영원무역 :하반기 업황 회복이 주가에 더 중요한 key

[Y★Star]

[대신증권 유정현]
[4Q22 Review] 영원무역
:하반기 업황 회복이 주가에 더 중요한 key

 * 투자의견 BUY와 목표주가 76,000원(12MF 기준 P/E 7배) 유지

* 4Q22 Review: 연결 영업이익 서프라이즈 기록 

- 매출액과 영업이익은 각각 1조 303억원(+37%, yoy), 2,056억원(+67%, yoy)을 기록하며 서프라이즈 기록. 
- OEM 사업부의 경우 달러 기준 매출액 성장률이 (+)를 기록하고 원/달러 환율이 yoy 13% 상승한데 따른 영업이익률 개선 흐름이 4분기에도 지속
- Scott 사업부도 유럽 소비가 우려 대비 양호함에 따라 전년도 기저 부담에도 손익 개선 흐름 지속된 것으로 파악

* 2023년 1분기 실적 도전적인 상황이지만 하반기부터 업황 회복 예상

- 고객사들의 재고가 여전히 과잉인 상황인 점을 고려하면 상반기 수주와 실적에 대해서는 기대치를 낮추고 접근할 필요. 
- 하반기에는 현재 고객사들의 재고 감축 노력으로 수주가 완만히 회복되면서 업황 회복 기대감이 주가 상승을 이끌 것으로 예상. 
- 현재 환율 수준이 유지된다면 하반기에는 환 효과가 (-) 불가피하나 수주 회복이 주가 흐름에 더 크게 작용할 것으로 예상

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https://bit.ly/3Fb1v8V

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