년 적자가 국내총생산(GDP)의 5.5%로 급증했습니다. 이에 유럽 위원회는 프랑스를 "과도한 적자 절차"에 따라 평가했습니다. 이는 목표를 달성하지 못할 경우 제재로 이어질 수 있는 보다 엄격한 감시 조치입니다.

위원회는 유로존 회원국이 금융 안정성을 유지하고 채권자들의 호감을 유지하기 위해 재정적자를 국내총생산(GDP)의 최대 3%로 제한할 것을 요구합니다.

2024년 적자가 6.1%에 달할 것으로 예상됨에 따라 바르니에와 그의 팀은 프랑스의 재정을 다시 올바른 길로 이끄는 예산을 제출하기 위해 신속히 작업에 들어갔습니다.

바르니에가 제안한 예산에는 2025년 적자를 GDP의 5%로 줄이는 데 도움이 될 것으로 예상되는 400억 유로의 엄청난 삭감과 200억 유로의 세금 인상이 포함되었습니다. 이 계획은 브뤼셀을 달래기는 했지만, 전반적으로 국내에서는 인기가 없습니다.

바르니에는 예산을 통과시키기 위해 헌법적 뒷문을 사용해야 할 가능성이 높습니다. 프랑스 헌법 제49조 3항입니다. 이 조치는 정부가 국회에서 투표 없이도 법안을 제정할 수 있도록 허용합니다. 그러나 의원들은 불신임 동의안을 제출하여 대응할 수 있습니다.

마크롱이 집권 기회를 박탈한 것에 여전히 분노하고 있던 신인민전선 당원들은 이미 집권 기회를 박탈하겠다고 맹세했습니다.

가장 큰 의문은 르펜이 무엇을 할 것인가입니다. 오랜 극우 지도자와 그녀의 당이 이를 지지한다면, 이 동의안은 통과할 만큼 충분한 표를 얻을 것이고, 바르니에의 정부는 더 이상 존재하지 않을 것입니다.

하지만 이 결정은 그녀에게 약간의 위험을 안겨줍니다. 10년 이상 전에 아버지로부터 당의 지휘권을 물려받은 이후, 르펜은 이미지를 깨끗이 하고 국민연합을 정부의 지휘권을 잡을 책임감 있는 세력으로 묘사하기 위해 부지런히 노력했습니다. 집을 불태우는 것이 아니라요.

그리고 선거가 눈앞에 다가오지 않은 상황에서 르펜이 정치적으로 이러한 움직임을 어떻게 이용할지는 불분명하다. 마크롱은 여름까지 새 선거를 실시할 수 없다. 프랑스 법에 따르면 대통령은 12개월에 한 번만 의회를 해산할 수 있기 때문이다.

이 움직임은 거의 확실히 National Rally의 기반에서 인기를 끌 것입니다. 일요일에 발표된 Ipsos 여론 조사에 따르면 National Rally 지지자의 3분의 2가 불신임안에 찬성했으며, 전체 응답자의 53%가 찬성했습니다.

이게 그냥 협상 전략일 수 있을까?
… 그럴 수도 있겠다. 바르니에와 르펜은 비공개 협상을 계속하면서 대중의 지지를 얻으려 하고 있다.

르펜과 국민연합은 바르니에 정부가 구매력과 이민과 관련된 문제에 대한 요구에 동의하기를 원합니다. 그들은 바르니에가 제안된 전기세 인상을 철회하고 연금에 대한 인플레이션 조정을 지연시키지 않기를 원합니다. 그들은 또한 공공 행정의 운영 비용과 이주민을 위한 의료 지원이 삭감되기를 원합니다.

정부가 무너지면 어떻게 되나요?
정확히는 알 수 없습니다. 당장은 예산이 승인되지 않을 겁니다.

하지만 프랑스 헌법은 최소한 두 가지 임시방편을 제공하고 있으므로, 국가 행정을 마비시킬 미국식 폐쇄는 기대하지 마십시오. 첫 번째는 정부가 소위 "특별법"을 제안하여 국가가 몇 달 동안 전년도 예산을 효과적으로 이월할 수 있도록 하는 것입니다.

두 번째 옵션은 더 복잡하지만, 의회 토론이 12월 21일까지 계속되고, 그런 다음 정부가 정부 명령을 통해 예산을 채택할 수 있도록 허용합니다. Barnier는 여전히 불신임 투표에 노출될 것이고, 그는 아마도 패배할 것이지만, 예산은 채택될 것입니다.

잠깐만요 — 르펜이 재판을 받고 있죠? 그게 그것과 관련이 있나요?
그녀에 따르면 그렇지 않다고 합니다.

지난 두 달 동안  프랑스 검찰은  르펜과 다른 많은 현직 및 전직 국민연합 간부들이 유럽 의회에서 받은 돈을 유럽 의회 보좌관들에게 지급하기 위해 마련된 것보다는 국내 정당 업무에 횡령했다는 혐의를 판사에게 확신시키려 노력했습니다 .

이 사건은  브뤼셀에서 수년간 그녀를 괴롭혔  지만, 고향에서의 그녀의 정치적 성공에는 영향을 미치지 않았지만, 이제 바뀔 수도 있습니다. 검찰은 르펜과 그녀의 공범자들에 대해 겉보기에 완벽한 사건을 제시했습니다. 이들은 모두 무죄를 주장했으며,  판사에게  모든 피고인에 대한 벌금, 징역형, 공직 출마 또는 취임 금지를 선고해 달라고 요청했습니다  . 처벌은 주장된 계획에 대한 각자의 참여 수준에 따라 조정되었습니다.

르펜에게는 가장 가혹한 처벌이 남겨졌습니다. 5년 징역형(3년은 집행유예), 30만 유로의 벌금형, 5년 동안 대통령을 포함한 공직 출마 금지입니다.

르펜은 수요일에 판사가 3월 31일에 판결을 내릴 것이라는 소식을 접한 후 기자들에게 예산에 대한 그녀의 당의 입장은 재판과 아무 상관이 없다고 말했습니다. 

피로스의 승리 선언

7월 7일 프랑스의 좌파-녹색 연합의 피로스의 승리 이후 이제는 통치 불가능해졌다는 내 말로 돌아가보자.

당신이 바라는 것에 조심하세요

국민연합이 과반수를 확보하면 조던 바델라가 총리로 부상하게 됩니다.

그러면 어떻게 할까요? EU는 프랑스가 수십 년간 무시했던 부채와 적자 규칙을 즉시 시행할 것입니다.

프랑스의 2차 투표 규칙에 따르면, 1차 투표에서 50%를 넘는 득표자가 없을 경우, 12.5%의 득표율을 얻은 정당이 결선 투표에 진출합니다.

프랑스에서는 전형적으로 선두 또는 2위 정당을 제외한 모든 정당이 선거에서 탈락하고 우파는 단일 야당 후보와 맞붙게 됩니다.

이런 술책 때문에 마린 르펜의 국민연합당은 프랑스 의회에서 가장 큰 연합을 구성했지만 집권하지 못했습니다.

르펜이나 극좌 정당은 모두 바르니에 총리의 제안을 받아들이지 않는다. 좌파는 정부를 붕괴시키고 싶어하고 르펜이 동의하면 그렇게 될 것이라고 생각한다.

지는 것이 이기는 것이었습니다. 르펜의 국민연합이 선거에서 이겼다면, 이 예산 위기는 그녀의 것이었을 것입니다. 이것이 제가 "원하는 것에 조심하라"고 말한 이유입니다.

르펜은 바르니에가 예산을 실행해야 하는 사람인 것에 감사해야 할 것이다.

비슷한 설정이 오늘날에도 적용됩니다. 르펜은 급진적인 이미지를 개선하기 위해 그렇게 노력한 후 정부를 무너뜨린 것에 대한 비난을 받고 싶어할까요?

앞으로의 전망

프랑스가 EU의 재정 예산 규칙을 ​​준수할 가능성은 거의 없다고 봅니다.

이에 더해, 트럼프 대통령은 EU가 군사비 지출을 늘리기를 원하고 있으며, 우르줄라 폰 데어 라이덴 유럽연합 집행위원장은 여전히 ​​터무니없는 녹색 에너지 의무화를 고집하고 있습니다.

3년 전 르펜은 "저는 프랑스가 NATO의 통합 군사 사령부를 떠나기를 바랍니다. 저는 우리 군대가 NATO 사령부나 유럽 사령부에 종속되어 있다는 데는 결코 동의하지 않을 것입니다. 프랑스는 1966년부터 2009년까지의 연합 내 지위로 돌아가야 합니다."라고 말했습니다.

그 이후 그녀는 그 발언 중 일부를 지지했지만, 그녀의 견해가 실제로 바뀌었을지는 의심스럽습니다.

예산, 친환경 에너지, NATO, 트럼프의 관세 위협 등에 대한 폭죽이 터질 것으로 예상되며, 법치주의로 르펜이 집권하지 못하게 되든 안 되든 말입니다.

심각한 EU 위기가 곧 터질 듯합니다.